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核心观点:
- 地缘政治(美伊冲突)和OPEC+供应端调整推动国际原油期货价格上涨,成为沥青期货价格上涨的主要驱动因素。
- 国内沥青产量小幅增长,但炼厂利润因成本传导受限而收窄,供应端压力仍存。
- 下游需求受北方短期降雨和南方梅雨季节影响偏弱,旺季消费有待7-8月高温天气到来。
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关键数据:
- 国内沥青产能利用率:32.9%(环比+0.6%),沥青周产量:54.9万吨(环比+1.9%)。
- 沥青-原油价差:921元/吨,沥青理论利润:-516.1元/吨(环比-51.4元/吨)。
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研究结论:
- 短期沥青期价受原油成本支撑有望延续偏强走势,但供需结构未改善,供应压力和需求疲软制约上涨空间。
- 预计沥青期货2509合约涨势趋缓,维持震荡偏强格局,旺季库存去化需等到7-8月。