核心观点与关键数据
- 宏观经济与政策：国家主席习近平出席第二届中国-中亚峰会，推动“一带一路”高质量发展；国务院国资委部署国有企业改革深化提升行动，强调科技创新与产业融合；2025陆家嘴论坛将举行，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”；美国5月零售销售环比下降0.9%，为年初最大降幅；市场预期美联储6月利率决议将按兵不动。
- 期货市场：沪铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱；LME铜库存上升，上期所库存下降；沪铜产业日报显示，期货前20名持仓增加，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 基本面：铜精矿TC费用略有好转，但国内港口库存快速回落，铜矿供给趋紧；部分冶炼厂或有减产迹象，精铜供应收敛；下游铜材加工企业订单下滑，采买情绪受铜价影响敏感；伦美铜库存一降一升，国内库存季节性累积。
- 期权市场：平值期权持仓购沽比为1.1，环比增加，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
研究结论与操作建议
- 供需格局：沪铜基本面处于供需小幅回落的局面，整体市场或维持震荡偏强态势。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上，红柱走扩，显示短期动能增强。
- 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
数据亮点
- 期货价格：沪铜主力合约收盘价78,860.00元/吨，LME3个月铜9,687.00美元/吨。
- 持仓量：沪铜主力合约持仓量184,366手，前20名持仓-2,267手。
- 库存：LME铜库存107,550吨，上期所阴极铜库存101,943吨。
- 现货价格：SMM1#铜现货78,830元/吨，长江有色市场1#铜现货78,845元/吨。
- 基差与升贴水：CU主力合约基差-30元/吨，LME铜升贴水122.77美元/吨。
- 供需数据：精炼铜产量125.40万吨，未锻轧铜及铜材进口430,000吨，社会库存41.82万吨。
- 期权市场：平值期权购沽比1.1，隐含波动率11.15%。
市场风险提示
