瑞可利控股公司完成4500亿日元股票回购

日本|商业与就业服务 丽人控股有限公司 权益研究2025年6月17日 闪亮笔记 评分买 完成4500亿股份回购 ¥11,000|+39% 价格目标|%至PT ¥7,903^ 价格 招聘方表示，截至6月17日，已完成原定于2025年12月的4500亿元人民币股票回购计划。该公司成功进行了几笔大宗交易，回购了交叉持股。我们保持对招聘方的买入评级。 52W高低 ¥11,895-¥6,050 背景：此前，在2月底，Recruit曾宣布计划回购5200万股，总额为4.5万亿日元。随着股价下跌，回购的最大数量已上调至6200万股。今日宣布的回购最终结果是5560万股，相当于截至2025年3月已发行股份中约3.7%（不含库存股），平均价格为每股市价8092日元。现金储备已降低（我们估计，2026财年第一季度末现金储备约为6370亿日元，较2024年3月末的1.1万亿日元有所下降。这包括202 ^前一个交易日的收盘价，除非另有说明。 6098JP TICKER ¥12.0T|$83.5B 市值 FLOAT(%)|ADVMM(USD)91.6%|278.34 5财年第四季度的8080亿日元现金储备、2026财年第一季度3216亿日元的股份回购，以及公司1500亿日元的季度自由现金流能力）。下一步的焦点可能是进一步股份回购，或极小的可能性提高股息支付（股息支付率目前约为10%，即370亿日元），或进一步进行并购，例如在美国增加招聘服务。 图表1-股票表现指数-招聘 . 来源：FactSet，Jefferies 350 300 250 200 150 100 50 0 附件1-聘员股份回购估值 2月28日和4月25日宣布3月3日至 6月16日期间3月3日至 3月31日期间Q1金额 股份数量 62,000,000 55,612,500 14,608,700 41,003,800 值（日元） 450,000,000,000 449,999,285,300 128,369,939,900 321,629,345,400 每股（日元） 7,258 8,092 8,787 7,844 来源：Jefferies，公司数据 展示2-同行估值-招聘 市盈率1FY2FY3FY1FY2FY3FY1FY ConConConConConConConCo 2FY n 购买购买NC购买NC985 277 NCNCNCNC 27724 购买38 4341 NC60 购买 13 购买479 198 买216 165 来源：FactSet，Jefferies 肯·Oiwa，CFA*|股票分析师 +81352516126|koiwa@jefferies.com 佐藤博子*|股份分析师 81352516185|hsato@jefferies.com 请参阅本报告第2-7页的分析师资质认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态信息。*Jeffries(日本)有限公司 公司介绍 丽人控股有限公司 招聘提供多种生活支持服务，例如人力资源支持，包括国内和海外的员工招聘和招募。该公司还提供专注于生活事件和生活方式运营的营销媒体服务，例如住房/房地产、新娘、旅游、餐饮和美容等。 公司估值/风险 丽人控股有限公司 我们有一个¥11,000的价格目标，对应于FY3/26E的市盈率38.9倍和FY3/26E的市销率21.3倍，将该股票定位为互联网和人资服务领域覆盖的其他股票中的溢价股。 风险包括竞争对手出现新技术；大数据拥有的监管；经济衰退持续两年。 对于本报告中推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站：https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或者拨打212.284.2300。 分析师认证： 我，奥井健（CFA），证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，佐藤博子，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人看法。我还证明，我的任何一部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师的注册：KenOiwa,CFA受雇于Jefferies(日本)有限公司，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人，因此可能不受FINRA规则2241以及与研究分析师所持证券相关的与标的公司沟通、公开露面和限制的约束。 非美国分析师的注册：山田广子受雇于Jefferies（日本）有限公司，JefferiesLLC的非美国子公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。与所有Jefferies员工一样，负责本报告中涉及的金融工具覆盖的分析师的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求适当更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在不定的时间间隔内发布。 投资建议记录 (第3条第1款e项和《马拉喀什条约》第7条)推荐已发布推荐已分发 2025年6月17日凌晨4:20 2025年6月17日凌晨4:20 公司特定披露 雷亚恩·马特拉吉拥有亚马逊普通股股份。史蒂文·德桑蒂斯拥有亚马逊普通股股份。雷亚恩·马特拉吉拥有亚马逊普通股股份。史蒂文·德桑蒂斯拥有亚马逊普通股股份。杰弗里金融集团、其附属公司或子公司在Hays的证券或存托凭证上做市。 杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将从海斯那里获得投资银行业务的补偿，或打算寻求投资银行业务的补偿。在未来三个月内。在过去的十二个月内，Jefferies金融集团公司、其关联公司或子公司已从Hays获得投资银行服务的报酬。 在过去的十二个月里，Hays一直是Jefferies金融集团及其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已经提供。 杰弗里国际有限公司担任海斯的企业经纪人。 杰弗里·国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与海斯达成提供投资服务的协议。在过去十二个月中，杰弗里金融集团股份有限公司及其关联公司从非投资银行业务的证券相关服务中获得了报酬，用于其向微软公司提供的服务。 对于本报告中推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站：https://javatar.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action或者拨打212.284.2300。 杰富瑞评级说明 买入-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更多的证券。 持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或-10%的证券。表现不佳-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10 %或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常比整体股市更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为±20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。 nr-投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 限制-描述在杰弗里参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型通信的发行人，包括投资建议。 监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 估值方法 杰弗里公司的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。价格目标是基于多种方法制定的，可能包括但不限于市场风险评估、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、市盈率/增长率、市净率、市现金流、市自由现金流、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、分拆估值、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营选择 Jefferies权益分析师在12个月内挑选的股票组合包括从分析师最佳股票建议中精选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies权益精选将仅包含买入评级股票，具体数量可根据分析师纳入建议而变化。股票将在出现新机会时添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再评级为买入或/如果触发止损时移除。标普股票120天波动率处于最低四分位的股票将继续维持15%的止损，其余股票则维持20%的止损。权益精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，如成长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标的風險 本报告为公开提供，不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其具体投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收益可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于前一交易日汇率进行货币转换得出的（除非另有注明）。自该日期起若汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖。此外，投资ADRs等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上承担了货币风险。 本报告提及的其他公司 •Adecco(ADENSW:CHF23.84,表现不佳)•Amazon.com,Inc(AMZN:$216.10,买入)•AppleInc.(AAPL :$198.42,表现不佳)•ExpediaGroup,Inc(EXPE:$1 64.61,持平)•Hays(HASLN:p72.25,买入)•ManpowerGroupInc.(MAN:$41.08,持平)•MicrosoftCorporation(MSFT:$479.14,买入)•PERSOLHoldings(2181JP:¥278,持平)•PagegroupPLC(PAGELN:p2 75.40,持平)•Randstad(RANDNA:€38.45,买入)•RecruitHoldingsCo.(6098JP:¥7,903,买入) •RobertHalfInternationalInc.(RHI:$43.23,低表现)•TechnoproHoldings(6028JP:¥4,168,持平)•Visional(4194JP:¥10,580,买入)•dipCorp(2379JP:¥2,159,买入)•en-japan(4849JP:¥1,610,持平) 07/27/2022买入：¥7,400.00 10/25/2022买入：¥6,500.00 11/14/2022买入：¥6,200.00 01/26/2023买入：¥5,600.00 05/15/2023买入：¥