美油周线涨幅逼近13% 中东战事有扩大的可能

行情回顾

上周油价前半程宽幅运行，后半程受伊以冲突影响快速上行，三大原油期货主力合约周线涨幅均超12%。目前伊以冲突尚未对中东原油出口造成实质性影响，但霍尔木兹海峡或周边生产国若受影响，油价仍有上行空间。

基本面分析

1. 宏观：美国5月CPI、PPI数据低于预期，加剧降息预期，或降低油价上方压力；初请失业金人数上升，显示就业市场降温。
2. 伊以冲突：以色列发动“雄狮行动”攻击伊朗，伊朗进行报复，冲突规模或升级，霍尔木兹海峡受阻将导致原油出口受阻，推高油价。
3. 供给：霍尔木兹海峡是关键通道，若被伊朗切断，全球近80%原油运输受阻；沙特阿美和阿联酋有部分绕行能力，但大部分原油将受影响。
4. 需求：美国炼厂消费回暖，API及EIA原油库存连续去库；成品油库存累库，或导致裂解价差收窄。
5. 库存：原油库存持续去库，消费端回暖推动需求；成品油库存增加，压制汽柴油价格。

观点小结

上周油价受伊以冲突影响急升，美油周线涨幅近13%。当前市场关注点包括中东原油出口风险、夏季消费旺季及美国降息预期。伊以冲突短期内难降温，或提振油价；美国经济数据好转降低宏观压力。建议谨慎偏多，或考虑布空成品油裂解价差。

风险点

• 上行风险：美国关税政策缓和、中东战事扩大。
• 下行风险：OPEC+维持增产、夏季需求预期受挫。