大宗商品早报

政策。 美国总统特朗普称伊朗想谈判，未提议美国增援以色列，媒体称特朗普已批准攻击伊朗但暂未最终下令。第三艘美航母将部署至以色列附近，美防长称做好一切计划、包括袭击伊朗后情形。伊朗最高领袖哈梅内伊发表讲话强调，伊朗绝不接受任何“强加的和平或战争”。绝不会对领土上遭受的任何袭击“视而不见”，伊朗军队已经做好了充分的准备。以方犯下严重错误，将会受到“惩罚”。哈梅内伊还表示，伊朗民族不会投降，任何“美国军事干预无疑都会带来无法弥补的损失”。隔夜外盘市场：美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一，亚太地区股市涨跌互现；美债收益率集体上涨，美元指数小幅收涨，非美货币多数下跌；国际贵金属期货普遍收跌，伦敦基本金属收盘多数上涨，CBOT 农产品期货涨跌不一，国际油价高位盘整。此外，国内商品期货夜盘时段收盘涨跌互现，呈现盘整态势。总体来看，伊朗和以色列的军事冲突持续，美国增援以色列，一旦美国介入以伊冲突或将引发中东地缘危机进入失控局面，国际油价高位盘整。美联储 6 月利率决议符合市场预期，维持基准利率不变，连续第四次会议按兵不动，但年内仍有降息的预期和空间。国内上海陆家嘴金融会议颁布了一系列金融新政，涉及货币政策框架转型等，但对于经济刺激并未出现实质性利好，市场情绪略显失望。对于跌至近几 年低位的大宗商品而言，短期地缘冲突风险上升仍占主导，文化商品价格指数从 6 月初在稳步抬升，短期或面临承压调整，但部分商品仍有望延续反弹的走势。贵金属及有色系：受中东地缘冲突和美联储维持利率不变的双重影响，贵金属创新高后短期盘整；有色系近期受到化工暴涨的扰动，短期呈现窄幅整理态势。黑色系：黑色系弱基本面再次凸显，成材和原料端现货价格走弱，前期的反弹到一定的压力位，短期或呈现调整态势，但向下空间有限。化工系：受伊朗和以色列地缘冲突的影响，国际油价近日高位盘整，对化工品走势带来联动性影响。短期建议前期多单可离场或减仓。【核心品种操作建议】动力煤：高卡煤价维持弱稳，中低卡煤价小幅反弹行情回顾：环渤海港口 5500 大卡实际成交价 615（-）元/吨。基本面：主产地市场稳中微调，个别煤矿因检修停产减产，供应有收缩预期，化工煤需求变化不大，高卡煤价格弱稳；站台发运户对低卡煤补库需求增多，加之煤场配煤需求 好转，中低卡煤出货较为顺畅，个别煤矿库存低，小幅探涨5 元/吨左右。港口市场情绪略有好转，因结构性缺货，部分低硫低卡货源不多，成交价格偏高一些，其他一般煤种成交价围绕上下波动。进口市场因前期外盘价格长期倒挂，进口煤销售持续承压，近期外盘报价降幅扩大，矿方主动降价促销，市场看空情绪浓厚，现货交易市场及投标价格双双下跌。迎峰度夏启动，煤炭市场供需由宽松逐步趋向平衡，整体上 6 月市场供需矛盾不大，预计煤价以震荡为主。投资建议：按照政府部门监管要求积极兑现长协合同，适时采购国内市场煤补充库存；进口煤在不确定是否有经济性的情况下暂停采购。铝：量价齐升，沪铝六连涨行情回顾：6 月 18 日，沪铝高开高走，收盘价为 20680元/吨，较上个交易日上涨 1.08%。电解铝长江有色现货价为20920（+360）元/吨；广东南储现货价为 20760（+320）元/吨。基本面：目前我国铝土矿的价格小幅调涨后再度僵持运行，由于我国铝土矿的港口库存量持续增长，下游氧化铝企业的接货心态越发谨慎。受氧化铝供应预期的影响，氧化铝区域现货价格持续下跌，受供需宽松和成本支撑的影响，氧 化铝期货正处于博弈阶段，但期价的反弹需依赖减产扩大或需求回暖。电解铝的基本面依旧持稳运行，周度产量和开工率保持微增的节奏，在淡季铝下游企业开工率承压较重，铝线缆、铝型材等版块开工率下调较明显。投资建议：美国 5 月零售与工业数据疲软，强化美联储降息预期，加之中东局势升级，直接推升原油价格，造成外盘铝能源成本大涨。目前沪铝的低库存状态，短期仍将持续，但随着淡季效应不断深化，铝线缆、型材板块订单下滑明显。随着铝价的走高，下游畏高情绪导致现货成交趋弱，升水收窄。短期沪铝或维持高位偏强震荡。螺纹钢：基本面供需双弱，建筑钢材震荡运行06-18 日螺纹日内震荡。截至收盘 RB10 合约+5 报 2986元/吨，RB01 合约+4 报 2978 元/吨。现货方面，价格偏稳运行，成交一般。上海螺纹+10 报 3100 元/吨，唐山钢坯出厂价稳报 2910 元/吨。基本面：本周螺纹基本面继续呈现供需双减态势，库存去化速度减缓。随着淡季来临，建筑钢材需求走弱压力较明显，钢厂开始通过减产缓解供应压力。除了淡季影响之外，中高考期间影响施工叠加南方地方雨季对钢材去库也形成了压力，致使去库速度放缓，基本面压力进一步显现。 观点：周三期螺呈现震荡走势，现货报价基本稳定，全天成交一般。基本面来看，供应方面，随着淡季的深入，目前长流程钢厂日均铁水产量开始步入见顶回落阶段。主流钢厂对焦炭保持按需采购，焦炭第三轮提降开启，而第四轮提降预期亦已缓慢升温。库存方面，供需双降的情况下，螺纹累库拐点或于近期出现，库存压力逐步增加。需求方面，螺纹表观消费季节性回落，南方梅雨汛期已至，叠加中高考影响建筑工地放缓采购节奏，6 月整体施工进度难有明显改善。终端用钢行业的淡季效应强化，预计钢价将跟随呈现震荡态势。碳市场：每日行情综述全国碳市场综合价格行情为: 开盘价 72.92 元/吨，最高价 73.02 元/吨，最低价 72.04 元/吨，收盘价 72.80 元/吨，收盘价较前一日上涨 0.17%；挂牌协议交易成交量201,000 吨，成交额 14,757,780.00 元；今日无大宗协议交易；全国碳排放配额总成交量 201,000 吨，总成交额14,757,780.00 元。截至 2025 年 6 月 18 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量 659,600,252 吨，累计成交额 45,236,647,586.14 元。 【机会品种趋势追踪】 【全周期品种涨跌幅】资料来源：同花顺，先融期货高峰投资咨询号:Z0002778暴玲玲投资咨询号:Z0018633 项意凌投资咨询号:Z0021077李玉光投资咨询号:Z0018726谢季轲投资咨询号:Z0014888张婧投资咨询号:Z0019015郭庆祎投资咨询号:Z0022026投资咨询业务资格：渝证监许可（2012）1317 号【免责声明】作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。免责声明本报告由中电投先融期货股份有限公司（以下简称先融期货）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于先融期货。未经先融期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。先融期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。先融期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。先融期货版权所有并保留一切权利。以上声明内容的最终解释权归先融期货所有，本声明将适用所有报告与文章。