能源化工日报

能源化工日报 日度观点: ◆PVC： 6月18日PVC主力09合约收盘4899元/吨（+66），常州市场价4790元/吨（+40），主力基差-109元/吨(-26），广州市场价4860元/吨（+40），杭州市场价4800元/吨（+40），西北电石价格2350元/吨（0）。成本利润：利润低位，煤、电、油中期仍偏弱，乙烯法占比30%左右。供应：氯碱夏季高温降负，PVC夏季开工高于春季。三季度投产压力大（计划100万吨左右），高供应持续。需求：地产弱势不改变，内需依靠软制品以及新型产业。出口上半年创新高，以价换量，不排除提前透支。粉料出口反倾销、雨季、高海运费压制，制品出口面临贸易摩擦，出口支撑有走弱风险。总结：上半年去库主要源于出口暴增支撑，后期出口持续性存疑，而上游投产压力较大，PVC供需整体仍偏弱势。逢反弹高空，暂关注4900一线压力，卖出虚值看涨，月间9-1偏正套。重点关注：1、海内外宏观数据、政策及预期，2、出口情况（印度反倾销税），3、库存和上游开工等，4、原油、煤走势。 ◆烧碱： 6月18日烧碱主力SH09合约收2298元/吨（+25），山东市场主流价830元/吨（0），折百2594元/吨（0），基差+296元/吨（-25），液氯山东-100元/吨（+100），仓单0张（0）。6月17日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调20元/吨，执行出厂800元/吨（折 百2500元/吨）。截至20250612，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.53万吨(湿吨)，环比上调6.07%%，同比上调6.11%。成本利润：烧碱利润高，夏季用电高峰期，关注煤价、电价、液氯。供应：高开工、高产量，6月中上旬山东、华南集中检修，7-8月目前检修计划不多。后期预计90万吨新投放（甘肃耀望，天津渤化，青 岛海湾），整体供应高位。需求：氧化铝上半年700万吨投产，魏桥四 线100万、广投200万吨备碱中。下半年仅剩文丰三线、九龙万博、鲁 北海生（共310万吨）有备碱需求。非铝增速放缓，旺季在金九银十，整体需求增量不足。总结：氧化铝投产尾声，需求端增量有限；烧碱进入扩产周期，整体重心下移，暂关注2400一线压力。关注成本指引，关注下游囤货节奏。重点关注：1、氧化铝投产、开工与原料备货节奏，2、液氯价格与上游开工，3、宏观数据与政策，4、交割逻辑。5、煤价、电价。 ◆苯乙烯： 6月18日苯乙烯主力合约7693（+219）元/吨，华东苯乙烯现货价格8010 （+205）元/吨，华东主力基差+317（-14）元/吨，山东苯乙烯现货价格 7900（+45）元/吨；华东纯苯价格6360（+45）元/吨，华东乙烯价格6800 （+100）元/吨。成本利润：地缘带动原油短期强势反弹，中期供需预期 产业服务总部能化产业服务中心 2025-06-19 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 曹雪梅 咨询电话：027-65777102 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021 投资咨询编号：Z0021335 联系人： 陈沐之 咨询电话：027-65777102 从业编号：F03142903 仍承压。纯苯后期镇海炼化、广西石化、裕龙二期计划投产，进口预期高位，非苯乙烯下游增量有限，纯苯库存预计小累。供应：苯乙烯港口去库、绝对量不高、压力有限。苯乙烯供应端6月有复产，后期仍有百万吨产能计划投产，中期仍有累库预期。需求：下游高产能增速，利润回落开工走低，库存同比偏高，部分下游步入需求淡季。终端关税对出口仍有影响，内需关注政策补贴，需求存在前置，后期有走弱风险。总结：短期受油价走强，苯乙烯库存低位，价格反弹；等油价滞涨转弱，苯乙烯仍偏空配，暂关注7700一线压力。重点关注：1、油价走势，2、纯苯投产与进口，3、宏观数据和政策，4、苯乙烯装置投产和检修情况，5、3S投产与开工情况。 ◆橡胶： 6月18日三大橡胶盘面反弹。原料维持高位，成本端支撑尚存；宏观情绪提振，胶价继续反弹，但下游需求无明显改善，对于高价心存抵触，市场交投气氛偏弱，基本面与宏观消息面共同影响下，预计短期胶价或维持宽幅震荡走势。后继关注宏观面消息和情绪。1、据隆众资讯统计，截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.69 万吨，环比上期增加0.14万吨，增幅0.23%。保税区库存8.39万吨，降幅1.87%；一般贸易库存52.29万吨，增幅0.58%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.14个百分点，出库率增加1.44个百分点；一般 贸易仓库入库率增加0.82个百分点，出库率下降0.29个百分点。截至 2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%。中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%。其中青岛现货库存增0.23%；云南降1.7%；越南10#降11%；NR库存小计增28.9%。中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%。其中老全乳胶环比降1.5%，3L环比增3.7%，RU库存小计降0.6%。2、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为69.98%，环比+5.93个百分点，同比 -10.00个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为58.70%，环比+3.05个百分点，同比+4.95个百分点。周期内部分企业存2-3天检修计划，目前多数企业已按计划复工，另有个别半钢胎企业复工时间推迟。月初轮胎企业整体订单表现一般，出货缓慢，企业成品去库节奏偏慢。3、泰国原料胶水价格57.5泰铢/公斤，杯胶价格47.65泰铢/公斤；云南胶水 制全乳13200价格元/吨，制浓乳13300价格元/吨，二者价差100元/ 吨(0)，云南胶块价格12700元/吨；海南胶水制全乳价格12400元/吨， 制浓乳胶价格13900元/吨，二者价差1500元/吨(200)。4、今日天然橡胶市场价格重心上调。地缘政治因素影响，大宗商品普遍走高，天然橡胶现货报盘重心上移。全乳胶14000元/吨，150/1.08%；20号泰标1725 美元/吨，15/0.88%，折合人民币12379元/吨；20号泰混13850元/吨，100/0.73%。5、今日全乳与RU主力基差为-20元/吨，走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为-120元/吨，走缩20元/吨。 ◆尿素： 尿素2509合约涨1.65%收盘于1789元/吨，尿素厂家报价延续上调30-50 元/吨，部分厂家停售，河南市场日均价1814元/吨，上调21元/吨。主要受伊朗以色列冲突影响，伊朗及埃及尿素生产装置停产，造成国际货源紧张预期，带动国内尿素价格上涨，市场活跃度提升，产销转好。供应端尿素开工负荷率89%，其中气头企业开工负荷率79.97%，尿素日均产量20.19万吨。成本端无烟煤价格延续承压下行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价860-900元/吨，较上周同期收盘价格重心降35元/吨。需求端根据目前夏收夏种进展，全国冬小麦收获进度为81%。复合肥企业产能运行率33.81%，较上周降低3.32个百分点，复合肥库存69.62 万吨，较上周减少0.14万吨。夏季备肥扫尾，清库存为主，部分肥企生产同步调减，复合肥库存延续去库。三聚氰胺开工率小幅提升，脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。库存端尿素企业库存104.3万吨，较上周 增加12.4万吨，受产销转弱影响，尿素持续累库。尿素港口库存26.5 万吨，较上周增加5.9万吨。尿素目前注册仓单5962张，合计尿素11.924 万吨，较上周减少107张，合计尿素0.214万吨。主要运行逻辑：尿素供应维持高位，农业需求水稻和玉米用肥随夏收情况跟进，复合肥开工处于低位，对尿素支撑减弱，其他工业需求支撑同样有限，尿素整体供大于需格局未改变。目前主要受国际预期影响，短期内或延续偏强运行，在国内下游需求未改善情况下中期仍有压力。 ◆甲醇： 甲醇09合约涨3.24%收盘于2517元/吨，现货市场太仓甲醇价格2723元/吨。供应端甲醇装置产能利用率87.98%，处于历史高位。成本端动力煤市场价格稳中整理，或小幅走跌2-5元/吨左右。因甲醇价格强势拉涨，煤制甲醇利润有所恢复。需求端甲醇制烯烃行业开工率88.56%，环比提升2.07个百分点。近期内蒙古以及宁夏部分烯烃厂甲醇继续询价外采，对周边地区市场有所提振，陕西某一体化烯烃装置计划同步恢复，但内蒙古地区有60万吨烯烃装置预计单独停车，配套甲醇全部外销，加上宁夏个别烯烃厂外采量计划缩减，综合来看下周烯烃开工负荷或窄幅波动。近期醋酸部分停车装置陆续重启，醋酸对甲醇需求量有所增加。内蒙古地区新增BDO临时停车装置，预计于下周逐渐恢复。目前传统下游正处于需求淡季，下周采买需求或表现一般。库存端甲醇样本企业库存量37.91万吨，甲醇港口库存量65.22万吨。主要运行逻辑：甲醇整体开工及产量要明显高于往年同期，主力下游需求甲醇制烯烃表现尚可，传统下游需求支撑不足，内地和港口库存逐步恢复往期水平。近期受伊以冲突影响，甲醇到港量预期减少，预计甲醇价格偏强运行，关注事态进展，若发生缓和，需防范甲醇价格高位回落风险。 ◆聚烯烃： 6月18日L主力合约收于7419元/吨，PP主力合约收于7214元/吨，LP价差204元/吨（+12）。现货LDPE均价为9783.33元/吨（+1.03%），HDPE均价为8075.00元/吨（+0%），华南地区LLDPE（7042）均价为7674.71元/吨（+0.45%），PP现货价7461.67元/吨（-0.00%）。1、供应端：上周PE生产开工率77.41%，产量59.73万吨(+1.43%)，检修损失量12.04万吨（-1.47万吨）。PP生产开工率75.44%，产量75.83万吨（+2.79%）， 检修损失量21.538万吨（-8.22%）。2、需求端：上周农膜开工率为12.89% （-0.09%）；PE包装膜开工率为48.89%（+0.30%），PE管材开工率30.83% （-1.00%），BOPP开工率60.41%（+0.65%），塑编开工率44.70%（-0.50%）。4、库存端上周PE企业社会库存58.27万吨（-5.07%），PP国内库存60.51万吨（+9.36%）。PE仓单数量为5556手(+0手)，PP仓单数量7560手 （+0手）。主要运行逻辑：成本端中东地缘冲突升级，原油价格大幅上涨，对油制聚烯烃成本利润影响较大，此外2024年伊朗聚乙烯进口 133.02万吨，占总进口量的9.6%，或对PE未来进口造成一定影响。受此影响，LDPE现货价格走势相对更强。供应端聚烯烃产能在六七月密集投放，检修量虽居高位但边际递减，叠加近期开车预期，供应端仍然压力较大。需求端进入传统淡季，下游需求维持低迷。库存方面聚烯烃有库存去化趋势，但下游逢低补库力度仍然不强。预计聚烯烃盘面偏强震荡，聚乙烯相对聚丙烯偏强，LP价差预计走扩，L2509关注7550压力，PP2509关注7300压力。近期关注下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、原油价格波动。 ◆纯碱： 现货价格进一步下滑，期碱随之下跌。目前华中轻碱出厂价1180~1280元/吨，重碱送到价1280~1380元/吨。供给方面，前期检修厂家复产，周产上升至74.01万吨较高水平。6月整体检修计划有限，预计产量将在高位维持。下游浮法玻璃陆续有产线冷修，现货价格持续下行、亏损幅度扩大。光伏玻璃需求不足，库存累积、价格逐步下跌。整体下游市场不佳，观望情绪较重，维持刚需采买。本周碱厂库存累积，据我们供需表推演，预计下周将继续累积。整体上，现货疲软，下行驱动仍在，维持01合约空头推荐。 以上数据来源：同花顺ifind、百川盈孚、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的