白糖：阶段性反弹

【基本面跟踪】

• 价格与价差：原糖价格（美分/磅）16.10，价差（元/吨）14715；主流现货价格（元/吨）6030，价差（元/吨）407；期货主力价格（元/吨）5720，主流现货基差（元/吨）310-52。
• 高频信息：原油大涨；巴基斯坦计划进口75万吨食糖；巴西中南部MIX同比提高；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西5月出口225万吨（同比减20%）；中国5月进口35万吨。

【国内市场】

• CAOC预测：24/25榨季产量1115万吨，消费1580万吨，进口500万吨；25/26榨季产量1120万吨，消费1590万吨，进口500万吨。
• 数据显示：截至5月底，24/25榨季累计产量1116万吨（+120万吨），累计销糖率72.7%；累计进口210万吨（-104万吨）。

【国际市场】

• ISO预计：24/25榨季全球供应短缺547万吨（前值488万吨）。
• 巴西（截至6月1日）：甘蔗压榨量同比降12%，累计产糖695万吨（-92万吨），MIX提高2.18个百分点。
• 印度（截至5月15日）：产糖2574万吨（-580万吨）。
• 泰国（截至4月9日）：累计产糖1005万吨（+131万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（偏强）。

【研究结论】

• 国内：产量与进口量均低于预期，销售进度加快，库存压力缓解，支撑价格。
• 国际：全球供应短缺加剧，巴西压榨量下降，印度减产，泰国增产但幅度有限。
• 综合来看，基本面利好支撑白糖价格阶段性反弹，但需关注巴西产量恢复情况及进口需求变化。