纯碱日报-震荡盘整

2025-06-18 华融融达期货浮云

市场动态：纯碱主力09合约当日震荡盘整，开盘1166元/吨，收盘1159元/吨，跌幅1.28%，持仓157.8万张，增3.1万张，成交98.7万张，降21.2万张；FG-SA09价差-188，SA9-1价差13。
基本面分析：宏观强预期（美联储降息、国内财政扩张）与高库存高产能（远兴阿碱、金山新产能投放，部分高成本产能降负荷）的弱现实矛盾是主要问题；下游需求保持刚性（浮法玻璃与光伏日熔高位，虽开始冷修减产但规模有限），但供应过剩趋势难改；四季度政策频出加剧矛盾。
核心逻辑：下游需求持续衰减，未来供应过剩难以扭转，导致盘面宽幅震荡。
研究结论：方向为宽幅震荡；后期关注宏观形势变化和产业边际驱动，重点监测碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。
风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。
关键数据：
- 价格：主力09合约收盘1159元/吨。
- 持仓成交：持仓157.8万张，增3.1万张；成交98.7万张，降21.2万张。
- 价差：FG-SA09-188，SA9-1价差13。
- 供需：浮法玻璃与光伏日熔维持高位，新产能投放导致供应过剩。