PVC市场处于产业周期的调整阶段，面临低估值、弱驱动的现状。成本端、供应端、需求端难有明显支撑，PVC供需矛盾未有缓解，市场面临压力犹存，导致市场预期不佳。原料电石自身供需过剩，价格处于低位，难以提供支撑。PVC行业开工保持在高位，产量稳中有升，市场可流通货源充裕。下游市场需求不及预期，终端订单不佳，下游制品厂开工保持在低位，对原料消耗难以提升。虽然PVC出口大幅放量，存在一定提振，但难抵疲弱内需。地产回暖周期较长，PVC需求端难有起色。下半年，PVC市场弱势难改，受到淡季因素的扰动，去库节奏或暂缓。缺乏基本面支撑，PVC期货走势承压。从长周期看，PVC期货调整尚未到位，重心向下破位，行情进一步转弱，下方支撑关注4400-4500附近。市场情绪释放过后，PVC期价有望止跌修复，下半年期价或先抑后扬，上方压力在5600-5700附近。
烧碱期货大起大落，行情波动较为剧烈，备受市场资金青睐。烧碱市场呈现供需两增局面，阶段性矛盾主导价格走势。液氯、PVC行情低迷，烧碱现货市场相对抗跌，氯碱企业整体盈利情况尚可，烧碱产能利用率保持在高位，加之部分新增产能释放，货源充裕较为充裕。下半年，烧碱市场投产压力较大。烧碱终端需求稳中增加，下游需求行业表现分化，氧化铝企业投产计划较多，对烧碱需求存在拉动作用。而非铝需求则略显疲弱，呈现不温不火态势。从季节性特点看，非铝需求即将步入淡季，扰乱市场去库节奏，或进一步推动烧碱探底。金九银十，烧碱现货价格容易实现上涨，有望带动盘面企稳。下半年，烧碱供应增量大于需求增加，供需关系偏弱，关注下游装置投产进度及企业盈利情况。烧碱期货仍在寻底，支撑关注2150-2200附近。经过持续调整后，烧碱盘面存在反弹需求，重心有望低位逐步企稳，陷入密集成交区内震荡洗盘。下半年，烧碱期货大概率延续宽幅震荡走势，重心或先跌后企稳回升，上方空间关注2750-2800，阶段性趋势行情犹存。
PVC市场关键数据：2025年上半年，PVC期货呈现震荡下行态势，整体走势依旧偏弱。一季度PVC期货重心基本上在5000-5350内运行，重心反复向上测试5350一线压力位，但由于缺乏基本面支撑，未能向上突破，期价承压震荡回落，行情略显僵持。清明假期结束后，受到美国对等关税政策的扰动，市场避险情绪急剧升温，国际油价深度受挫，国内化工品出现普跌，PVC期货一举向下突破5000关口支撑，行情进一步走弱。由于基本面持续低迷，PVC期货不断下探，市场恐跌情绪加重，重心最低触及4700关口，刷新近九年新低。随着市场情绪缓和，PVC期货盘面出现止跌现象，重心企稳缓慢回升，上涨较为乏力。PVC期货运行区间下移至4700-5000，调整尚未结束。截至6月下旬，PVC期货跌幅为3.25%。1-5月份，PVC累计产量为992.13万吨，与去年同期的984.40万吨相比，窄幅增加0.79%。1-5月份，PVC消费量为835.63万吨，较去年同期的847.12万吨，窄幅回落1.36%。1-5月份，PVC累计出口169.84万吨，与去年同期的108.83万吨相比，大幅增加56.06%。
烧碱市场关键数据：2025年上半年，烧碱期货呈现先涨后跌态势。市场炒作氧化铝装置投产，业者看涨心态较浓，烧碱期货延续涨势，重心依附于五日均线震荡走高，站上3000关口后涨幅进一步扩大，最高攀升至3358，刷新历史新高。随着多头减仓，市场情绪逐步降温，叠加部分氧化铝装置投产时间推迟，烧碱期价高位回落，开启下跌行情。从二月初开始，烧碱期货弱势松动，进入调整阶段，重心跌至两千九关口附近，短暂徘徊整理后进一步向下突破。烧碱期货跌势不断扩大，上方均线压制明显，一度回落至2267。经过持续两个多月的深度调整后，烧碱盘面跌势暂缓，但上方压力依旧明显，陷入区间震荡整理态势。2025年上半年，烧碱期货创出历史新高和新低。截至6月下旬，烧碱跌幅达到22.46%。1-5月份，烧碱累计产量为1801.36万吨，与去年同期的1750.79万吨同比，增加50.57万吨，同比上涨2.89%。1-5月份，烧碱累计出口167.54万吨，与去年同期的110.79万吨相比，大幅上涨51.22%。
研究结论：PVC市场仍存下行风险，生产企业可等待盘面反弹后的卖出套期保值机会。由于期现联动性不强，烧碱基差波动较大，可关注基差偏离正常值的期现套利操作机会。
