公用环保行业周报：5月全社会用电增长4.4%，二产用电增速2.1%

本周（6.16-6.20）上证综指上涨0.34%，创业板指下降0.57%。碳中和板块上涨23.54%，环保板块上涨34.58%，公用事业板块上涨1.22%，煤炭板块下跌12.75%。 6月20日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。 从分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%； 第三产业用电量1550亿千瓦时，同比增长9.4%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长9.6%。 6月18日，新疆维吾尔自治区塔城地区托里县分会场举行塔城地区2025年新能源项目集中开工仪式。托里县分会场集中开工的塔城托里天润50万千瓦风电项目、华能塔城托里玛依塔斯50万千瓦风电项目，总规模达100万千瓦，总投资约32亿元，计划于2026年建成并网。这两个项目的落地实施，将进一步优化托里县能源结构，提高清洁能源占比，为地区能源保供和经济社会发展注入强劲动力。 6月19日，中国电建党委副书记、总经理王斌在琼与海南省委常委、常务副省长巴特尔举行会谈，双方就抢抓发展机遇、深化多领域务实合作进行深入交流，并共同见证双方战略合作协议签署。王斌对海南省委、省政府长期以来给予中国电建的支持和帮助表示感谢，介绍了公司战略规划、核心优势及在琼业务开展情况。他表示，中国电建紧跟国家战略，积极履行央企责任担当，聚焦“水、能、城、数”核心领域，坚定不移推进战略转型和高质量发展。海南区位、政策、资源优势得天独厚，双方发展目标高度契合。中国电建愿继续发挥“投、建、营”一体化全产业链集成优势，继续融入海南、深耕海南、服务海南，全方位、多层次参与海南省能源电力、数字化、国际合作等领域发展建设，推动更多成果落地，为助力谱写新时代海南绚丽篇章贡献电建力量。 6月16日，中国能建葛洲坝交投公司投资建设的济泰高速交能融合项目（供用电系统节能降耗升级改造项目）开工建设。该项目以光伏发电+大容量储能为核心，构建高速公路高比例绿色电力自洽供能体系，是山东省储能容量占比最大的高速交能融合项目。项目规划总装机容量约3.96兆瓦，配套储能系统容量为2兆瓦/4兆瓦时，一次最大可储高达4000度的电，储能容量占比在山东已运营高速中最大。项目预计年发电量超442万度，可满足全路段约60%的用电需求，年节约标准煤约1330吨，减少二氧化碳排放约2.2万吨。 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 本周（6.16-6.20）上证综指上涨0.34%，创业板指下降0.57%。碳中和板块上涨23.54%，环保板块上涨34.58%，公用事业板块上涨1.22%，煤炭板块下跌12.75%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，大多数板块下跌：其他能源发电下跌3.13%，跌幅最大。燃气Ⅲ上涨0.96%，涨幅最大。热力服务上涨0.30%，核力发电上涨0.08%，水力发电下跌0.41%，光伏发电下跌0.87%，火力发电下跌1.27%，风力发电下跌1.49%，电能综合服务下跌3.06%。从环保子板块涨跌幅情况来看，各板块皆下跌：综合环境治理下跌3.61%，跌幅最大；大气治理下跌1.26%，涨幅最小。水务及水治理下跌1.48%，固废治理下跌2.12%，环保设备Ⅲ下跌3.12%。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅 图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——首华燃气、凯添燃气、天壕环境、长春燃气、洪通燃气；跌幅前五个股——豫能控股、乐山电力、晓程科技、西昌电力、湖南发展。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——上海洗霸、清水源、绿色动力、万邦达、国中水务；跌幅前五个股——军信股份、通源环境、华宏科技、启迪环境、青达环保。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——中煤能源、陕西煤业、电投能源、中国神华、靖远煤电；跌幅前五个股——大有能源、兖矿能源、淮北矿业、云维股份、冀中能源。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股 图表5：本周公用行业跌幅前五个股 图表6：本周环保行业涨幅前五个股 图表7：本周环保行业跌幅前五个股 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2025年6月20日，沪深300估值为10.99倍（ TTM 整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为18.85、30.07、24.12、24.79、21.17，上游能源金属板块PE估值为17.30，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为24.09、19.09；对应沪深300的估值溢价率分别为0.72、1.74、1.20、1.26、0.93、0.57、1.19、0.74。 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况 6月20日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。 5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。从分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%； 第三产业用电量1550亿千瓦时，同比增长9.4%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长9.6%。 1-5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，其中规模以上工业发电量为37266亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量543亿千瓦时，同比增长9.6%；第二产业用电量25914亿千瓦时，同比增长2.2%；第三产业用电量7406亿千瓦时，同比增长6.8%；城乡居民生活用电量5802亿千瓦时，同比增长3.7%。 图表12：5月全社会用电增速扩大 城乡居民用电增速扩大。今年以来二产用电增速持续下行，一产用电5月增速回落； 三产用电增速小幅扩大、城乡居民用电增速持续扩大。伴随新能源车渗透率提升，充电桩用电贡献日益突出。 图表13：城乡居民用电增速扩大 3.1煤炭价格跟踪 欧洲ARA港动力本周FOB离岸价（6.20）最新报价为103.50美元/吨，环比上涨4.55%； 纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价（6.20）最新报价为102.80美元/吨，上涨0.59%。 广州港印尼煤（Q5500）本周库提价（6.20）最新报价为668.20元/吨，环比下跌0.13%。 山东滕州动力煤（Q5500）本周坑口价（6.20）最新报价为635.00元/吨，与上周持平；秦皇岛动力煤平仓价（6.20）最新报价为610元/吨，与上周持平。 北方港煤炭合计库存最新库存（6.20）2877万吨，环比上涨0.17%。 图表14：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 图表15：广州港印尼煤库提价：Q5500 图表16：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q5500 图表17：北方港煤炭合计库存（万吨） 3.2天然气价格跟踪 ICE英国天然气价格上涨，ICE英国天然气价6月20日报价为96.33便士/色姆，周环比上涨7.52便士/色姆，涨幅8.47%。 美国Henry Hub天然气现货价6月18日报价为3.48美元/百万英热，周环比上涨0.74美元/百万英热，涨幅27.06%。 欧洲TTF天然气价格6月19日报价为13.90美元/百万英热，周环比上涨1.68美元/百万英热，涨幅13.78%。 全国LNG到岸价格6月19日报价为14.25美元/百万英热，周环比上涨1.50美元/百万英热，涨幅11.76%。 图表18：ICE英国天然气价 图表19：美国Henry Hub天然气价 图表20：欧洲TTF天然气价 图表21：国内LNG到岸价 3.3碳市场跟踪 本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）6月20日最新报价73.01元/吨，环比上升2.05元/吨，涨幅2.89%。 本周上海碳排放权交易市场成交量最高，为129533吨。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的为北京市场的110.00元/吨。 图表22：全国碳交易市场交易情况（元/吨） 图表23：分地区碳交易市场交易情况 新疆1000MW风电项目集中开工 6月18日，新疆维吾尔自治区塔城地区托里县分会场举行塔城地区2025年新能源项目集中开工仪式。 托里县分会场集中开工的塔城托里天润50万千瓦风电项目、华能塔城托里玛依塔斯50万千瓦风电项目，总规模达100万千瓦，总投资约32亿元，计划于2026年建成并网。这两个项目的落地实施，将进一步优化托里县能源结构，提高清洁能源占比，为地区能源保供和经济社会发展注入强劲动力。 近年来，托里县把能源资源作为县域高质量发展的关键支撑之一，坚持创新引领、补链强链、主体培育、生态优化，不断培育壮大新能源和战略性新兴产业。截至目前，托里县已先后引进北京天润、华能、上海申能、国家电投等多家风电企业，风电并网发电装机规模已达到140万千瓦，在建项目达到536万千瓦，年内力争并网规模达到500万千瓦以上。 6月19日，中国电建党委副书记、总经理王斌在琼与海南省委常委、常务副省长巴特尔举行会谈，双方就抢抓发展机遇、深化多领域务实合作进行深入交流，并共同见证双方战略合作协议签署。 王斌对海南省委、省政府长期以来给予中国电建的支持和帮助表示感谢，介绍了公司战略规划、核心优势及在琼业务开展情况。他表示，中国电建紧跟国家战略，积极履行央企责任担当，聚焦“水、能、城、数”核心领域，坚定不移推进战略转型和高质量发展。海南区位、政策、资源优势得天独厚，双方发展目标高度契合。中国电建愿继续发挥“投、建、营”一体化全产业链集成优势，继续融入海南、深耕海南、服务海南，全方位、多层次参与海南省能源电力、数字化、国际合作等领域发展建设，推动更多成果落地，为助力谱写新时代海南绚丽篇章贡献电建力量。 6月16日，中国能建葛洲坝交投公司投资建设的济泰高速交能融合项目（供用电系统节能降耗升级改造项目）开工建设。该项目以光伏发电+大容量储能为核心，构建高速公路高比例绿色电力自洽供能体系，是山东省储能容量占比最大的高速交能融合项目。 项目规划总装机容量约3.96兆瓦，配套储能系统容量为2兆瓦/4兆瓦时，一次最大可储高达4000度的电，储能容量占比在山东已运营高速中最大。项目预计年发电量超442万度，可满足全路段约60%的用电需求，年节约标准煤约1330吨，减少二氧化碳排放约2.2万吨。 该项目采用“自发自用”模式，配备智能微网控制系统，实现“源-网-荷-储”一体化调控。 白天光伏发电优先供能，富余电力存入储能系统，夜间、阴雨天或电价高峰时段，储能系统释放电力，有效实现“削峰填谷”，大幅降低对传统电网的依赖和用电成本。建成后，将成为连接济南与泰安的“低碳高效、智慧安全”绿色交通新标杆，为全国高桥隧比公路解决低碳用电难题提供新样板。 图表24：上市公司股权质押公告 图表25：上市公司大股东增减持公告 图表26：上市公司未来3月限售股解禁公告 火电板块： 2025年电力中长期交易结果陆续出炉，建议关注：资产所在地区电力供需偏紧、市场竞争格局较好，资产价值有望重估的龙头企业的皖能电力、华电国际。 清洁能源——水电板块： 建议关注电价稳定+地区性供需紧张+长端利率持续下行逻辑下的水电运营商长江电力。 清洁能源——核电板块： 建议关注连续投产期将至、电量增长+电价稳定+长期高分红能