核心观点
苹果期货10合约2025年上半年在7190-8140区间震荡，主要分为两段走势：1月-2月初在7100-7450波动，2月中-6月在7450-8140波动。年初受12月跌势、上市压力和消费疲弱影响下探至7140元/吨附近，随后低位修复并进入第二段走势。第二段受春节消费、产区走货和低库存支撑，期价在7450上方波动，5月刷新年内高点8140元/吨，后因减产预期分歧和消费疲弱高位回落。
关键数据
- 苹果10合约：2025年上半年整体在7190-8140区间震荡。
- 全国苹果初始入库水平：840.34万吨，低于上一年，为近五年最低值。
- 全国苹果冷库库存量：117.94万吨，同比下降68.52万吨。
- 山东苹果冷库库存量：70.99万吨，同比下降35.72万吨。
- 陕西苹果冷库库存量：31.72万吨，同比下降7.82万吨。
- 2025年1-4月鲜苹果出口量：约33万吨，同比增加3万吨。
- 2025/26年度苹果产量预估：3436万吨，减产8%。
研究结论
- 下半年苹果市场关注重点为旧季库存收尾、新季产量兑现路径和新季入库水平。新季减产预期为市场提供底部支撑，减产幅度对价格顶部空间构成制约。
- 苹果需求端呈现“内忧外患”，产业链延伸不足、消费增量驱动不足、经济增速变缓和水果竞争激烈等因素导致消费总量预期稳中偏弱。
- 下半年苹果消费端缺乏亮点，关注点在于库存苹果与早熟苹果的博弈，以及早熟苹果优果率对后期采购节奏的影响。
- 苹果期价预期呈现先扬后抑的区间波动，苹果10合约运行区间预估在7400-8200，苹果01合约波动区间预估在7300-8200。操作建议以区间思路对待。
