商品日报

敬请参阅最后一页免责声明称两周内决定是否攻击伊朗。电话 偏弱走势。主要品种观点 敬请参阅最后一页免责声明铜：海外宏观扰动，铜价小幅调整周四沪铜主力窄幅震荡，伦铜在9700附近遇阻回调，国内近月B结构缩小，周四电解铜现货市场成交不佳，下游刚需采购为主，内贸铜升水降至145元/吨，昨日LME库存降至10.3万吨。宏观方面：昨日欧洲三家央行接连降息25个基点，其中包括瑞典央行、瑞士央行和挪威央行，在美英日央行按兵不动的背景下，欧洲部分央行的宽松行为显得格外突出，或因美国政府可能在7月9日重启对等关税而提前做出的政策缓冲。白宫表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗，伊朗最高领袖顾问表示，伊朗不寻求战争，但必须保卫国家并惩罚侵略者，任何有关伊朗投降的说法都是错误的。产业方面：国家统计局最新数据显示，今年5月中国铜材产量209.6万吨，同比+13.4%；1-5月累计产量达953.7万吨，同比+6.2%。因美元走强及美国经济滞涨风险升温，地缘政治冲突加剧令海外资本逐渐逃离风险资产削减大宗商品头寸，叠加美联储一再推迟降息节点并发表偏鹰派言论打压市场宽松预期，海外宏观缺乏对铜价的向上提振；基本面上，全球精矿供应的紧缺程度超出市场预期，LME库存持续见底，海外0-3的BACK结构扩大，全球精铜紧平衡加剧，预计宏观局势对短期铜价具有一定拖累作用，但回调幅度不会很大。铝:社库延续去化，但高价影响消费周四沪铝主力收20585元/吨，跌0.24%。伦铝收2525.5美元/吨，跌0.82%。现货SMM均价20770元/吨，跌130元/吨，升水180元/吨。南储现货均价20640元/吨，跌120元/吨，升水50元/吨。据SMM，6月19日，电解铝锭库存44.9万吨，较周一减少0.9万吨；国内主流消费地铝棒库存13.45万吨，较周一增加0.03万吨。宏观消息：美国总统特朗普已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。伊朗对以色列发动新一轮导弹袭击。欧盟正试图与美国达成一份类似英美之间的贸易协议，先解决部分关税问题，以避免立即启动对美反击措施。瑞士央行降息25个基点至0%，距离回到此前的负利率状态，仅一步之遥。挪威央行宣布降息25个基点至4.25%，为疫情以来首次调整利率。国际货币基金组织(IMF)警告称，如果不采取紧急行动应对增长放缓、投资疲软和地缘政治威胁上升，欧洲经济增长可能面临陷入停滞的风险。伊以冲突威胁延续，同时欧洲一系列利率决议凸显央行对当前经济前景不确定的担忧，市场宏观氛围偏紧。基本面铝价近期强势快速冲高抑制下游消费，出库稍有放缓，抑制去库速度，铝价重心较前稍有回落。不过整体铝锭社会库存继续小幅去库，6月国内铝水比例仍然较高，预计铝锭供应仍有限，短时沪铝盘面B结构预计延续，单边震荡偏好。氧化铝：仓单库存持续走低，市场对价格略有分歧周四氧化铝期货主力合约收2901元/吨，涨0.1%。现货氧化铝全国均价3217元/吨，跌20元/吨，升水216元/吨。澳洲氧化铝F0B价格364美元/吨，持平，理论进口窗口关闭。 2/12 敬请参阅最后一页免责声明3/12上期所仓单库存4.9万吨，减少11087吨，厂库300吨，持平。交易所仓单库存继续走低，氧化铝期货当月抗跌，B结构近两日重新走阔。暂时现货货源并未明显大幅宽松，市场对价格预期略有分歧，预计氧化铝短时震荡，后续关注产量增量落地情况。锌：维持小幅累库，锌价震荡偏弱周四沪锌主力ZN2507合约日内震荡偏弱，夜间窄幅震荡，伦锌探底回升。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21970~22145元/吨，对2507合约升水140-150元/吨，西班牙对2507合约升水80-100元/吨。贸易商积极出货，升水报价继续走跌，下游按订单采购，现货成交未有明显好转。SMM：截至本周四，社会库存为7.96万吨，较周一增加0.15万吨。近日，云南云铜锌业股份有限公司15万吨锌冶炼项目成功产出首批锌锭。整体来看，美国考虑介入以伊冲突，避险情绪抬升。基本面供应稳步修复，需求边际转弱，且下游原料库存较高，采买降温，锌锭社会库存延续小幅累积，关注累库持续性。短期宏观氛围不佳，同时基本面支撑不足，预期锌价维持弱势下探走势。铅：利好消息提振，铅价震荡偏强周四沪铅主力PB2507合约日内收涨，夜间窄幅震荡，伦铅窄幅震荡。现货市场：铅价强势上冲，持货商报价增多，其中电解铅炼厂多挺价出货，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨到升水100元/吨；再生铅企业随行报价，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75元/吨到升水25元/吨出厂。下游企业方面则观望情绪较浓，对高价铅接受度下滑。SMM：截止至本周四，社会库存为5.6万吨，较周一减少0.03吨。华北地区某大型再生铅炼厂因原料到货量差延迟复产时间，初步计划7月底恢复生产。据悉，今日某电动自行车铅酸蓄电池大型企业发布通知，建议各区域代理商自6月21日起，上调电池销售价格，全系列产品上涨5元/只。整体来看，部分原生铅检修，华北再生铅延迟复产，供应延续阶段性收紧，同时受成本抬升，电池企业计划上调电池售价，产业链有望自下而上传导。短期利好情绪支撑，铅价震荡偏强。锡：锡价调整走势，关注库存数据周四沪锡主力SN2507合约日内窄幅震荡，夜间下跌，伦锡震荡偏弱。现货市场：听闻小牌对7月升200-升水600元/吨左右，云字头对7月升水600-升水900元/吨附近，云锡对7月升水900-升水1200元/吨左右不变。整体来看，中东局势存在升级风险，同时美联储表态偏鹰，宏观中性偏弱。基本面维持供需双弱，且需求降度或大于供应降度，社会库存进入累库阶段，预计短期锡价延续高位调整态势，关注价格回落后下游采买情况及今日库存数据。 敬请参阅最后一页免责声明4/12工业硅：供应持续收缩，工业硅低位震荡周四工业硅主力合约窄幅震荡，华东通氧553#现货对2508合约升水680元/吨，交割套利空间持续为负。6月19日广期所仓单库存降至55179手，较上一交易日减少441手，近期仓单库存下降主因各地主流牌号产量下滑，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。周四华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在8150和8100元/吨，#421硅华东平均价为8850元/吨，上周社会库降至57.2万吨，需求预期转弱令现货市场弱稳运行。基本面上，新疆地区开工率恢复至65%，川滇地区开炉数小幅回升，内蒙产量平稳，但供应端总体增长有限；从需求侧来看，多晶硅产量供应不确定性较大，拉晶厂压价心态较为明显，硅片厂家近期出货受阻二三线厂家下调报价，光伏电池市场份额收缩订单多以海外为主，组件市场SNEC展会期间价格持稳，但集中式N型182mm主流成交已探至0.66-0.67元/瓦，市场整体情绪较弱，整体来看光伏产业链收缩力度较大，需求面临不小的向下压力，社会库存降至57.2万吨主因产量持续下滑，现货市场重心短期难以企稳，预计短期将保持低位震荡。碳酸锂：多头热情不佳，警惕现货松动周四碳酸锂期价震荡运行，现货价格小幅下跌。SMM电碳价格下跌0元/吨，工碳价格下跌0元/吨。SMM口径下现货贴水2507合约30元/吨；原材料价格无明显变动，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至610美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格上涨0元/吨至4565元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格上涨0元/吨至1225元/吨。仓单合计29957手；匹配交割价60340元/吨；2509持仓30.72万手。盘面上，主力合约已连续3天无明显增仓迹象，底部信号出现后盘面增仓规模未见扩张，成交量小幅收缩，信号有效性或有减弱。产业上，储能新能源入局造车，首款车型或对标问界M5。雅宝19日共计拍卖600吨碳酸锂，其中300吨的融汇锂业成交价为59910元/吨，300吨永杉锂业成交价60010元/吨。锤头线底部信号有效性较弱，盘面连续数天缩量，持仓平稳，多头热情不高。现货市场稳中偏弱，上游盐厂有主动降价出货迹象，但下游采买热度有限，降价对下游采买刺激不足，若现货市场松动，盘面或将回归弱势。镍：关注印尼环保事宜进展，镍价低位震荡周四镍价震荡运行，SMM1#镍报价120325元/吨，+500元/吨；金川镍报121425元/吨，+500元/吨；电积镍报119025元/吨，+500元/吨。金川镍升水2600元/吨，上涨0。SMM库存合计3.93万吨，较上期+8吨。美联储公布利率决议和经济预期摘要，其中经济预期增速由早期的1.7%下调至1.4，通胀预期由早期的2.8%上调至3.1%，2026年或将重回2.4%的水平。失业率预期由4.4%上调至4.5%。尽管美联储一再强调关税扰动下，经济前景的仍有 敬请参阅最后一页免责声明5/12较强不确定性，但特朗普始终认为美国不存在通胀，并表示“可能不得不强行采取行动”，美联储货币政策独立性或面临挑战。产业上，印尼下调6月二期镍矿内贸基准价，较一期小幅下跌1.19%。此外，因环境违规问题，印尼一家大型镍产业园区遭受惩罚。环境执法相关负责人表示，目前已对园区实施罚款，但为公布其他细节。镍矿内贸基准价格走弱，但短期缺矿状态难解，现货升贴水维持高位，矿价表现仍较为坚挺，成本端暂无明显走弱迹象。但在不锈钢需求偏弱背景下，钢企原料需求有限，镍铁价格有所走弱，镍铁厂成本压力较大，对高矿价存在较强抵触。精炼镍现货市场冷清，低镍价并未进一步刺激下游补库，升贴水平稳。预期镍价低位震荡延续。原油：关注美国对伊决策，油价偏强周四原油震荡偏强运行，沪油夜盘收574.5元/桶，涨跌幅约+2.77%，布伦特原油收76.96美元/桶，WTI原油活跃合约收73.55美元/桶，布油-WTI跨市价差约3.41美元/桶。地缘方面，特朗普否认已批准美国对伊朗的共计计划，白宫方面表示，特朗普或将在两周内决定是否对伊朗进行打击。以色列表示，以美以达成两个共识，即消除伊朗和威胁与导弹威胁。此计划与早期消除核威胁目标相比有所扩大。短期地缘矛盾持续升级，美国对伊态度强硬，但落子犹豫不决，若美国确定参与对伊朗实施打击，则地缘冲突或将大幅外溢，进一步提高油价。而在地缘冲突热议下，欧佩克的增产扰动已明显淡化。短期关注美国对伊以冲突决策，油价或延续偏强。螺卷：产量表需反弹，期价震荡承压周四钢材期货震荡走势。现货市场，昨日现货成交9万吨，唐山钢坯价格2910（0）元/吨，上海螺纹报价3090（-10）元/吨，上海热卷3190（-10）元/吨。本周五大品种钢材产量868.51万吨，周环比增加9.66万吨，增幅1.1%；总库存量1338.89万吨，周环比减少15.67万吨，降幅1.2%；周消费量为884.18万吨，增1.9%。昨日钢联产业数据平稳，产量表需双增，库存下降，其中，螺纹产量增5万吨，表需增1万吨，建材需求偏弱格局不变，受到房地产投资拖累以及需求季节性转弱影响，热卷表观需求增加11万吨，下游制造业韧性偏强。总体钢材供需压力不减，预计钢价震荡承压运行。铁矿：供需偏弱，期价震荡承压周四铁矿期货震荡走势。昨日港口现货成交102万吨，日照港PB粉报价708（+1）元/吨，超特粉605（+1）元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差103元/吨。本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存74.86万吨，周环比增加7.09万吨。调研周期内，下游拿货情绪转弱，社库小幅波动有降；港口方面，内贸资源出口集港以及进口资源到港并存。需求端，近期钢厂淡季停炉检修增加，铁水产量继续五周回落，但仍有一定韧性，本周钢材产量环比回升。从月度数据看，1-5月铁水产量减少，增速从小幅增加转为小幅减少。 敬请参阅最后一页免责声明6/12供应端，本周港口库存小幅下降，供应压力不减，海外发运与到港量环比回落，发运处于近三年同期最高水平。供需偏弱，预计铁矿震荡承压。豆菜粕：美豆因节假日休市，连粕小幅上涨周四，豆粕09合约涨15收于3077元/吨，华南豆粕现货价格稳定；菜粕09合约涨6收于2694元/吨，广西菜粕现货价格稳定。美国农业部(USDA)数据显示