摘要
行情复盘：周四股指明显走弱，沪指收盘下跌0.79%，期指主力合约全面下行。成交持仓方面，四个品种成交持仓全线上升。
重要资讯：31个一级行业几乎全面下跌，非银金融拖累300和50较多，石油石化支持，医药生物、有色金属、计算机拖累500、1000。主要指数资金均出现明显流出。央行公开市场操作净投放流动性842亿元，短端资金成本下降。5月社消数据平稳，产出端增速放慢，投资走弱，地产和外需带来不确定性，总产出韧性有限但向上空间有限。国内经济改善节奏或有边际修复，但通缩风险仍需注意。未来焦点是内需情况，消费、基建稳定，地产不确定性，外需风险。海外方面，美联储年内降息预期变动不大，仍为略低于2次。美股震荡，人民币汇率延续震荡。地缘政治风险暂无变动，但需警惕外部风险扩大。
市场逻辑：经济基本面短期或存在边际改善空间，但对市场利多有限。关注中美协议落地情况和关税影响。货币宽松及其他对冲政策为潜在利多因素。外盘和汇率影响暂时不大，避险情绪未出现明显利空。长期来看，基本面风险未完全消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、地产修复节奏等是关键。
交易策略：股指再度从关键技术压力位回落，警惕进一步走弱风险，短线平仓后维持观望，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。期现套利方面，IM远端年化贴水率回升、绝对水平下降，仍有反套和超额收益空间。跨期价差方面，IM06-09价差继续向上，正套头寸平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价回升，趋势暂不明显，观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
指数压力支撑：沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力5830-5850，支撑5130-5160；中证1000指数压力6200-6220，支撑5220-5250。
