南华期货硅产业链日报：多晶硅复产预期提振工业硅需求20250620

工业硅处于落后产能出清的产业周期，供应过剩压力持续。丰水期临近，西南地区企业陆续增加开炉，库存将有进一步累库风险。需求端表现有所好转，多晶硅企业后续复产计划使硅粉企业订单增加，有机硅企业产量稳定，铝合金企业表现一般。高库存格局下，价格上行空间有限。

多晶硅处于基本面供强需弱的逻辑，光伏抢装潮透支未来部分需求。供给端，原材料价格维持低位，多晶硅产量增加，下游排产略有下降，硅料高库存压力仍存。若未来产业内有产能出清计划或达成整合协议，有望推动产业改善。

近期新能源品种均处于07合约高持仓量与到期时间临近的矛盾，注意持仓风险。

利多解读：

• 工业硅：国内宏观政策偏积极，可能刺激电力需求增长；成本端利润估值偏低，存在成本支撑；下游需求企业利润存在，丰水期降低生产成本扩大利润，推动生产积极性。
• 多晶硅：未来产业内或有产能整合出清计划，达成协议有望改善产业状况。

利空解读：

• 工业硅：丰水期临近，西南地区产能如期释放；下游多晶硅企业联合减产传闻变为现实，需求端进一步走弱；高库存压制价格，上行空间有限。
• 多晶硅：企业整合出清失败，生产维持现状；原材料价格低位叠加丰水期，生产利润扩大，企业提升产量；库存累库趋势，需求未见好转。

价格区间预测：

• 工业硅主力合约震荡区间7200-7700元/吨。
• 多晶硅主力合约强压力位35000元/吨。

风险管理策略建议：

• 库存管理：产品库存偏高，有存货减值风险，建议做空期货锁定利润。
• 采购管理：未来原料有上涨风险，建议依据采购计划买入期货远期合约锁定成本。

关键数据：

• 工业硅主力合约收盘价7470元/吨，成交量42908手，持仓量310357手。
• 多晶硅主力合约收盘价32720元/吨，成交量57380手，持仓量276133手。
• PS2509合约收盘价31910元/吨，成交量24970手，持仓量43624手。
• PS2511合约收盘价31495元/吨，成交量75286手，持仓量27235手。

研究结论： 工业硅价格上行空间有限，多晶硅产业状况需关注产能整合情况。建议企业根据库存和采购计划采取相应的风险管理策略。