煤焦日报：多空因素交织，煤焦震荡调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年6月17日煤焦日报 多空因素交织，煤焦震荡调整 核心观点 焦炭：6月17日，焦炭主力合约报收于1365.5元/吨，日内录得1.00%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.11万手，较前一交易日仓差为- 728手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1270元/吨，周 环比持平，折合期货仓单成本约1401元/吨。目前，焦炭维持供需双降格局，淡季影响逐渐发酵。不过，近期焦煤产量边际下降，叠加伊以冲突和蒙古国政权动荡等事件影响，焦炭期货成本支撑走强，带动价格止跌企稳。综上，焦炭基本面利好不足，但近期焦煤带来的成本端支撑边际增强，驱动焦炭价格低位企稳震荡，继续关注原料端情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤：前5月份焦煤期货持续下行，而近期市场情绪的转变主要源于焦煤供应端的扰动，以及地缘政治和中美关系等国际题材带来的宏观利好预期。市场乐观情绪短期内逐渐兑现，对于不断刷新近8年最低价格的焦煤而言，短中期的调整也是合情合理。不过，需警惕的是，焦煤距离彻底扭转当下供应宽松格局仍需要一定时间，若无政策性干预，7月后焦煤供应压力仍有卷土重来的可能。此外，中美伦敦经贸磋商机制首次会议对于黑色金属终端需求的边际利好效应有限，相对更关键的可能是伊以冲突是否会引发新一轮国际能源价格上涨。综上，焦煤2509合约自6月3日的低 点709元/吨后，价格止跌企稳并逐渐上移，但焦煤减产的持续性以及地缘政治对煤价的影响有待后续评估，建议维持阶段性反弹的思路对待，但要警惕上行逻辑被证伪的情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 -产业资讯 （1）特朗普：美国将暂缓对俄罗斯实施制裁 当地时间16日，美国总统特朗普表示，美国将暂缓对俄罗斯实施制裁，以期 达成协议。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃16日说，应美方提议，俄美旨在消除两国关系中“刺激因素”、实现两国外交使团活动正常化的新一轮双边磋商已取消。她表示，希望这一“停顿”不会持续太久。 （2）吕梁离石市场炼焦煤进行线上竞拍 6月17日吕梁离石市场炼焦煤进行线上竞拍，低硫主焦煤A11、S0.6、G88 挂牌0.3万吨，起拍价1070元/吨，本期全流拍，上期13日成交均价1072元/ 吨；高硫瘦煤A10.5、S2.2、G68挂牌1.3万吨，起拍价650元/吨，成交价650 元/吨，成交1万吨，较上期13日成交价降25元/吨。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,270 1,270 0.00% 1,340 -5.22% 1,690 -24.85% 1,990 -36.18% 青岛港准一级出库 1,180 1,180 0.00% 1,220 -3.28% 1,620 -27.16% 1,960 -39.80% 焦煤 甘其毛都口岸蒙煤 865 890 -2.81% 920 -5.98% 1,180 -26.69% 1,600 -45.94% 京唐港澳洲产 1,210 1,200 0.83% 1,270 -4.72% 1,490 -18.79% 2,140 -43.46% 京唐港山西产 1,250 1,250 0.00% 1,290 -3.10% 1,530 -18.30% 2,050 -39.02% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级 京唐港主焦煤山西主焦煤 3000 2500 2000 1500 1000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,365.5 1.00 1,378.0 1,357.0 20,990 -9,838 51,143 -728 焦煤 789.5 0.70 808.0 785.0 1,019,537 -9,258 562,767 -16,234 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图5港口焦炭总库存 250 200 150 100 202020212022202320242025202020212022202320242025 400 350 300 250 200 150 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图7焦炭总库存：周：万吨 1060 980 900 820 740 660 580 202020212022202320242025 1800 1600 1400 1200 1000 800 2019202020212022202320242025 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图8矿口焦煤：周：万吨图9全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 600 500 400 300 200 100 20212022202320242025 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 2019202020212022202320242025 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10港口焦煤库存呢：周：万吨图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 202020212022202320242025202020212022202320242025 1300 1200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 /4 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/42/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图12国内钢厂生产情况图13沪终端线螺采购量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14洗煤厂生产情况图15焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：6月17日，焦炭主力合约报收于1365.5元/吨，日内录得1.00%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.11万手，较前一交易日仓差为-728手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1270元/吨，周环比持平，折合期 货仓单成本约1401元/吨。目前，焦炭维持供需双降格局，淡季影响逐渐发酵。不过，近期焦煤产量边际下降，叠加伊以冲突和蒙古国政权动荡等事件影响，焦炭期货成本支撑走强，带动价格止跌企稳。综上，焦炭基本面利好不足，但近期焦煤带来的成本端支撑边际增强，驱动焦炭价格低位企稳震荡，继续关注原料端情况。 焦煤：前5月份焦煤期货持续下行，而近期市场情绪的转变主要源于焦煤供应端的扰动，以及地缘政治和中美关系等国际题材带来的宏观利好预期。市场乐观情绪短期内逐渐兑现，对于不断刷新近8年最低价格的焦煤而言，短中期的调整也是合情合理。不过，需警惕的是，焦煤距离彻底扭转当下供应宽松格局仍需要一定时间，若无政策性干预，7月后焦煤供应压力仍有卷土重来的可能。此外，中美伦敦经贸磋商机制首次会议对于黑色金属终端需求的边际利好效应有限，相对更关键的可能是伊以冲突是否会引发新一轮国际能源价格上涨。综上，焦煤2509合约自6月3日的低点709元/吨后，价格止跌企稳并逐渐上移，但焦煤减产的持续性以及地缘政治对煤价的影响有待后续评估，建议维持阶段性反弹的思路对待，但要警惕上行逻辑被证伪的情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。