找钢集团作为全球最大的第三方钢铁交易数字化平台，2024年实现了1880亿元的平台交易额，同比增长32.7%，平台交易吨量超过5100万吨。公司在中国市场占据领先地位，是最大的第三方钢铁交易平台、物流服务提供商及SaaS产品订阅客户数量最多的平台。
核心业务板块及业绩表现：
- 交易服务：通过居间交易模式，2024年单吨佣金达5.6元，平台SKU超过62万种，累计注册买家18万家，卖家1.48万家，活跃交易用户超2.4万家。交易服务贡献69%毛利，毛利率超90%。
- 交易支持服务：提供物流、仓储和加工服务，合作物流承运商超1700家，物流服务佣金达5元/吨。
- 科技订阅服务：开发胖猫云（钢铁行业）和腾采通（非钢行业）SaaS产品，提升产业链效率。
- 国际交易服务：找钢国际通过直供和自营模式服务央国企，已在阿联酋、沙特、泰国等五国开展业务，参与多个明星项目。
- 非钢交易服务：2024年GMV从1.39亿元增长至4亿元，拓展至电子元器件、五金机电等领域。
AI技术应用：
- 投入超10亿元研发费用，打造12个AI agent，已实现4个AI产品（AI采购助手、AI交易助手、AI跟单助手、胖猫小蜜）。
- AI产品提升交易效率，自动处理询价、报价、库存检索和物流整合等任务。
- 计划将AI能力嵌入SaaS产品，实现AI变现。
金融科技业务：
- 通过参股金融科技公司、与国企合作成立供应链公司恢复金融科技业务。
- 放弃担保业务，转为提供交易数据确认，与金融公司合作提升交易量。
行业及市场分析：
- 工业原材料行业市场规模达18万亿，钢铁产值4万亿，线上渗透率从不足10%提升至近30%。
- 中东市场钢铁需求旺盛，阿联酋和沙特通过房地产和基建拉动发展。
- 国内市场找钢集团占据40%市场份额，轻资产模式优于重资产竞争对手。
- 海外市场空间巨大，计划3-5年内成为中东和东南亚市场第一。
财务及增长展望：
- 收入和毛利持续增长，交易服务毛利超90%，物流服务大幅增长。
- 国际业务2024年增长近200%，预计未来两年增速不低于100%。
- 科技订阅服务随AI产品提升持续增长，非钢品类拓展带动GMV快速增长。
- 营业费用率随收入增长而下降，未来有望持续下降。
估值及市场观点：
- 公司市值被市场低估，随着利润释放和新领域探索，估值将显著提升，潜在增长空间达十倍以上。
- B2B行业PE倍数较高，找钢作为产业互联网代表，股价有十倍以上增长空间。
- 静态PS仅两倍左右，远低于行业平均四倍以上。
AI业务及迁移驱动力：
- AI业务布局基于现有基础设施，无需大量额外投入，不影响短期盈利节奏。
- 线下交易客户迁移到线上主要驱动力为效率、交易安全和服务质量。
