国产算力龙头垂直整合启幕：海光千亿并购中科曙光，算力产业链景气上行

行业:日期:-13%-6%0%7%13%20%26%33%40%06/24 06/25 及市场优势，快速切入光通信市场，提升公司全球综合竞争力；其二：增强协同效应，结合公司在消费电子及新能源汽车领域的客户资源、制造经验与供应链管理能力，与索尔思光电的光通信技术及产品融合，有望在客户资源共享、技术研发协同、生产制造优化及供应链整合方面实现显著协同。展望未来，我们认为光通信行业处于快速发展阶段，数据中心通信需求持续提升，电子制造等领域厂商向光通信领域切入有望加速。建议关注：国产芯片：寒武纪、景嘉微；服务器：浪潮信息；芯片&服务器代工：工业富联、中芯国际；光模块&光芯片：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、源杰科技、仕佳光子；AI应用：科大讯飞、优刻得等。◼行业要闻豆包大模型1.6正式发布，价格较前一代下降63%。火山引擎FORCE原动力大会上，火山引擎总裁谭待正式发布豆包大模型1.6，并宣布将采用统一定价模式。在价格方面，豆包大模型也再一次降低，最低为2.6元/百万tokens，相较于豆包大模型1.5与DeepSeek-R1的7元/百万tokens的价格，大幅下降63%。中国移动40万站5G主设备集采，五大设备商集体中标。中国移动采购与招标网发布2025年至2026年5G无线主设备集中采购项目中选候选人公示，华为、中兴通讯、爱立信、中信科移动、上海诺基亚贝尔五家企业中标。◼投资建议维持通信行业“增持”评级◼风险提示国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。 目录1过去一周行情回顾......................................................................41.1板块走势...........................................................................41.2涨跌幅top5......................................................................42周专题：国产算力龙头垂直整合启幕：海光千亿并购中科曙光，算力产业链景气上行...............................................................53行业重要新闻..............................................................................63.1运营商..............................................................................63.2人工智能...........................................................................64行业重要公告..............................................................................75风险提示.....................................................................................7图1：中信一级行业周涨幅（%）..........................................4图2：过去一周涨幅前十个股（%）......................................4图3：过去一周跌幅前十个股（%）......................................4表1：过去一周重点公司公告.................................................7 请务必阅读尾页重要声明3图表 请务必阅读尾页重要声明1过去一周行情回顾1.1板块走势过去一周（2025.06.09-2025.06.15），上证指数、深证成指涨跌幅分别为0.25%、-0.60%，中信通信指数整体涨跌幅为-0.49%，在中信30个一级行业排第17位。板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现分化走势，细分板块通信设备近一周涨幅达0.94%，而电信运营II、增值服务II、通讯工程服务指数则下跌3.49%、5.08%、1.79%。1.2涨跌幅top5过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:澄天伟业49.27%、天孚通信14.26%、中际旭创12.76%、恒宝股份10.98%、东信和平10.54%。股价跌幅前五名为：华脉科技-15.48%、有方科技-15.17%、二六三-11.23%、司南导航-9.74%、平治信息-9.06%。资料来源：iFinD，上海证券研究所图2：过去一周涨幅前十个股（%）图3：过去一周跌幅前十个股（%）资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所-18.0-16.0-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0 4 请务必阅读尾页重要声明52周专题：国产算力龙头垂直整合启幕：海光千亿并购中科曙光，算力产业链景气上行海光千亿吸并中科曙光，国产算力龙头垂直整合启幕。6月9日，海光信息与中科曙光同步公告换股吸收合并预案。根据方案，海光信息将以1:0.5525的换股比例吸收合并中科曙光，对应参与换股的中科曙光股本14.63亿股，海光信息预计新增发行股份8.08亿股。经测算，本次交易成交金额高达1159.67亿元。我们认为，本次两大核心科技企业的深度整合，将显著重塑国产算力产业格局，并带来两重核心价值：1）深化垂直整合，强化生态协同：海光信息专注高端处理器设计，中科曙光则在高端计算机、存储系统等领域具有优势，二者合并可实现从芯片到系统的垂直整合。这种整合不仅能降低交易成本，更能通过技术协同提升产品竞争力；2）汇聚研发资源，构筑规模壁垒：借鉴国际巨头成功路径（如英伟达收购Mellanox强化数据中心网络、Arm布局Ampere深化高性能计算），我们认为本次合并将实现核心研发资源的集中投入与高效配置，加速在自主CPU、AI算力、全栈解决方案等关键领域的技术突破与规模化应用。算力景气持续：国内外需求共振，光模块与PCB领涨。近期算力产业动态显示，除海光+曙光合并外，算力建设的外部驱动正受到多方位的产业动态强化，相关产业链公司受到显著催化。具体表现为：1）国内方面，宏景科技5月公告签署总金额5.97亿元的《智算项目服务合同》，印证算力服务需求快速增长。2）国际方面，作为算力全球化关键环节，北美云厂商加速中东布局，有望进一步提振上游算力硬件需求；微软、AWS、Equinix等巨头已签署协议在沙特建设超大规模数据中心，美国AI芯片初创公司Groq亦与沙特阿美(Aramco)合作开发AI推理算力中心。在上述产业动态的边际变化下，AI新基建需求快速扩容驱动，光模块（如中际旭创、新易盛、天孚通信5月28日至6月15日前复权区间涨幅分别为29.38%、25.42%、39.92%）等核心硬件生产商受到资本市场追捧，我们认为随着1.6T光模块量产确定性增强，技术进步与成本降低有望共同推动光模块市场规模持续扩大。此外，PCB生产商胜宏科技同期涨幅高达31.39%，印证市场对算力产业链整体预期值的抬升。东山精密收购索尔思光电，布局光通信强化协同效应。东山精密于6月13日晚公告，拟通过全资子公司香港超毅现金收购索 请务必阅读尾页重要声明6尔思光电100%股份。此次战略性收购意义在于：其一：拓展新业务并完善战略布局，即通过索尔思光电在光通信模块及组件的设计、研发、生产与销售领域的技术及市场优势，快速切入光通信市场，提升公司全球综合竞争力；其二：增强协同效应，结合公司在消费电子及新能源汽车领域的客户资源、制造经验与供应链管理能力，与索尔思光电的光通信技术及产品融合，有望在客户资源共享、技术研发协同、生产制造优化及供应链整合方面实现显著协同。展望未来，我们认为光通信行业处于快速发展阶段，数据中心通信需求持续提升，电子制造等领域厂商向光通信领域切入有望加速。建议关注：国产芯片：寒武纪、景嘉微；服务器：浪潮信息；芯片&服务器代工：工业富联、中芯国际；光模块&光芯片：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、源杰科技、仕佳光子；AI应用：科大讯飞、优刻得等。3行业重要新闻3.1运营商中国移动40万站5G主设备集采，五大设备商集体中标。中国移动采购与招标网发布2025年至2026年5G无线主设备集中采购项目中选候选人公示，华为、中兴通讯、爱立信、中信科移动、上海诺基亚贝尔五家企业中标。根据公告，2.6GHz/4.9GHz成交候选人依次为：华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、爱立信(中国)通信有限公司、中信科移动通信技术股份有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司。700MHz成交候选人依次为：华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司、中信科移动通信技术股份有限公司、爱立信(中国)通信有限公司。（C114通信网2025.06.12）3.2人工智能豆包大模型1.6正式发布，价格较前一代下降63%。火山引擎FORCE原动力大会上，火山引擎总裁谭待正式发布豆包大模型1.6，并宣布将采用统一定价模式。在价格方面，豆包大模型也再一次降低，最低为2.6元/百万tokens，相较于豆包大模型1.5 请务必阅读尾页重要声明与DeepSeek-R1的7元/百万tokens的价格，大幅下降63%。（C114通信网2025.06.11）豆包大模型tokens日均调用量已达16.4万亿。火山引擎FORCE原动力大会现场，火山引擎总裁谭待表示，截至今年5月底，火山引擎豆包大模型tokens日均调用量已经达到16.4万亿，是发布时的137倍。根据IDC市场数据，火山引擎占据46.4%的市场份额。（C114通信网2025.06.11）4行业重要公告表1：过去一周重点公司公告公告内容公司发布公告，拟以3月31日总股本1.32亿股扣除回购股份数后剩余的1.30亿股为基数，向全体股东每10股派现金人民币1元（含税），总计派发现金红利为1303万元（含税）。同时以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增4股，转增后公司总股本增加至1.84亿股。公司发布25年度向特定对象发行A股股票募集说明书，拟向特定对象发行股票数量不超过公司本次发行前总股本的10%，即不超过2617万股。募集资金总额不超过23亿元。公司发布公告，以公司现有总股本2.7亿股为基数，向全体股东每10股派0.30元人民币现金，本次权益分派股权登记日为：2025年6月18日，除权除息日为：2025年6月19日。公司发布公告，持有公司股份51.45万股（占本总股本比例0.23%）的公司副总经理方纯兵先生拟通过集中竞价减持本公司股份不超过12.86万股（占公司总股本比例不超过0.06%）。公司发布公告，拟授予激励对象的限制性股票数量为200万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额2.30亿股的0.87%。资料来源：各公司公告，上海证券研究所5风险提示国内外行业竞争压力：国内缺少相关核心技术人才，国内产品处在追赶位置，竞争压力长期存在。AIGC商业落地模式尚未明确：人工智能应用场景落地模式尚未明确，盲目扩张或带来短期产能过剩风险。中美贸易摩擦：大国博弈加剧一定程度上对全球经济产生扰动，中美经贸关系日益严峻，后期可能推动国际地缘政治格局变化，全球贸易、供应链均可能会受到波及。 7 请务必阅读尾页重要声明分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三