国债日报

国债期货日报（2025年6月24日）

一、行情回顾与操作建议

国债期货震荡走低，主力合约TL2509、TL2512、TL2603分别下跌0.046%、0.054%、0.074%。利率现券收益率窄幅变动，10年国债活跃券250011收益率报1.638%。资金面边际收敛，央行公开市场净回笼1215亿元，银存间隔夜加权在1.37%附近，7天在1.51%附近。

二、行业要闻

1. 中东局势：美国总统特朗普称伊朗核设施被摧毁，伊朗表示福尔多核设施受损但可修复，并考虑关闭霍尔木兹海峡。中国外交部呼吁国际社会推动冲突降级。
2. 达沃斯论坛：国务院总理李强将出席第十六届夏季达沃斯论坛并发表特别致辞。
3. 利率定价：上海市市场利率定价自律机制强调提升自律管理权威性与执行力，维护良好利率市场秩序。
4. 人员撤离：中国已从伊朗撤离3125名公民，并协助以色列、英国等国民众安全转移。

三、数据概览

1. 国债期货行情：主力合约走势图显示震荡下行，跨期价差及跨品种价差（2年/30年、10年/30年等）数据均呈现一定分化。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构小幅变动，银存间质押式回购利率回落。
3. 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线均值稳定。

四、研究结论

5月经济数据好于预期但整体偏弱，投资端基建和制造业高位回落，地产投资跌幅扩大。表内信贷同比收缩，实体信贷需求偏弱，货币政策有继续发力必要，但5月降息幅度低于预期，下半年仍有一定降息空间。短期市场情绪易受消息面影响，但存单利率回落对债市起到支撑。关注中东局势、年中跨季资金及央行呵护情况。