聊聊近期的国防军工板块

在做出基金投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险及亏损，由基金投资者自行承担。发言人00:57投资者购买基金时，应仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。发言人01:05基金投资需谨慎。发言人01:08各位投资者朋友们也知道，最近国防行情也是备受瞩目，也受到了非常多的催化。发言人01:14包括正在进行的巴黎航展，我国很多先进装备也都密集亮相了。发言人01:19歼10C包括歼10C在内的大飞机机型也是成为了顶有。发言人01:23结合外部局势的持续催化，军贸订单的持续放量。发言人01:28所以我们今天也是请到了我们鹏华基金是量化投资部副总经理陈龙总来到直播间。发言人01:35也听陈龙总大家再次打个招呼。发言人01:37好，各位投资朋友大家下午好，首先还是非常欢迎大家准时参加我们每周二下午的这样的交流。 发言人01:44反正今天就是两个人交流，一个人两个人我觉得都差不多，反正交的内容都差不多。发言人01:50我因为上周我正好出差，所以也没跟大家交流。发言人01:53所以也借着今天这个机会，把近两周这个市场的一些变化，包括我自己的一些理解，跟大家做一个交流。发言人02:01好的，感谢龙总，就开始我们今天的直播。发言人02:06其实从最直接的资金面来看，近期相信大家也都有注意到国防板块是持续受到的一个资金流入。发言人02:13资金也非常青睐这个板块。发言人02:15我们初步拉了一下数据，五月的净流入是超过了40亿的。发言人02:20想请龙总认为您认为这个资金青睐国防板块的背后一个直接的驱动因素是什么呢？发言人02:26表现出市场怎么样的一个情绪呢？发言人02:28 好，其实我自己觉得，但是五月初因为印发冲突，大家对军工关注比较高，走这种脉冲的这个行情。发言人02:37脉冲完之后，其实我觉得五月中旬以来，其实我觉得行情当然也不能算差，但是整体其实没有那么想象那么亮眼。发言人02:46所以这个五月份以来，我觉得大家真正关注的，或者大家关注这个国安金融板块，可能还是看到了整个ETO资金的这个W。发言人02:53包括我们这两周也都在跟机构客户交流，我们也都会反复的去去去强要这么一点。发言人03:01首先这里头我想稍微说一下是什么呢？发言人03:03就是说这个ETM的这个资金，我至少就我目前观察的道理，这个背后更多的还是代表以保险公司为代表的这样子这么一个机构的这样资金。发言人03:15除此之外的包括散户，当然有有一些，但我觉得整体量其实不会特别大。发言人03:20所以这里头其实我想谈两个方面。发言人03:23第一个就是说以保险资金为一个机构资金，为什么在这个点看好这个公安金融板块？ 发言人03:30第二就是说为什么只有保险资金？发言人03:32为什么其他的资金没没有表现出比较类似的这么一个看法。发言人03:39或者说大家会觉得，包括我们自己也会去思考，就是说为什么这个ETO资金这么大幅流入，但是整个行情表现却相对比较平淡，就所谓的这个强预期加一个弱现实的这个组合，我想这个两个方面跟大家做个交流。第一个就是我们谈一下为什么保险资金看好这个公安局问下去，事实上我们交流下来，我自己感觉大家对三季度国防军工有一轮行情这样的一个观点是有一定的共识的。发言人03:55第一个就是我们谈一下为什么保险资金看好这个公安局问下去，事实上我们交流下来，我自己感觉大家对三季度国防军工有一轮行情这样的一个观点是有一定的共识的。发言人04:08大家其实交流下来，因为我自己交流比较多，各类投资高净值的机构的，大家都普遍都认可，这个三季度冠军会有一种罕见。发言人04:17这里头我觉得主要是三个方面的这个逻辑。发言人04:19当然我们我们这里头先简单讲一下，后面我们可能还会展开去讨论。发言人04:23主要三个方面。 发言人04:24第一个就是中报，中报我们自己目前了解下来，就是说整就说就就行业整体而言，不能说有多亮眼，但这里头一定会有结构性的这么个亮点，包括比如像冰砖的一些方向，因为他们年初都是给了指引，那这个肯定不会差。发言人04:42包括航空的一些偏上游的标的，我们其实也都有一定的了解，这个大概率怎么业绩增速都不会差，这是第一个。发言人04:52我我所以我自己觉得这个如果快的话，那么到6月底就可以有一些业绩预报出来。发言人04:58我们相信到时候可能整个板块的核心的交易逻辑也会去去去转一下交易中报。发言人05:05第二个就是十四五的这个规划，因为大家可能都有这样的学习效率。发言人05:10因为上一轮也就是45的内容，五年前这个2020年大家可能都印象比较深刻。发言人05:16这个六月份开竣工，开始起了一轮比较大的行情，所以当时的这个事后来看吧，这个核心的催化就是当时十四五规划定稿。发言人05:25所以五年之后后按照类似的这个逻辑，大家普遍也现在也认为整个事物规划会在三季度定稿。发言人05:34但最近我们了解下来，这个时间点其实还是有一定的不确定性的。 发言人05:38当然这个不重要，我觉得整个整十五规划肯定会稳步的推进，而且整整个信息也会慢慢的被被市场这样的接受，这是第二个。发言人05:50当然最重要的我觉得还是我们在八月底九月初，应该会有一轮大规模的这样月饼。发言人05:56这个大家也普遍认为，在阅兵前后的板块可能会迎来一轮。发言人06:01不管是有情绪催化也好，还是基本面催化，因为在那个时间点去，它确实有有很多很多的这么一个事件的集中的落地，包括阅兵，包括中报。发言人06:11所以大家普遍都认为在八月底九月初的这个时间点前后，应该会迎来一个比较不错的行情。发言人06:19所以我觉得这就在这方面大家是有共识的。发言人06:23就是大家都认可三季度有关金融会有点行情。发言人06:25但是在这样一个共识的背景下，我们看到不同的资金的它的交易的行为是不一样的。发言人06:32比如说我们刚才谈为什么保险资金愿意在这个点进来，因为大家要知道他们的资金期限是比较长的，而且他们是做绝对收益的。 发言人06:41那从绝对收益的这这个角度来讲，那现在比如说去去买进去对吧？发言人06:46然后等到三季度去去兑现，差不多2到3个月的时间窗口。发言人06:50那当然我们预期可能会有一轮对吧？发言人06:5315至少五以上的这么有空间。发言人06:55那对很多保险资金而言，那现在去布局，赚去赚一个15左右深深的朝上的这样的一个回报的这个空间，对他们而言还是有很有吸引力的。发言人07:07包括从行业比较的这样的角度，他们也觉得当前这个时间点，是有一定的这样一个配置的这么价值。发言人07:14所以这里头核心是什么呢？发言人07:16第一他们是绝对收益的，第二就是他们是偏中长线的，这样他们愿意等2到3个月，这个以时间换空间。发言人07:24因为客观来讲，我觉得军工的这个仅从历史上看啊，它在时间节奏上是有巨大的不确定性的。 发言人07:31虽然我们觉得因为有九月初的这样的阅兵，我觉得那个时间点之前肯定会来一波行情。发言人07:38但客观来讲什么时候来对吧？发言人07:40是到了那个时间点再来，还是说提前七月份提前反映，甚至6月底六月的下旬就开始涨，我觉得都可以。发言人07:48客观来讲这个东西我们也碰到不了，这个东西核心是看资金什么时候关注到这个板。发言人07:54第二就是看这个板块有没有一些额外的意外的这样的催化剂。发言人07:58其实五月份以来我们看到？发言人08:00这些催化其实都是比较挺意外的，一个是印巴的冲突，一个是最近的伊朗跟以色列的这样的冲突，这些我觉得是毫无疑问是这个事情来看都是不可控的。发言人08:12那反观其他的资金，比如说我们看到以公务基金为代表，这样的机构资金，我觉得他们就是比较偏右侧的。发言人08:21因为对他们而言，他们要因为他们包括像我们一样，我们有能力去跟踪到这个行业基本面的变 化，有能力去跟踪到这个高频的一些订单的这样的数据。发言人08:31所以对以公募基金为代表的这个机构资金而言，他们更愿意等看到了这个明确的拐点之后再来出手。发言人08:40他们是严格去遵守基本面的这样的一个拐这么一个拐点或者这么一个变化。发言人08:45最典型的就是大家看到这个二月底三月初的这个行情，就是看到了二月份的高频的这样的订单数据，同比翻倍的增长，所以看到3月初这个机构资金就不断进来，所以也是推动了今年第一轮的军工的行情。发言人09:02最后再说一下散户，客观来讲，我觉得散户在这轮军工上面确实是比较弱的。发言人09:08我自己理解的可能跟过去几年，因为我们知道在过去2到3年当中，军工整体表现比较多，整体是一个偏下行的这样趋势。发言人09:18当然去年C度迎来了这样一个牛熊的切换。发言人09:22当然确实来讲，就过去2到3年，军工给投资带来的这个体验，尤其是给个人投资带来的体验，肯定是非常不好。发言人09:31那对机构而言，它可以直接就这么个放这这么一个放开，对吧？ 发言人09:34因为很多机构客观来讲，这个之前可能虽然可能也参与过，但是毕竟来讲他们每年都会重新考核的，所以即使历上亏过钱了不不妨碍他们再次买入，但是个人投资就不一样，对吧？发言人09:34因为很多机构客观来讲，这个之前可能虽然可能也参与过，但是毕竟来讲他们每年都会重新考核的，所以即使历上亏过钱了不不妨碍他们再次买入，但是个人投资就不一样，对吧？发言人09:50就是他这个词他一直还在那儿，所以这个体验肯定是不好的。发言人09:54这种不好的体验会带来大家对军工不太好的这样一个分数，是这么一个主观的偏见。发言人10:01那有了这种主观偏见之后，必然也会影响到他们的这样的一个投资决策，所以目前来讲我觉得。发言人10:10客观来讲，对个人投资而言，恐怕要等到更加的这么一个这么幼稚。发言人10:15比如说深圳行情起来了，他们可能才会真正的进来。发言人10:21至少从今年我们观察到的，就是这个散户的一些投资行为，基本上都是追去去去去追在阶段性的这样的高点，所以确他确实不是一个特别好的行为，但是我们也没有办法去左右散户的这个行为。发言人10:38 当然我们也只能在这呼吁，就是说大家要去参考这个机构的这样的行为，尤其是军工在这个位置，我觉得像三季度的这个行业确定性这么高，我觉得适当的做一些提前的布局，以时间换空间，我觉得也是可取的。发言人10:56也是可取的。发言人11:00刚刚提到的非常关键的问题就是确实大家注意到近期事件催化的非常密集。发言人11:06可能对于投资者朋友们来说，大家就可能会想是否去平衡这个事件催化来的时候，是否是之前计划来的时候才去布局国防这么一个行情。发言人11:17还是说还是说我们应该怎么平衡，中长期的一个逻辑和短期事件催化之间的一个平衡。发言人11:24因为事件催化确实通常是不可预知的，包括最近中东的局势是一个如此的情况。发言人11:31也想请问龙总，投资者应该如何去把握一些短期事件催化和一些长期逻辑之间的平衡的。发言人11:39明白，我知道很多投资公的都会特别看重这个地缘事件的催化，肾甚至来讲很多投资就是以事件驱动的这个方式，来参与这个公安军工板块的这样投资。发言人11:53当然我们不否认这个地缘事件带来的对国防军工的这么一个行情的这么一个刺激，或者这么一个催化。 发言人12:00特别是我们看到今年5月份以来，这两个事件确实实在在的给国王军工带来的比较明显的这样的一个催化。发言人12:10但是我们还是要我们还是想跟大家去聊一下，就是说整个国防军工大的一些这么一个逻辑的框架，在历史上的它确实经历了不同的阶段。发言人12:18然后在不同的这个阶段背景底下，大家就能感受到，大家这个行情对地缘事件的反应，它的反馈的这个机制其实是不太讲的，这里头也是有很多变化的那比如说这里头有一个时间节点就是2020年对吧？发言人12:19然后在不同的这个阶段背景底下，大家就能感受到，大家这个行情对地缘事件的反应，它的反馈的这个机制其实是不太讲的，这里头也是有很多变化的那比如说这里头有一个时间节点就是2020年对吧？发言人12:33在2020年之前，因为整个行业