原油周报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 原油周报(6.16-6.20) 大越期货投资咨询部金泽彬 从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1回顾 2 相关资讯 3展望 4基本面数据 5持仓数据 回顾与要闻 上周，伊朗与以色列的战争未有平息，油价高位运行，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶74.04美元，周涨3.51%；伦敦布伦特原油 主力期货价格收于每桶75.78美元，周涨2.92%；中国上海原油期货收于每桶568.4元，周涨7.27%。周初，伊朗暂未有剧烈反击且能源设施未有破坏消息出现，地缘情绪有一定回落，油价略有下行。但之后伊朗对以色列发射400余枚弹道导弹，并多次击中军事目标甚至平民设施资金方面，局势有一定升级，油价再度走高。此外市场关注美国是否下场参战，特朗普政府态度反复，一方面否认寻求停火，明确“伊朗不能拥有核武”，另一方面则释放与伊朗谈判的可能性，油价因此高位波动。6月17日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸增加76253张合约，至273175张合约；CFTC公布的数据显示至6月10日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸增加23984张合约，至191941张合约，净多在战争担忧情绪下大幅增加 在6月的议息会议上，美联储一致决定将联邦基金利率维持在4.25%至4.50%，为连续第四次按兵不动，符合市场预期。周五，美联储发布半年度货币政策报告，重申“观望后再降息”的立场，强调关税不确定性对消费信心和金融市场的冲击。最新利率点阵图显示，2025年中值预期维持在3.9%，暗示年内或有两次降息；2026年和2027年利率预期中值分别上调至3.6%和3.4%。值得注意的是，19位官员中有7位仍认为今年不宜降息显示内部分歧明显。通胀方面，美联储承认当前水平仍“略高”，并上调未来核心PCE预期：2025年为3.1%，2026年为2.4%，2027年为2.1%。经济增长预期则趋于保守，2025年和2026年的GDP增长预期中值下调至1.4%和1.6%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，目前利率处于“适度或中度收紧”区间，并不算过高，但因经济前景仍具高度不确定性，政策可保持观望。他强调，只有在确认通胀持续下降后才会考虑降息，目前尚无任何官员对点阵图中的路径持高度信心。 回顾与要闻 伊朗与以色列之间的冲突全面升级。从当前动态来看，伊以冲突已从有限报复升级为结构性军事对抗，若美方作出军事干预决定，冲突极有可 能蔓延成区域战争，甚至触发全球格局重构的地缘震荡。以色列防长卡茨直言，以方此次军事行动目标之一即为“消灭哈梅内伊”，已指示军方加强对德黑兰战略目标的打击；内塔尼亚胡则表示以军有能力打击伊朗所有核设施，称获得来自美国的“重要支持”。伊朗最高领袖哈梅内伊称不会投降，绝不接受任何“强加的和平或战争”。副外长表态，若美方直接支持以色列，德黑兰将“动用所有手段自卫”，并威胁可能关闭霍尔木兹海峡。伊朗全国互联网一度接近瘫痪，进一步加剧了外界对全面战争爆发的担忧。美国虽表面未正式参战，但种种迹象显示其已深度卷入。美军连日大规模调兵遣将，“尼米兹”号航母打击群正前往中东，美驻中东基地进入最高级别安保状态。特朗普政府态度反复，一方面否认寻求停火，明确“伊朗不能拥有核武”，另一方面则释放与伊朗谈判的可能性。一方面，特朗普据悉已私下批准对伊朗进行攻击，但尚未发出最终命令。他对伊朗地下核设施是否能被美国的钻地炸弹摧毁表示质疑，正评估派遣小队破袭的可能性。报道称，白宫表示未来两周将决定是否对伊朗动武，但同时称伊朗已向美方传递和谈信号，伊朗则坚决否认这一说法。另一方面，特朗普在周五又表示，美国一直在跟伊朗沟通，也许美国没必要打击伊朗，让以色列停下来很难，而且也不倾向于敦促以色列停止空袭，这样与伊朗的谈判才能继续进行。他还说，我认为伊朗距离拥有核武器仅剩数周或数月的时间，可能支持停火，以色列表现很好，伊朗表现得不是很好。 伊朗外交部长阿拉格齐20日发表声明称，在与英国、法国和德国的外交部长以及欧盟驻日内瓦高级代表的会谈中，伊朗对这三个国家未能谴责以色列的侵略行为表示严重关切，并强调伊朗将继续维护其对该政权的合法防御权，以严肃果断地制止以色列的侵略并防止其再次发生。法德英外长和欧盟高级代表重申了长期以来对伊朗核问题的担忧，讨论了通过谈判解决伊朗核问题的途径，确保伊朗永远不会获得或拥有核武器。声明称，愿意继续讨论与伊朗核问题及更广泛领域有关的所有问题，并欢迎美国为寻求谈判解决方案所作的持续努力，愿意未来再次会面。 展望 由于担心因原油价格上涨，美国不会支持更严厉的制裁，欧盟搁置了一项对俄罗斯石油出口实施更严格价格上限的计划，部分减弱油价支撑，但目前市场重点仍在中东局势上。伊朗与以色列战争未有平息迹象，而美国推迟是否介入战争的决议，仍为原油提供价格支撑，而由于中东局势对亚洲的影响大于欧美，内盘表现强于外盘，预计短期继续保持强势。目前伊朗方面已开始外交谈判接触，但效果未知，增加油价波动风险。 操作上：短线545-590区间操作，长线观望。 期货行情 现货周度价格 品种 英国布伦特Dtd 西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 阿曼原油:环太平洋 中国胜利原油：环太平洋 迪拜原油:环太平洋 OPEC:一揽子原油价格 前值 64.66 61.19 64.34 62.68 64.23 63.89 现值 67.47 63.35 64.51 62.72 64.40 64.89 涨跌 2.81 2.16 0.17 0.04 0.17 1.00 涨跌幅 4.35% 3.53% 0.27% 0.07% 0.27% 1.57% 库欣库存走势 时间 库欣库存（万桶） 增减 （万桶） 3月28日 2507.8 237.3 4月4日 2575.9 68.1 4月11日 2510.5 -65.4 4月18日 2501.9 -8.6 4月25日 2570.1 68.2 5月2日 2496.1 -74 5月9日 2389.2 -106.9 5月16日 2343.5 -45.7 5月23日 2351 7.5 5月30日 2408.6 57.6 6月6日 2368.3 -40.3 6月13日 2268.8 -99.5 EIA库存走势 时间 EIA库存（万桶） 增减（万桶） 4月11日 44286 51.5 4月18日 44310.4 24.4 4月25日 44040.8 -269.6 5月2日 43837.6 -203.2 5月9日 44183 345.4 5月16日 44315.8 132.8 5月23日 44036.3 -279.5 5月30日 43605.9 -430.4 6月6日 43241.5 -364.4 6月13日 42094.2 -1147.3 美国汽油库存 美国精炼油库存 美国3:2:1裂解价差 美国贝克休斯钻井数据 75025 20 650 15 10 550 5 4500 -5 350 -10 -15 250 -20 150-25 增减现值 CFTC基金净多持仓 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 10.00 2020/01/232021/01/232022/01/232023/01/232024/01/232025/01/23 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 时间 净多持仓 增减 4月8日 139595 -28090 4月15日 146370 6775 4月22日 170955 24585 4月29日 177209 6254 5月6日 175428 -1781 5月13日 185301 9873 5月20日 186420 1119 5月27日 165694 -20726 6月3日 167957 2263 6月10日 191941 23984 WTI净多头持仓量WTI原油 数据来源：CFTC ICE基金净多持仓 480,000 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 140.00 120.00 100.00 80.00 时间 净多持仓 增减 4月15日 98951 -56887 4月22日 128383 29432 4月29日 109941 -18442 5月6日 97558 -12383 5月13日 151144 53586 5月20日 163329 12185 5月27日 158950 -4739 6月3日 167763 8813 6月10日 196922 29159 6月17日 273175 76253 180,000 130,000 80,000 30,000 -20,0200019-09-052020-09-052021-09-05 2022-09-05 2023-09-05 2024-09-05 60.00 40.00 20.00 ICE原油净多持仓IPE布油 数据来源：ICE 供需平衡表 45.00 44.00 43.00 124 141 101 112 200 150 100 42.00 41.00 40.00 39.00 38.00 -70 -130 24 -159 -72 -6 -70 -51 50 0 -50 -100 -150 -200 2024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32025-Q42026-Q12026-Q22026-Q32026-Q4 供需缺口（万桶/日）原油产量:欧佩克+（百万桶/日）CallonOPEC+（百万桶/日） 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 证券代码：839979 THANKS! 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info