碳酸锂周报：供需矛盾加剧，碳酸锂维持弱势探底节奏
宏观概况
中国5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，规模以上工业增加值增长5.8%，但1-5月房地产开发投资下降10.7%。5月社融增量2.29万亿元，M2-M1剪刀差缩小。美联储维持利率不变，预计年内降息2次，GDP增速放缓至1.4%。伊以地缘冲突升级，原油价格飙涨，带动相关产业链品种偏强运行。
供给端
本周碳酸锂产量连续4周上升，迅速回升至近5年高位，代加工企业陆续复产，盐湖生产旺季将带动7月产量回升，供应压力增加。5月锂辉石总进口605013吨，环比下降2.87%，月度进口均价623美元/吨。
需求端
6月1-15日，全国乘用车新能源市场零售40.2万辆，同比增长38%，渗透率57%；批发36.9万辆，同比增长18%，渗透率51.7%。终端市场进入传统消费淡季，持续砍单带动材料厂7月排产环比下滑。
成本利润
本周矿端价格小幅调涨：非洲SC5%报价395美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价615美元/吨，锂云母市场价格1610元/吨。碳酸锂生产成本61424元/吨，环比减少318元，冶炼企业亏损972元/吨。
总库存
截至6月19日，碳酸锂总库存134901吨，较上周增加1352吨，其中上游冶炼厂库存58625吨，环比增加972吨。仓单库存27793吨，环比减少4325吨。
后市展望
本周现货成交平淡，部分对09合约报价货源成交偏好。周内期现商移仓困难，现货报价基差走弱，锂盐厂散单维持高价，贸易商承接困难。基本面维持供应过剩格局，供需矛盾加剧。供应端，国内生产企业内卷严重，加工费降低后，代工企业逐渐复产，一体化企业和盐湖企业维持正常运转，周度产量再度回升至近5年高位。但终端市场进入传统消费淡季且持续砍单带动材料厂7月排产环比下滑，预计碳酸锂将延续累库趋势。尽管近期盘面仓单大幅减少，但总库存创下新高且累库压力集中在冶炼端，主力合约难有反弹动力，维持弱势探底的节奏，前期空单继续持有。
关键数据
- 碳酸锂产量：17288吨（环比增加270吨），开工率42.11%（环比增加0.81%）。
- 氢氧化锂产量：5085吨（环比减少70吨），开工率35.52%（环比减少0.49%）。
- 磷酸铁锂产量：65958吨（环比增加20吨），开工率59.99%（环比持平）。
- 碳酸锂总库存：134901吨（环比增加972吨），仓单库存27793吨（环比减少4325吨）。
- 碳酸锂生产成本：61424元/吨，行业亏损972元/吨。
研究结论
基本面维持供应过剩格局，供需矛盾有进一步加剧的趋势。供应端，国内生产企业内卷严重，加工费降低后，代工企业逐渐复产，一体化企业和盐湖企业维持正常运转，周度产量再度回升至近5年高位。但终端市场进入传统消费淡季且持续砍单带动材料厂7月排产环比下滑，预计碳酸锂将延续累库趋势。主力合约难有反弹动力，维持弱势探底的节奏，前期空单继续持有。
