美联储6月会议解读：美联储按兵不动，但仍预期年内降息两次

6月美联储会议主要看点

• 美联储维持基准利率在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。
• 上调2025-27年通胀预期：2025年核心PCE通胀预期中值上调至3.1%，2026年、2027年分别降至2.4%、2.1%。
• 下调今明两年GDP预期：2025年GDP增速预期中值为1.4%，2026年、2027年分别升至1.6%、1.8%。
• 利率点阵图显示2025年降息两次（50基点），2026年降息25基点（此前预期50基点）。19位官员中7位预计2025年不降息，8位预计降息两次。

鲍威尔表态

• 经济稳固，但贸易政策和财政政策调整仍不确定，关税可能推高通胀，影响程度不确定。
• 劳动力市场表现良好，未出现降息压力。美联储保持观望，平衡通胀与就业风险。

主要大类资产价格走势

• 美股：标普500微跌，纳指微涨，市场波动不大，因决议符合预期且无明确信号。
• 债券：10年期美债收益率持平于4.3909%，两年期美债收益率跌1.04基点。
• 美元：微涨超0.1%，日元微跌，澳元涨超0.5%，离岸人民币报7.1946。
• 商品：美油因中东冲突担忧微跌，欧洲天然气涨六天，WTI原油收75.14美元/桶，纽约期金跌约0.7%。

对美国经济和货币政策展望

• 美国5月失业率4.2%，非农就业增13.9万人（低于预期），平均时薪环比升0.4%。
• 通胀数据低于预期：CPI同比升2.4%（预期2.5%），核心CPI同比升2.8%。
• 经济景气度回落但仍有韧性，短期深度衰退风险不大，可能进入“类滞涨”环境。
• 美联储大概率继续观望，若劳动力市场降温，降息概率加大。9月降息概率66%，12月降息50基点概率68%。

后续资产走势展望

• 美股：虽收复部分跌幅，但上行阻力较大，TACO交易兴起。
• 美债：长端收益率受通胀预期制约，维持在4.4%左右。
• 贵金属：避险和配置价值强化，黄金有上行空间，白银弹性可能更大。
• 大宗商品：美联储降息和经济衰退风险降低利好，但受地缘政治和中国供需矛盾影响，国内定价商品强于全球定价商品。
• 美元指数：可能处下行周期，人民币汇率贬值压力不大，或随国内经济复苏升值。
• A股：物价指数偏弱、PPI持续负增长制约企业利润，中美经贸关系非核心矛盾，股指上涨阻力较大，需等待经济复苏、盈利改善和市场情绪回暖。