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LLDPE：反弹难持续，中期震荡市

2025-06-23 陈嘉昕国泰君安期货 Man💗

核心观点：LLDPE市场反弹难持续，中期呈现震荡市。
基本面跟踪：LLDPE市场价格涨势趋缓，波幅在10-30元/吨。线性期货高开低走，部分企业价格上调，但贸易商观望情绪升温，报盘趋稳。下游工厂拿货谨慎，成交欠佳。
市场状况分析：
- 宏观方面：以色列和伊朗冲突加剧导致原油价格反弹，成本抬升，聚乙烯价格上行。伊朗聚乙烯进口量占国内总进口量的9.6%，未来可能存在进口扰动。
- 供需方面：2025年09合约显示，国内PE装置新增产能预计205万吨，供应压力较大。6月检修虽多，但不足以改变高产量格局。需求端棚膜行业传统淡季，市场需求疲软，订单低迷，多数企业仅维持阶段性生产。包装膜需求一般，开工率下降，下游工厂虽有阶段性补库，但力度不足，难以形成明显去库正反馈。
- 后期关注点：低压和线性的价差变化，上半年HDPE库存下滑导致HD-LL价差扩大，未来可能存在产能切换。若全密度装置持续转产HDPE，LLDPE供应压力或缓解。同时需关注LDPE与EVA产品的价差变化。
趋势强度：LLDPE趋势强度为-1（偏弱）。
关键数据：
- 2024年伊朗聚乙烯进口量：133.02万吨（占总进口量9.6%）。
- 2025年09合约基差：09-01合约价差华北7450-7550元/吨，华东7400-7450元/吨，华南7380-7400元/吨。
- 期货基差月差变化：昨日价差-15，前日价差-8。
研究结论：LLDPE市场短期反弹动力不足，中期供需矛盾仍存，价格或震荡运行。需关注HDPE/LLDPE产能切换及LDPE/EVA价差变化对市场的影响。