玉米和淀粉日报（25-6-18）

玉米淀粉日报 2025年6月18日 研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370 投资咨询证号： Z0018389 联系方式： :liudayong_qh@chinastock.com.cn 玉米淀粉日报 第一部分数据 玉米&玉米淀粉数据日报2025/6/18 期货盘面 期货 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 C2601 2284 -2 -0.09% 24,632 49.23% 93,064 1.87% C2505 2325 11 0.47% 2,039 38.14% 9,479 10.16% C2509 2397 -2 -0.08% 472,636 85.94% 837,782 7.84% CS2601 2692 1 0.04% 1,370 56.21% 4,624 4.54% CS2505 2708 5 0.18% 14 64.29% 150 3.45% CS2509 2778 0 0.00% 73,119 98.70% 87,940 7.97% 现货与基差 玉米 青冈 嘉吉生化 诸城兴贸 寿光 锦州港 南通港 广东港口 今日报价 2240 2090 2530 2460 2380 2500 2470 涨跌 0 0 10 0 0 0 10 基差 -157 -307 133 63 -17 103 73 淀粉 龙凤 中粮 嘉吉 玉峰 金玉米 诸城兴贸 恒仁工贸 今日报价 2780 2750 2850 2980 2950 2980 2920 涨跌 30 0 30 0 0 0 -20 基差 72 42 142 272 242 272 212 价差 玉米跨期 价差 涨跌 淀粉跨期 价差 涨跌 跨品种 价差 涨跌 C01-C05 -41 -13 CS01-CS05 -16 -4 CS09-C09 381 2 C05-C09 -72 13 CS05-CS09 -70 5 CS01-C01 408 3 C09-C01 113 0 CS09-CS01 86 -1 CS05-C05 383 -6 第二部分行情研判 玉米： 美玉米种植进度加快，美玉米偏弱，中美关税降低，美玉米底部震荡。中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高，7月巴西进口价格1974元。今日北方港口平仓价稳定，基本2380元附近，东 北玉米现货偏强。华北上量减少，玉米现货继续上涨多，部分深加工由于亏损较大停机，东北玉米与华北玉米价差扩大。华北小麦价格上涨，基本在2450元/吨附近，小麦与玉米价差较小，小麦继续替代。国内养殖需求仍偏弱，下游饲料企业仍未集中备 货，但供应量仍偏低，玉米现货短期仍会上涨。进口谷物大幅减少，预计对现货利 好，但目前交易拍卖政策，糙米和玉米6月后可能拍卖。华北玉米贸易商库存仍较 低，且6月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强。市场预期今年玉米库存偏低，谷 物进口减少。预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑较强，黑龙江2200元/吨附近有支 撑，中长期是玉米现货先涨到与小麦价差较低后，预计6月后政策粮会拍卖。今日07 玉米冲高回落，79玉米价差较高，现货基差会走强，等待抛储政策。淀粉： 山东深加工到车辆减少，山东玉米继续上涨，山东地区淀粉基本在2900元附近， 东北淀粉现货也稳定。本周玉米淀粉库存下降，本周厂家库存为132.8万吨，较上周下降3.2万吨，月降幅5.95%，年同比增幅26.4%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均带来的收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献 在650元（黑龙江副产品684元），最近副产品价格相对偏强，已经高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低。华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定。中长期由于淀粉需求偏弱，企业会长期处于亏损状态，淀粉企业停机较多，利润会修复。今日07淀粉冲高回落，和现货持平，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定， 预计短期盘面07淀粉仍会窄幅震荡。 【交易策略】 最近美玉米种植进度加快，美玉米底部震荡。华北玉米上量减少，玉米现货偏强，东北玉米也在上涨，预计短期玉米仍会偏强。华北小麦稳定，东北玉米与华北玉米价差仍偏低。随着6月后下游有补库需求，预计玉米仍会偏强。07玉米今日冲高回落，短期玉米仍会窄幅震荡，基差会走强，后期政策影响较大，玉米会长时间震荡。 1.单边：国内07玉米仍会窄幅震荡，观望为主。 2.套利：有现货的可以继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作。 (以上观点仅供参考，不作为入市依据) 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-20 1-30 2-9 2-19 3-1 3-11 3-21 3-31 4-10 4-20 4-30 5-10 5-20 5-30 6-9 6-19 6-29 7-9 7-19 7-29 8-8 8-18 8-28 9-7 第三部分玉米期权 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有(以上观点仅供参考，不作为入市依 据) 日期 期权合约 标的物价格 收盘价 涨跌幅 IV Delta Gamma Vega Theta 2025/6/18 C2509-P-2380.DCE 2,397 33.50 -2.5 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 2025/6/18 C2507-P-2360.DCE 2,363 0.50 -5.5 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 第四部分相关附图 锦州港平舱价(元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 18002025 2024 2023 2022 2021 1600 1400 玉米09合约基差 300 200 100 0 -100 -200 -300 C2509 C2409 C2309 C2209 9-18 10-3 10-18 11-2 11-17 12-2 12-17 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 图1：各地区玉米现货价格单位：元/吨图2：玉米09合约基差单位：元/吨 数据来源：银河期货、iFinD资讯数据来源：银河期货，iFinD资讯 玉米91价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 C2509-01 C2409-01 C2309-01 C2209-01 淀粉91价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 CS2509-01 CS2409-01 CS2309-01 CS2209-01 1-19 1-29 2-8 2-18 2-28 3-10 3-20 3-30 4-9 4-19 4-29 5-9 5-19 5-29 6-8 6-18 6-28 7-8 7-18 7-28 8-7 8-17 8-27 9-6 图3：玉米9-1价差单位：元/吨图4：玉米淀粉9-1价差单位：元/吨 数据来源：银河期货、iFinD资讯数据来源：银河期货、iFinD资讯 9-21 10-6 10-21 11-5 11-20 12-5 12-20 1-4 1-19 2-3 2-18 3-5 3-20 4-4 4-19 5-4 5-19 6-3 6-18 7-3 7-18 8-2 8-17 9-1 9-19 10-4 10-19 11-3 11-18 12-3 12-18 1-2 1-17 2-1 2-16 3-3 3-18 4-2 4-17 5-2 5-17 6-1 6-16 7-1 7-16 7-31 8-15 8-30 玉米淀粉09合约基差 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 CS2509 CS2409 CS2309 CS2209 玉米淀粉-玉米09合约价差 600 500 400 300 200 100 2509 2409 2309 2209 图5：玉米淀粉09合约基差单位：元/吨图6：玉米淀粉09合约价差单位：元/吨 数据来源：银河期货、iFinD资讯数据来源：银河期货、iFinD资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799