国能日新：功率预测+电力交易双核驱动，引领业绩持续高增长

国能日新（301162.SZ）是一家服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，核心业务包括新能源发电功率预测产品、新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统以及电力交易、储能和虚拟电厂等创新产品。公司致力于实现客户对新能源电力“可看见、可预测、可调控”的管理要求。

核心观点：

• 公司是新能源场站功率预测产品领跑企业，在功率预测领域拥有丰富经验，将受益于分布式光伏的功率预测新要求。
• 新能源项目电量加快进入市场为公司电力交易产品带来政策催化，公司有望成为电力交易市场的重要参与者。
• 公司毛利率高于可比公司，技术壁垒和政策催化将推动公司市场空间进一步打开。

关键数据：

• 公司2023年营业收入45.6亿元，同比增长26.9%；归母净利润0.84亿元，同比增长25.6%。
• 公司功率预测产品收入占比超过55%，是公司主要收入来源。
• 公司拥有100项发明专利和122项软件著作权，研发投入占主营业务收入的比例达17.34%。
• 公司计划投资不超过7.5亿元用于建设或收购分布式光伏电站和工商业储能电站等优质“负荷端”和“储能端”资产。

研究结论：

• 公司预计2025-2027年营业收入分别为7.02/9.15/12.00亿元，归母净利润为1.29/1.77/2.30亿元，同比分别为+37.6%/37.4%/29.7%。
• 公司2025-2027年对应PE分别为45.8/33.4/25.7，目标市值72.14亿元。
• 公司给予2025年56倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

• 应收账款风险
• 电力政策落地不及预期
• 竞争格局恶化
• 主营业务无法持续增长的风险