核心观点与关键数据
- 油价大幅上涨：本周油价显著上涨，周五创多年单日最大涨幅，日内振幅放大。主要受地缘政治风险驱动，特别是以色列对伊朗的军事行动。
- 地缘政治风险：美国至6月13日当周API原油库存减少1013.3万桶，为2023年8月25日当周以来最大降幅。美国情报显示，伊朗正在为袭击美国基地做准备，以色列总理内塔尼亚胡仍认为特朗普可能参与打击伊朗核设施。
- 特朗普态度：特朗普驳斥美国情报总监关于伊朗未研制核武器的评估，认为伊朗“非常接近”拥有核弹头，并倾向于打击伊朗核设施。
- 美国库存与产量：6月6日当周美国商业原油库存减少364.4万桶至4.32亿桶，俄克拉荷马州库欣原油库存减少40.3万桶。美国国内原油产量增加2万桶至1342.8万桶/日，石油钻井数减少3至439口。
- 全球油品库存：全球油品库存走平，美国商业库存继续去化，成品油累库，全球炼厂利润下滑，国内主营开工大幅提升。
区域基本面
- 美国：EIA汽油库存累库150.4万桶，主营开工率上升，山东地炼开工率下降。中国汽柴油产量均涨，主营和独立炼厂汽柴产量均增加，地炼产销率汽柴均涨。
- 中东：伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，若实际发生，油价可能面临三位数威胁。伊朗开始军事报复行动，以色列空袭涉及伊朗能源设施。
研究结论
- 油价上行风险：目前原油处于风险溢价交易阶段，评估风险仍在上升，核心在于以色列脱离谈判框架并未提出停止袭击条件。伊朗对霍尔木兹海峡封闭的威胁虽实际执行难度较大，但仍是油价上行的主要风险因素。
- 基本面支持力度弱：炼厂利润开始被蚕食，美国汽油需求短期乏力，基本面对价格支持力度弱于2022年俄乌冲突。沙特等国等待增产，非OPEC仍有投放预期。
- 国内市场：国内开工启动，储备仍有回补预期，预计绝对价格未来两周波动明显加大，需注意风险。
