航空暑运旺季即将启动，顺丰量增超预期望持续

航空机场

• 核心观点： 油价高位波动，暑运旺季将逐步启动，量价正循环效应显现。
• 关键数据： 2025年暑运客运航班量同比增长约2.3%，旅客吞吐量同比增长约4.9%。
• 投资建议： 重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；建议关注上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。
• 底层逻辑： 供给端运力增速下滑，需求端公商务和银发经济韧性较强，票价端客座率新高叠加价格监管。

基础设施

• 核心观点： 低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。
• 关键数据： 10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收益率分别为1.64%、1.84%。
• 投资建议： 公路板块关注皖通高速、山东高速、粤高速A等；铁路板块关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路等；港口板块关注唐山港、青岛港、北部湾港等。

航运贸易

• 核心观点： 地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价上涨催化下的投资机会。
• 关键数据： SCFI指数报收于1869.59点，CCFI指数报收于1342.46点。
• 投资建议： 集运建议关注中远海控、中远海发；油运建议关注中远海能、招商轮船、招商南油；货运关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。

物流快递

• 核心观点： 跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于技术变革与促消费政策。
• 关键数据： 5月顺丰控股业务量同比增长31.76%，大幅领先于行业。
• 投资建议： 建议关注时效快递更强的综合物流服务商顺丰控股，加盟制快递相对竞争优势较强的中通快递、圆通快递、申通快递、韵达股份。