能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2024-12-12 日度观点: ◆PVC： 公司资质 12月11日PVC主力01合约收盘5055元/吨（+42），常州市场价4980元/吨（0），主力基差-75元/吨(-42），广州市场价5090元/吨（0），杭州市场价5030元/吨（0）；兰炭中料1010（0）元/吨，乌海电石2750（0）元/吨，乙烯7700（0）元/吨。宏观政策有暖意，但对短期实务工作量影响有限，传导仍需时间，信心的恢复还需要进一步的政策和数据提振。PVC需求在地产拖累下持续低迷，冬季制品企业开工不高；出口受反倾销税及BIS认证压制，PVC企业出口签单下滑，并且出口体量总体占比小。供应端仍有新投计划，产能过剩，且烧碱利润高，开工持续维持高位，库存高企，整体供应压力较大。总的来说，基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局，且01属于淡季合约，03仓单集中注销但活跃度有限，01基本就是仓单终点。01继续承压，近日有电石限电，PVC上游挺价，盘面下跌趋缓。此外，注意宏观政策超预期风险。重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 ◆烧碱： 12月11日烧碱主力SH09合约收2528元/吨（-1），山东市场主流价950元/吨（0），折百2969元/吨（0），液氯山东100元/吨（-50）。目前需求端阶段性囤货有所减弱，下游主力送货量增加至高位，高价非铝下游接货较差，基准地现货价格预计走弱。但氧化铝需求较好，主产区库存低位，现货下调速度偏慢。基差高位，01暂关注2500-2700，关注现货价格和仓单情况。中期关注点，一是供应回归，供应端在12月份新增检修较少，冬季检修少供应压力大，关注供应意外可能。二是12月非氧化铝开工季节性走弱概率较高，关注氧化铝新产备货烧碱情况，几内亚矿石增加耗碱降低。三是春季期间存在累库压力，厂家有提前降价去库意愿，盘面或不看好01合约终点，或提前交易淡季因素，05小旺季合约相对看好。最后，还需要关注仓单情况，从历史交割来看，若以大持仓量进入交割月，而迟迟没有仓单出来，有可能会裸空离场会带来反弹；而一但仓单较多，多头接货难的考量可能又将重现，近月承压。重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。 ◆尿素： 供应端中国尿素开工负荷率78%，较上周降低1.44个百分点，其中气头企业开工负荷率64.44%，较上周降低9.26个百分点，尿素日均产量18.61万吨。成本端无烟煤市场交投一般，煤价延续下行趋势。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1000-1080元/吨，较上周同期价格重心降25元/吨。尿素价格承压及天然气价格波动影响，气制尿素毛利率下降 明显，煤制尿素利润尚可。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率41.92%，较上周提升6.47个百分点，复合肥库存72.02万吨，较上周增加2.74万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存126.4万吨，较上周增加7.3万吨，尿素港口库存15.9万吨，变化不大。尿素注册仓单近期增幅明显，目前注册仓单6519张，合计尿素13.038万吨，较上周增加889张，合计尿素1.78万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比小幅缩减，同比仍是增量，目前临近气制尿素检修季，关注检修计划及进度。尿素处于农业需求淡季，其他以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主。因前期1-5价差较大，尿素仓单增幅明显，部分企业库存转为仓单，且尿素企业库存处于高水平状态，边际利多难以改善尿素高供应高库存格局，后市预计偏弱震荡，01合约运行区间参考1700-1800，05合约运行区间参考1750-1900。重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动。 ◆甲醇： 供应端甲醇装置产能利用率86.76%，较上周提升1.51个百分点，周度产量187.78万吨。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌8元/吨至706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润有所恢复。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率90.02%，MTO开工率处于高位运行。传统需求塞拉尼斯维持降负荷运行，醋酸需求减少；华邑化工停工后影响下周产量，MTBE需求减少；周内华东主流工厂装置停车检修，下周装置存恢复计划，氯化物需求或小幅增加；甲醛、二甲醚装置暂无停开车计划，对甲醇需求波动不大。库存端甲醇样本企业库存量37.54万吨，目前处于历史低位。甲醇港口库存量122.13万吨，较上周增加4.43万吨，增幅3.76%。港口主流区域进口船货到港量预估为31.65-38.20万吨左右。主要运行逻辑：甲醇国内生产开工稳定，内地烯烃装置外采减少导致价格回落，但甲醇内地库存处于低位，对价格有一定支撑。港口市场前期预计进口有减少预期，目前到货顺畅，港口库存继续累库，关注烯烃装置开工变化。预计甲醇价格短期震荡运行，区间参考2450-2600。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn