国债日报

行情回顾与操作建议

国债期货6月18日全线窄幅震荡。主力合约结算价分别为120.87、120.71、120.54、106.32、102.54元，涨跌幅分别为0.095%、0.123%、0.119%、-0.013%、0.0127%。利率现券收益率窄幅变动，10年国债活跃券收益率报1.637%，上行0.35bp。资金市场平稳宽松，央行净投放77亿元，银存间隔夜加权在1.37%附近，7天在1.53%附近。操作建议：短期市场围绕关税谈判和资金面交易，关注税期扰动及央行政策动向。

行业要闻

1. 金融开放举措：中国人民银行设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等八项举措；证监会深化科创板改革，推出“1+6”政策措施；金融监管总局发布支持上海国际金融中心建设行动方案。
2. 以旧换新政策：国家安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，已下达1620亿元，全年实施。

数据概览

1. 国债期货行情：主力合约走势图显示震荡行情，跨期价差及跨品种价差数据均呈现一定波动。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构及走势图显示小幅变动，银行间及银存间质押式回购利率稳定。
3. 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线均值显示市场利率预期稳定。

研究结论

5月经济数据好于预期但整体偏弱，投资端基建和制造业高位回落，地产投资跌幅扩大。表内信贷同比收缩，实体信贷需求偏弱，企业和居民中长期贷款需求不佳。货币政策有继续发力必要，下半年仍有一定降息空间。短期市场关注关税谈判和资金面，税期或存扰动，关注陆家嘴论坛及央行讲话，但债市长期向好。