有色周报：不锈钢

技术面： 今年5月不锈钢冷轧产能利用率为74.67%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年6月粗钢排产总计336.23万吨，较5月产量346.29万吨的环比下降2.91%。其中300系排产179.12万吨，环比上升社会库存合计110.91万吨，环比1.07%，同比0.66%；其中300系库存65.82万吨，环比0.92%，同比-5.68%；其中300冷轧现货12870元/吨，期货主力12505元/吨，基差365元/吨；外购高镍铁利润-320元/吨，自产高镍铁利润-921元/吨。基本面要点： •供需：0.36%。•库存：库存40.44万吨，环比2.14%，同比-13.58%。•价差：东亚期货4 6月排产环比减少，供给小幅收缩，华中等地钢厂主动减产缓解过剩压力。镍铁价格下跌，废不锈钢经济性扩大，部分钢厂成本压力边际缓解。社会库存连续三周累库，终端刚需采购致去化缓慢。美国钢铝关税升至50%压制出口，叠加淡季下游订单疲软，成交持续低迷。减产对供需改善有限，成本下行与需求疲软形成负反馈，不锈钢主力合约延续低位震荡。基本面信息： •基本面信息1：•基本面信息2：•基本面信息3：•基本面信息4：•观点：东亚期货 原料-镍铁东亚期货•今年5月份中国及印尼镍铁产量回升，整体供应增加。6月20日NPI价格为940元/镍，较上周下跌1.57%。0123452021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-5中国NPI产量（万吨）低镍生铁中镍生铁0200400600800100012001400160018002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-5镍生铁价格（元/镍） 024681012142021-12021-52021-92022-1中国镍铁进口量（万吨）自印尼进口量2023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5高镍生铁00.511.522.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国镍生铁库存（万吨）0246810121416182021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5印尼中高镍生铁产量（万吨）2023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-50200400600800100012002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5红土镍矿1.8%Ni价格（元/湿吨） 原料-废不锈钢东亚期货•6月20日废不锈钢304价格为8950元/吨，与上周价格一致。0200040006000800010000120001400016000180002021-42021-62021-8 2021-102021-122022-22022-42022-62022-82022-102022-12废不锈钢：304：汇总价格（元/吨） 原料-铬铁东亚期货•铬铁产量持续回升，今年5月份铬铁产量为72.77万吨，环比+4.23%，同比-10.37%。6月20日高碳铬铁价格为8000元/50基吨，较上周下跌1.23%。 数据源：Mysteel010203040502021-12021-52021-92022-12022-52022-92023-12023-52023-92024-12024-52024-92025-1铬铁进口量（万吨）全球→中国南非→中国0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铬铁产量+进口量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铬铁产量（万吨）202120222023202420250200040006000800010000120002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5高碳铬铁价格（元/50基吨） 供需东亚期货•供应端，据Mysteel数据，5月不锈钢产量为346.29万吨，环比-1.13%，6月排产为336.23万吨，环比-2.91%。从目前排产计划的数据•来看，减量主要出现在400系。•需求端，从数据上看，4月不锈钢表观需求量较3月有小幅回升。01002003004002020-105001000150020002500300035002021-12021-32021-5冷轧不锈钢：304：成交量：佛山（日） 11数据源：Mysteel-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503003502021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-3不锈钢表观消费量（万吨）表观消费量同比环比-40%-20%0%20%40%60%2020-72021-12021-72022-12022-72023-12023-72024-12024-72025-1中国不锈钢产量（万吨）不锈钢粗钢：200不锈钢粗钢：300不锈钢粗钢：400同比环比0%20%40%60%80%100%0501001502002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5不锈钢冷轧产量及产能利用率（万吨）冷轧不锈钢：200冷轧不锈钢：300冷轧不锈钢：400产能利用率2021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-50501001502002021-12021-32021-52021-72021-92021-112022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-92024-112025-12025-32025-5中国不锈钢粗钢300产量（万吨）0501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国不锈钢300产量季节图（万吨）2022年2023年2024年2025年 供需东亚期货010203040506070802020-012020-042020-07010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 库存东亚期货•库存方面，Mysteel数据显示，截至2025年6月20日，不锈钢社会库存（78家样本）约110.91万吨，其中300系库存约65.82万吨。 价格东亚期货•本周不锈钢现货价格小幅回落，6月20日现货价格为12870元/吨，较上周下跌0.39%。 服务-风险管理顾问协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。服务-研究分析收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。服务-交易咨询为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065谢谢！ 服务-服务电话