化工周报：关注地缘冲突演变对成本端的支撑

核心观点

• 成本端支撑：中东地缘冲突导致油价上涨，以色列袭击伊朗能源基础设施引发市场担忧，若冲突加剧将推高油价，反之则可能回落。
• 汽油和芳烃：新能源替代限制汽油裂解价差上涨空间，调油需求有限，芳烃调油料出口下降，PX短流程装置恢复关注。
• PX：中国开工率85.6%，亚洲74.3%，伊朗、以色列PX装置停车，沙特Rabigh芳烃装置重启延后，供需偏紧，市场回暖。
• TA：中国开工率79.1%，逸盛新材料降负，嘉兴石化重启，福海创、恒力大连停车，仓单注销缓解流通性，基本面支撑转弱。
• 需求：江浙织机开机率65.0%，聚酯开工率92.0%，终端订单下滑，聚酯表现相对良性，长丝库存下降，短纤库存不高，瓶片检修计划影响库存。

关键数据

• 油价：受中东地缘冲突影响大幅上涨。
• PX：中国开工率85.6%，亚洲74.3%，伊朗、以色列PX装置停车。
• TA：中国开工率79.1%，逸盛新材料降负，嘉兴石化重启，福海创、恒力大连停车。
• 库存：PTA周度社会库存下降，PX月度社会库存下降，PTA仓单库存下降，PX仓单库存下降。
• 需求：江浙织机开机率65.0%，聚酯开工率92.0%，长丝库存下降，短纤库存不高，瓶片检修计划涉及产能236万吨。

研究结论

• 单边策略：短期PX/PTA/PF/PR偏多，关注中东地缘冲突演变和需求端支撑。
• 跨品种/跨期：无。
• 风险：原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。