商品日报

敬请参阅最后一页免责声明电话 幕，关注重要官员发言。主要品种观点 敬请参阅最后一页免责声明2/13伊朗愿重启谈判的消息传出后，中东冲突担忧缓和，金价高位回调。密切关注中东地缘冲突的变化以及本周的美联储政策会议，市场普遍预计美联储本周将按兵不动，关注鲍威尔会后讲话。铜：中国消费数据超预期，铜价偏强震荡周一沪铜主力企稳反弹，伦铜昨夜收复9700美金一线延续震荡，国内近月B结构收敛，周一电解铜现货市场成交转弱，下游畏高观望氛围浓厚，内贸铜跌至升水35元/吨，昨日LME库存降至10.7万吨。宏观方面：英美达成一项贸易协议，美国计划位英国汽车进口设定每年10万辆的配额，配套的关税税率为10%，英国将努力满足美国对输美钢铝产品供应链安全以及相关生产设施所有权性质的要求，在英国满足这些条件的前提下，美国计划对英国生产的钢铝制品及其衍生品设置最惠国待遇。周一是以色列和伊朗冲突的第四天，双方继续供给对方的能源设施，局势升级后对全球经济和金融市场造成剧烈冲击，伊朗方面表示正考虑关闭霍尔木兹海峡，目前主流市场预期的基线情形是冲突将持续数周，而一旦事态失控或引发美国介入的风险，我们认为短期黄金和原油的上涨对铜价有提振作用。德国央行行长表示，尽管欧元区的通胀率已经达到目标水平，但欧央行应当放缓降息步伐，目前的利率水平有利于欧央行应对各种经济变化。国内方面，中国5月社零增速同比+6.4%，创一年半以来最高增速，“两新”和国补政策效应取得显著成果，我国仍有广阔的内需市场潜力。产业方面：国家统计局数据，5月我国有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长8.1%，1-5月累计同比增长7.1%。英美达成贸易协议设立汽车进口配额及基线关税，同时对英国钢铝制品设置最惠国待遇，略缓解全球贸易局势，中国5月社零增速创一年半以来新高，空间的内需市场潜力提振市场对工业品消费前景的预期；基本面上，海外主要矿山中断持续，LME库存逐步见底，国内精铜供需维持紧平衡，预计短期铜价调整结束后将回归偏强震荡运行。铝:流动性担忧稍缓，结构收敛周一沪铝主力收20405元/吨，跌0.1%。伦铝收2517美元/吨，涨0.56%。现货SMM均价20630元/吨，跌100元/吨，贴水10元/吨。南储现货均价20420元/吨，跌80元/吨，贴水215元/吨。据SMM，6月16日，电解铝锭库存45.8万吨，较上周四减少0.2万吨；国内主流消费地铝棒库存13.15万吨，较上周四增加0.4万吨。宏观消息：国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%。据欧盟谈判代表透露，欧盟拟同意美国统一征收10%关税的方案。中国5月经济数据修复略低于预期，整体可控。关注本周多国央行政策及伊以冲突局势。基本面铝锭社会库存继续小幅去库，现货市场货源有限支持铝现货升水。不过高升水下游畏跌情绪走高，现货采买意愿降低，大多执行长单。昨日是期铝当月最后一个交易日，后 敬请参阅最后一页免责声明3/13续交割货源流出，市场流动性或有缓解，盘面B结构预计稍有调整。沪铝单边上行动力减缓，继续关注库存动向。氧化铝：关注供应增量兑现情况，氧化铝偏弱震荡周一氧化铝期货主力合约收2852元/吨，跌0.73%。现货氧化铝全国均价3267元/吨，跌20元/吨，升水322元/吨。澳洲氧化铝F0B价格364美元/吨，涨1美元/吨，理论进口窗口略开启。上期所仓单库存8万吨，持平，厂库300吨，持平。氧化铝前期计划产能继续复产，市场供应增加预期延续。现货市场北方地区供应已较为宽松，现货成交价格开始走低，预计氧化铝现货和当月价格即将缓慢向下贴近远月，B结构收窄。关注供应增量兑现情况，及成本支撑。锌：库存小幅增加，锌价偏弱运行周一沪锌主力ZN2507合约日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦锌震荡偏强。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21970~22120元/吨，对2507合约升水240元/吨，西班牙对2507合约升水180-220元/吨。周末市场到货在呢个价，出货贸易商增加，升水报价继续下滑，但下游挂单更低，维持刚需采购，成交未明显改善。SMM：截止至本周一，社会库存为7.81万吨，较上周四增加0.1万吨。6月16日，澳大利亚矿企Polymetals Resources Ltd宣布其位于新南威尔士州Cobar地区的Endeavor银锌矿已实现商业化生产。首轮发运计划在7月初进行，银铅精矿将在稍后开始交付。若生产活动顺利，2025年，该矿山预计可以产出锌精矿约2万金吨。整体来看，中东冲突担忧缓和，市场情绪改善，资金小幅减仓，锌价跌势放缓。近期市场到货增加及进口锌锭流入，且下游原料库存偏高，锌价企稳后采买减弱，现货升水下调，库存小幅增加，月间B结构未能持续走扩。在供增需减预期不变的背景下，预计锌价走势维持偏弱，今日关注美国零售销售数据。铅：多空交织，反弹节奏放缓周一沪铅主力PB2507合约日内先抑后扬，夜间窄幅震荡，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16855-16905元/吨，对沪铅2507合约贴水50-0元/吨。沪铅探低回升，加上当月合约交割，现货市场流通货源不多，报价贴水基本不变。另电解铅炼厂厂提货源报价出现分歧，炼厂挺价以升水（对SMM1#铅）出货，而贸易商出现贴水报价，下游企业观望少采，有部分刚需成交。SMM：截止至本周一，社会库存为5.64万吨，较上周四增加0.16万吨。整体来看，受当月交割影响，持货商继续移库交仓带动库存延续回升，叠加消费未有明显回暖，铅价反弹至万七附近受阻。目前原生铅存检修预期，再生铅受环保、亏损等减停产范围较大，但铅价回升减弱检修扩大预期。多空交织，短期铅价反弹节奏放缓，震荡为主， 敬请参阅最后一页免责声明关注消费变化。锡：需求边际减弱，锡价窄幅震荡周一沪锡主力SN2507合约日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦锡窄幅震荡。现货市场：听闻小牌对7月升200-升水600元/吨左右，云字头对7月升水600-升水900元/吨附近，云锡对7月升水900-升水1200元/吨左右。SMM：截止至上周五，社会库存为8945吨，周度环比增加89吨。云南及广西两省炼厂开工率为47.05%，周度环比减少6.81个百分点。整体来看，佤邦锡矿复产节奏缓慢，且缅甸南部受到泰国出口禁令，影响国内进口，原料紧张倒逼炼厂停产检修，云南地区炼厂开工降幅加大，供应支撑犹存。传统消费淡季下，需求边际减弱，且高价采购谨慎，周度转为累库89吨，绝对库存维持中性偏高的水平。短期供需矛盾有限，预计锡价维持窄幅震荡，继续关注宏观指引。工业硅：仓单库存下降，工业硅低位反弹周一工业硅主力合约继续下跌，华东通氧553#现货对2507合约升水780元/吨，交割套利空间持续为负。6月16日广期所仓单库存降至56823手，较上一交易日减少1097手，近期仓单库存下降主因各地主流牌号产量下滑，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。周一华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在8150和8100元/吨，#421硅华东平均价为8850元/吨，上周社会库降至57.2万吨，需求预期转弱令现货市场弱稳运行。基本面上，新疆地区开工率恢复至65%,川滇地区开炉数小幅回升，内蒙产量平稳，但供应端总体增长有限；从需求侧来看，多晶硅产量供应不确定性较大，拉晶厂压价心态较为明显，硅片厂家近期出货受阻二三线厂家下调报价，光伏电池市场份额收缩订单多以海外为主，组件市场SNEC展会期间价格持稳，但集中式N型182mm主流成交已探至0.66-0.67元/瓦，市场整体情绪较弱，整体来看光伏产业链收缩力度较大，需求面临不小的向下压力，社会库存降至57.2万吨主因产量持续下滑，现货市场重心短期难以企稳，预计短期将转入低位反弹节奏。碳酸锂：技术面与基本面背离，短期观望为宜周一碳酸锂期价震荡偏强运行，现货价格小幅探涨。SMM电碳价格下跌150元/吨，工碳价格下跌150元/吨。SMM口径下现货升水2507合约260元/吨；原材料价格起伏不一，澳洲锂辉石价格下跌2.5美元/吨至610美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格上涨0元/吨至4565元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格上涨0元/吨至1225元/吨。仓单合计32043手；匹配交割价60420元/吨；2507持仓12.6万手。盘面上，碳酸锂月差结构由“C”转“B”，尽管交割存在换袋成本，但市场对未来预期更加悲观，月间结构转换。09合约开盘大幅下跌，随后持续增仓拉涨，成交量显著释放，收盘价略低于开盘价，形成鲜明的“锤头线”底部特征。 4/13 敬请参阅最后一页免责声明5/13产业上，国内锂矿勘探再获进展，大中矿业旗下的马尔康市加达锂矿资源储量或达148.4万吨碳酸锂当量，结合近期推进的湖南鸡脚山锂矿，大中矿业锂矿资源储量合计已达472万吨，跃居国内前列。政策上，新能源汽车下乡活动首站在江苏如皋开启，本次入围车型共计124款，较去年的99款大幅增加。技术面上，锤头线伴随放量增仓，价格二次探底后收复跌幅表明底部买盘较强，但基本面现实及预期均为发生改变，技术上的底部信号与基本面背离，信号有效性仍需谨慎对待。现货市场依然相对偏冷，下游虽有一定刚需补库，但上游复工弹性凸显，上下游库存均有一定累库，基本面的边际改善尚未显现。短期技术面与基本面背离，观望信号有效性。镍：宏观或有扰动，镍价震荡周一镍价震荡偏弱运行，SMM1#镍报价120725元/吨，-775元/吨；金川镍报121775元/吨，-875元/吨；电积镍报119475元/吨，-875元/吨。金川镍升水2500元/吨，下跌0。SMM库存合计3.93万吨，较上期+8吨。地缘矛盾升温，伊以爆发激烈冲突，美元指数有走高迹象。据国家统计局数据显示，5月国内社会消费品零售总额同比增长6.4%，创2024年以来最高增幅，剔除汽车以外的消费品零售同比增长7%，侧影车汽车消费零售增速对整体略有拖拽。规模以上工业增加值同比增5.8%，固定资产投资同比增3.7%。美联储议息会在即，市场预期联储将维持现有政策利率不变，降息节点或在9月。整体来看，美指在地缘风险驱动下有止跌迹象，但并未出现大幅反弹，资金避险情绪相对温和，市场或对伊以冲突的持续性存疑，关注冲突进展。现货市场表现依旧冷清，电镍成交有限，现货升贴水无明显波动。成本重心仍有上移，不锈钢库存再度大幅累库，镍铁缺乏需求驱动，成本压力较强。硫酸镍延续弱势，但动力终端消费存淡季不淡的预期，近期下游或有补库行为。基本面边际变量有限，关注地缘矛盾对宏观预期的扰动。原油：地缘冲突升级，油价走高周一原油震荡偏强运行，沪油夜盘收530.4元/桶，涨跌幅约-1.94%，布伦特原油收72.5美元/桶，WTI原油活跃合约收69.62美元/桶，布油-WTI跨市价差约2.88美元/桶。地缘冲突骤起，以色列与伊朗于上周五爆发激烈空袭，导致美伊第六轮谈判被迫停滞。伊以核设施均受不同程度打击，伊朗多位高级军事指挥官及科学家遇袭。伊朗正在考虑封锁霍尔木兹海峡，或导致全球约27%的原油供给受阻。以色列称，目前仍有部分目标没有达成，军事行动不会停止，伊朗回应表示已准备好开展长期全面战争。受地缘冲突骤起驱动，原油价格大幅上涨，布油已突破70美元关卡。尽管欧佩克的增产计划对基本面有所拖累，但伊以冲突导致的原油航运断供风险让市场更加忧虑，短期油价或仍有上涨，关注冲突进展。螺卷：终端数据不佳，期价反弹乏力 敬请参阅最后一页免责声明6/13周一钢材期货震荡反弹，夜盘回落。现货市场，昨日现货成交11万吨，唐山钢坯价格2920（+20）元/吨，上海螺纹报价3090（+10）元/吨，上海热卷3200（+20）元/吨。1-5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%；其中，住宅投资27731亿元，下降10.0%。房地产开发企业房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面积435354万平方米，下降9.6%。房