饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 产业服务总部 饲料养殖团队 2025-06-20 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 投资咨询编号：Z0021169 姚杨 咨询电话：027-65777095 从业编号：F03113968 投资咨询编号：Z0022420 日度观点 ◆生猪： 6月20日辽宁现货13.8-14.1元/公斤，较上一日稳定；河南14.0-14.5元/ 公斤，较上一日稳定；四川13.6-13.9元/公斤，较上一日稳定；广东15.5- 16.0元/公斤，较上一日稳定元/公斤，今日早间全国生猪价格稳定。6月生猪出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，随着气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，在供强需弱格局下，猪价仍有下跌风险，不过二次育肥和冻品库存低位进场积极性仍存，限制猪价跌幅，整体维持震荡调整，关注企业出栏节奏、二育和冻品入库、体重变化。中长期来看，虽然前期行业会议让产业降能繁、降体重、不让继续二育，受此影响远月期价有一定提振，但能繁母猪存栏2024年5- 11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，6-9月供应呈增加态势，且2024年12月开始，生猪产能虽有所去化，不过行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格反弹承压。策略上，盘面仍贴水，短期低位震荡。07压力位13700-13800、支撑位12800-13000；09压力位14000-14200、支撑位13300-13400，11压力位13700-13800，支撑位13000-13200，07临近交割月，空单离场，09、11反弹压力位逢高空。（数据来源：农业部、我的农产品网） ◆鸡蛋： 6月20日山东德州报价2.7元/斤，较上日稳定；北京报价3元/斤，较上 日涨0.07元/斤。短期受渠道补库及冷库入库需求增加，产区走货较快，蛋价存在一定支撑，不过随着梅雨季节来临，鸡蛋容易发生质量问题，渠道及下游采购心态偏谨慎，鸡蛋需求季节性偏弱，对蛋价支撑减弱，而供应仍较为充足，施压蛋价，关注淘汰持续性及冷库入库情况。中期来看，25年3- 4月补栏量依旧较高，对应25年7-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。短期需求季节性淡季，蛋价支撑不足，三季度供需双增，蛋价反弹承压，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。策略建议：08、09大逻辑偏空对待，等待反弹逢高做空为主，08关注3650-3750压力，09关注3770-3820压力，关注饲料端及淘汰扰动；四季度合约等待逢低多机会。关注冷库入库情况、淘鸡、天气等因素（数据来源：蛋e网、同花顺） ◆油脂： 6月19日美豆油主力7月合约无报价，因为公共假期交易所休市。马棕油 1/6 主力9月合约涨0.02%收于4102令吉/吨，主要受到食用油走强的支持。但是原油回落，印度买家退单，限制了棕榈油涨幅。全国棕油价格不变动10-20元/吨至8760-8970元/吨，豆油价格涨50-90元/吨至8250-8410 元/吨，菜油价格跌10元/吨至9740-10090元/吨。 棕榈油方面，MPOB5月报告显示当月库存增加至低于市场预期的199万吨，影响中性。进入6月后该国棕油出口维持强势，6月1-15日出口环比增加17.77-26.3%。而SPPOMA报告显示6月1-15日意外减产4%。需求强劲而产量下降，当月累库速度可能进一步放缓。印尼3月因为出口及国内消费强劲，库存继续下降。不过近期棕榈油价格大幅抬升可能会打击出口，如印度就取消了6.5万吨7-9月的订单。而且直到10月前产地都处于季节性增产阶段，累库大趋势不变，限制马棕油价格的上方空间。短期来看，虽然累库大趋势不变，但是马来高频数据显示6月出口偏强而产量下降、美国生柴政策利多、国际原油走势强劲等利多因素主导盘面。马棕油09合约短期预计偏强震荡，关注能否站稳4100点位。国内方面，中国增 加棕油进口，5-6月棕油到港量预计都大于20万吨。自5月底开始，前期 新增买船已经陆续到港，棕油库存回升至41万吨，且后续将继续提升。不 过7-8月买船有限，中长期供应存不确定性。 豆油方面，EPA公布新一届生物燃料掺混要求提案，计划将2026和2027 年的生物柴油掺混量分别增至56.1和58.6亿加仑，高于市场预期，推动美豆及美豆油持续上涨。叠加国际原油因为中东紧张局势表现偏强，以及较上一年度收紧的25/26年度全球/美豆大豆供需，都带动美豆短期偏强运行。不过美豆新作当前播种进度仍是历年偏快，播种早期暂未出现明显的天气问题，可能压制美豆上方高度。预计美豆07合约短期维持偏强震荡，关注 1080前期压力位。国内方面，5-7月的大豆到港量预计达月均1000万吨 左右，国内豆油库存已上升至84.7万吨。由于二季度大豆到港压力非常庞 大及油厂为快速消耗巴西高油大豆而维持高开机率，国内豆油在6-7月期间 累库预期较强。不过9月后美豆出口季国内采买偏慢，中长期大豆供应有待进一步观察。 菜油方面，当前加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求维持强劲，旧作库存继续下滑，供需持续收紧。新作方面，加国25/26年度菜籽播种完成，未来1-2周种植区将迎来更多降雨，缓解产区当前的干旱问题。此外美国生柴政策超预期利多，也传导至加菜籽的价格上。虽然新作生长暂时正常，但是在旧作供需紧张、美国生柴政策利多和国际原油走强的刺激下，ICE菜籽短期继续反弹。国内方面，中加两国元首谈判后暂无具体措施，且加拿大旧作菜籽供应紧张，能出口给中国的菜籽恐怕也不多。因此国内菜油价格因6 月后供应收紧预期而重新走强。自身基本面上，国内菜油库存目前处于81 万吨历史高位位置，短期供应压力庞大。不过5月国内菜油仅进口11万吨 低于市场预期，且6月后国内菜系买船较少，有望带动远月菜油去库。 总之，近期由于中东冲突加剧、美国生物柴油政策利多和中美谈判顺利结束，国内植物油短期偏强震荡。不过随着市场逐渐消化美国生物柴油政策的 利多，涨势可能逐渐减缓。各油脂基本面上，棕油因为同原油联系最为紧密以及高频数据显示马来6月产量下降而出口偏强；菜油因为6月后供应紧张预期，表现相对偏强。豆油受美国生柴利多和新作全球/美豆供需收紧提振，不过当前美豆暂无天气炒作风险，强度预计中等。策略上，豆棕菜油09合约短期谨慎追涨或等回调再多，多单可继续持有，关注8300、8700和9800压力位表现。套利上，09合约油粕比做缩策略暂时离场。（数据来源：我的农产品网、同花顺） ◆豆粕： 6月19日，美豆休盘，7月巴西升贴水报价180SN，原油及生物柴油政策影响，美豆偏强运行。国内豆粕表现较强，M2509合约收盘至3077元/吨。华东地区现货报价2910元/吨，基差报价09-160元/吨，现货供应压力下基差预计延续偏弱走势，但豆粕需求支撑，基差下跌幅度有限，9月去库预期下，预计7-8月筑底反弹。短期看，美豆播种完成，天气降水量好，压制美豆上方空间，预计震荡运行为主；国内大豆到港增加，大豆逐步进入累库周期，同时油厂开机率大幅上升，现货价格预延续偏弱走势；中长期来看，美豆进口成本上涨，叠加美豆供应季节10-1月大豆到港减少，成本上涨叠加供需收紧下价格重心上移，且当前美豆逐步进入生长关键期，天气扰动加剧，价格整体偏强运行。总结来看，短期美豆天气良好，走势震荡为主。国内6-8月到港增加，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，限制近月合约及现货涨幅；中长期成本增加叠加天气扰动，走势稳中偏强。策略端，M2509合约逢低偏多为主，关注下方2950-2980支撑表现，已有多单持有。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA） ◆玉米： 6月19日锦州港新玉米收购价2330元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2400元/吨，山东潍坊兴贸收购价2530元/吨，较上日稳定。受托市收购启动，小麦价格存在底部支撑，提振市场情绪，基层售粮结束下，贸易商普遍惜售，市场供应趋紧，驱动玉米价格上涨，不过小麦仍在上市期，玉麦价差持续缩窄，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，限制玉米涨幅，整体短期市场供需博弈加剧，玉米价格震荡运行；中长期来看，24/25年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，玉米价格存在向上驱动，不过政策投放及小麦等替代品补充，价格上方空间受限。整体短期现货有支撑，盘面平水现货，震荡运行；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，当前09基差处于偏低水平，谨慎追多。关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种 上一日交易日价格 （收盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） 1,066.75 1,068.00 -1.25 豆粕主力（元/吨） 3,077 3,062 15.00 张家港豆粕（元/吨） 2,940 2,950 -10.00 CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） 443.75 438.75 5.00 玉米主力（元/吨） 2,405 2,397 8.00 大连玉米现货（元/吨） 2,360 2,360 0.00 CBOT豆油活跃（美分/磅） 55.26 55.23 0.03 张家港豆油（元/吨） 8,350 8,300 50.00 BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） 8,350 4,101 4249.00 广州棕榈油现货（元/吨） 8,800 8,800 0.00 ICE油菜籽活跃（加元/吨） 736.50 735.30 1.20 防城港菜油现货（元/吨） 9,750 9,760 -10.00 鸡蛋主力（元/500千克） 3,618 3,619 -1.00 德州鸡蛋现货（元/斤） 2.70 2.60 0.10 生猪期货主力（元/吨） 13,760 13,835 -75.00 河南生猪现货（元/公斤） 14.45 14.45 0.00 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及