2025韩国银行公开市场业务：回顾过去，展望未来

韩国银行（BOK）的公开市场操作（OMO）一直遵循有效性、效率和互惠性三大原则，通过控制基础货币数量，有效维持隔夜拆借利率，避免过度干预市场，并与金融市场互动以促进其稳定发展。BOK主要采用多种工具吸收流动性，包括货币稳定债券（MSB）、逆回购交易和货币稳定账户（MSA）存款，并有效管理隔夜拆借利率，使其与基准利率保持紧密 alignment。此外，BOK还积极应对市场不稳定，通过回购操作、扩大合格证券和交易对手范围以及直接购买政府债券等措施，稳定市场功能。

当前，BOK的OMO面临金融和经济条件的变化。由于经济扩张，基础货币需求增加，而外国部门流动性供应停滞。非银行金融机构在金融交易中的份额不断增长，可能导致金融市场波动性增加，储备需求的不确定性也预计会增加。

为应对这些变化，BOK将继续稳定运行走廊系统，同时继续改进。具体而言，BOK计划引入基于需求的流动性供应方案，如定期回购操作，以确保基础货币需求得到适当满足。此外，BOK将探索更有效地利用MSB的方式，因为MSB不仅是吸收过剩流动性的有效工具，而且是无风险资产，具有高流动性和稳定性。

BOK将继续保持走廊系统，并通过定期回购和逆回购操作，灵活地提供流动性，以应对储备需求的不确定性增加。同时，BOK将保持MSB的稳定发行规模，以维持其作为核心吸收工具的地位，并继续作为中期和短期基准证券和 safe asset 发挥作用。此外，BOK还将继续研究走廊系统的中期和长期问题，评估其流动性供应框架是否能够充分应对储备需求的不确定性增加，并考虑引入其他工具。最后，如果BOK的未来资产负债表发生变化，则需要制定关于适当规模和构成以及债务管理方法的策略。