欧洲化工：覆盖范围转移

我们将液化空气、空气产品、阿克苏诺贝尔、巴斯夫、克拉伯、林德、PPG、苏威和赛恩斯科的承保业务转移给詹姆斯·胡珀。詹姆斯保留对阿克苏美的承保业务。估计值、评级或目标价位没有变化。 www.bernsteinresearch.com 投资影响伯恩斯坦行情表欧洲化学品股票代码AI.FPAPDAKZA.NAAKE.FPBAS.GRCLN.SWLIN.UWPPGSOLB.BBSYENS.BB电子舞曲SPXO - 优于市场，M - 市场表现，U - 低于市场表现，NR - 未评级，CS - 覆盖暂停 AKZA.NA，BAS.GR，PPG基准年份是2023年；来源：彭博，伯恩斯坦估计和分析。我们给液化空气、空气产品、阿克苏诺贝尔、巴斯夫、林德、PPG、索尔维和西恩斯科评级为跑赢。我们给克拉伯评级为市场表现。我们给阿科玛评级为跑输。 披露附录2024年4月1日，法国巴黎银行（SG）和联盟伯恩斯坦有限责任公司（AB）完成了一项交易，创建了一个新的合资企业，其中其各自的现金股票和研发业务在一个新的业务组合中运营。尽管其在合资企业中的所有权百分比在北美和世界其他地区有所不同，但研究的研究、生产和发布在全球范围内由两个研究品牌“伯恩斯坦”和“自主”共同处理。除非另有说明，在这些披露中，对伯恩斯坦“关联公司”\"Bernstein\"或“公司”在这些披露中指的是以下实体：Bernstein Institutional Services LLC（自2024年4月1日起）、Sanford C. Bernstein & Co., LLC（2024年4月1日前）、Bernstein Autonomous LLP、BSG France S.A.（自2024年4月1日起）、Sanford C. Bernstein(Hong Kong) Limited 盛博香港有限公司、Sanford C. Bernstein (Canada) Limited、Sanford C. Bernstein (India) Private Limited（SEBI注册号INH000006378）、Sanford C. Bernstein (Singapore) Private Limited和Sanford C. Bernstein Japan KK (サンフォード・C这项研究出版物涵盖了六家或更多公司。有关风险及其他公司披露信息：请访问：https://bernstein-autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action。或者，您也可以致信合规总监，Bernstein Institutional Services LLC，245 Park Avenue, New York, NY 101未评级：当股票无法被准确估值，或公司表现无法被准确预测时的当前评级。负责的分析师可以继续发布关于该公司的研究报告，以覆盖率暂停：伯恩斯坦研究品牌下某公司的覆盖率已被暂停。评级和目标价位暂时暂停，已不再适用，因此不应依赖。伯恩斯坦品牌根据股票在美国和加拿大交易所上市、在欧洲交易所和亚太地区以外的新兴市场交易所上市、在日本交易所上市以及在日本以外的亚洲交易所上市的股票，将其评级基于未来12个月的相对表现预测，分别与标普500、彭博欧洲发达市场大型和中型股价格回报指数（EDM）、彭博日本大型和中型股价格回报指数美元（JP）、彭博亚洲（不含日本）大型和中型股价格回报指数（ASIAX自主品牌对股票的评级如下所示。我们的基准指数为：布鲁塞尔欧洲500银行及金融服务指数（BEBANKS）和布鲁塞尔欧洲发展市场金融大型和中型股价格回报指数欧元（EDMFI）指数，用于欧洲发达银行的支付；布鲁塞尔欧洲500保险指数（BEINSUR）用于欧洲该研究报告涵盖了六家或更多公司。关于估值方法和其他公司披露信息：请访问：https://bernstein-autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action。或者，您也可以致信合规总监， Bernstein Institutional Services LLC，245公园大道，纽约，纽约州10167。 风险未涵盖 (NC) 表示未纳入覆盖范围的公司。伯恩斯坦品牌估值方法论伯恩斯坦品牌有三类评级：欧洲化学品一、必备披露评级定义、基准和分布自动驾驶品牌的引用均指法国巴黎银行和联盟伯恩斯坦有限责任公司及其各自的关联公司。・バーンスタイン株式会社)。•表现不佳：股票将跑输市场指数超过15个百分点67。•市场表现：股票表现将与市场指数相符，误差在+/-15个基点内向投资者更新事件和发展。）进行比较——除非另有说明。•超越：股票将跑赢市场指数超过15个百分点保险公司；标普500和标普金融指数用于美国银行和支付覆盖；S5LIFE用于美国保险；标普保险。 3 57351.76%10919.02%38734.96%6717.31%14713.28%1912.93%4截至2025年4月9日。所有数据按季度更新。伯恩斯坦和/或关联公司在过去十二个月内已从阿克玛获得投资银行服务的报酬。对于这两个品牌，建议基于12个月的时间范围。自动品牌有三个等级：欧洲化学品地平线和分类利益冲突伯恩斯坦和/或关联公司在过去十二个月内从巴斯夫股份有限公司获得了投资银行服务的报酬。SG和/或其附属公司拥有以下公司的一种普通股证券类别1%或更多：Clariant AG。价格图表/评级和价格目标历史评级/投资银行服务的分配评分计数*百分号*市场操纵监管条例 (MAR) 和计数百分比FINRA规则2241分类超越买入市场表现（伯恩斯坦品牌）持中立（自主品牌）表现不佳卖贝尔斯金及其关联公司过去十二个月从林德公司获得了投资银行服务的报酬。•超越（OP）：股票将跑赢相关指数超过10个百分点为美国非寿险公司选择行业（SPSIINS）进行覆盖，并为新兴市场银行和保险公司以及支付选择彭博新兴市场金融大型、中型和小型盘价格回报指数（EMLSF）。评级是相对于该行业（而非市场）陈述的。* 这些数字表示伯恩斯坦和自主动力为每个类别的公司提供的投资银行服务的公司数量和百分比。•中性 (N): 股票表现将与市场指数一致，偏差在 +/-10 pp 以内本研究出版物涵盖了六家或更多公司。有关价格图表和其他公司披露信息，请访问 https:// bernstein-autonomous.bluematrix.com/sellside/Disclosures.action 或您可以写信给合规总监，Bernstein Institutional Services LLC，245 Park Avenue, New York, NY 10167。SG和/或其关联公司担任Arkema的债券发行（欧元，5年）的共同主动做市商，以及和/或其关联公司正在担任Linde plc的 triple tranche 债券发行（欧元 6Y/10Y/20Y）的共同主动做市商。Bernstein Autonomous LLP或BSG France SA，受益地，持有以下MiFID合格证券中某一等级普通股证券发行总股本0.5%或更多的净多头或空头头寸：Arkema。•表现不佳（UP）：股票的表现将落后于相关指数10个百分点以上未评级：当股票无法被准确估值，或公司表现无法被准确预测时的当前评级。负责的分析师可以继续发布关于该公司的研究报告，以向投资者更新事件和发展。被视为“特性”（例如，特性优于FOP，特性低于FUP）的是我们的核心思想。未覆盖（NC）表示未纳入覆盖范围的公司。覆盖率暂停：伯恩斯坦研究品牌下某公司的覆盖率已被暂停。评级和目标价位暂时暂停，已不再适用，因此不应依赖。伯恩斯坦和/或关联公司在过去十二个月内从阿克苏诺贝尔 nv 获得了投资银行业务的报酬。 +852 盛博香港有限公司 (香港) Limited; 中国香港+44 伯恩斯坦自主有限公司; 英国伦敦+33 BSG法国公司；法国巴黎+41 伯恩斯坦自主有限责任公司；日内瓦，瑞士+49 BSG法国股份有限公司；德国法兰克福+65 卓越投资公司（新加坡）私人有限公司；新加坡+1 伯恩斯坦机构服务有限责任公司; 纽约, 纽约州, 美国认证+91 三角洲桑福德C.伯格森（印度）私人有限公司；印度孟买+34 BSG法国公司；马德里，西班牙欧洲化学品其他事项+81 三菱商事株式会社；东京，日本贝恩斯坦的关联公司在过去十二个月内管理或共同管理了阿克苏诺贝尔公司、阿克美公司、林德公司和PPG工业公司的证券公开募股。本报告中列出的分析师所任职的法人的名称及其所在地，可以通过其电话号码的国家代码确定，如下所示：伯恩斯坦和/或关联公司在前十二个月内就非投资银行业务证券相关产品或服务从以下客户处获得了报酬：液化空气公司、阿克苏诺贝尔公司、阿科玛公司、巴斯夫公司、林德公司和苏威公司。伯恩斯坦和/或关联方在过去十二个月内与阿克苏诺贝尔 nv、阿克美、巴斯夫股份公司、林德股份公司和PPG 工业有投资银行客户关系。伯恩斯坦和/或关联公司预计将在未来三个月内从液化空气公司和巴斯夫公司获得或打算寻求投资银行业务的补偿。如果本报告由受雇于非美国附属机构的分析师编制，则该分析师（除非下文另有明确规定），未注册为Bernstein Institutional Services LLC的关联人士或任何其他SEC注册的经纪商，且未获得FINRA的许可或具备研究分析师的资格。因此，该分析师可能不受FINRA关于（包括但不限于）研究分析师与标的公司的沟通、研究分析师与投资银行人员之间的互动、研究分析师参与与投资银行业务相关的招揽和营销活动、研究分析师的公开露面以及研究分析师账户持有的证券交易等方面的限制。伯恩斯坦的某家附属公司在过去十二个月内，因非投资银行业务的证券相关产品或服务，从以下客户那里获得了报酬：液化空气公司、阿克美公司和林德公司。伯恩斯坦的某些附属公司在以下股票证券中担任做市商或流动性提供者：液化空气股份有限公司、空气产品与化学品公司、阿克苏诺贝尔股份有限公司、阿基米嘉公司、巴斯夫股份有限公司、嘉润集团、林德公司、PPG工业公司、索尔维公司和赛恩斯科公司。伯恩斯坦在过去十二个月从以下客户那里收到了与非投资银行业务相关的产品或服务的补偿：PPG工业公司。贝尔斯登和/或关联公司在过去十二个月内从PPG工业公司获得了投资银行业务的报酬。伯恩斯坦的部分关联公司在以下公司的债务证券中担任做市商或流动性提供者：液化空气公司、空气产品与化学品公司、阿基米亚公司、林德公司和索尔维公司。 5 6为“Bernstein”和“Autonomous”研究产品保持独立的品牌标识。II. 附加全球冲突信息披露III. 其他重要信息和披露欧洲化学品本报告中列出的每位研究分析师，其主要负责准备本报告的内容，保证本出版物中表达的所有观点准确反映了该分析师对任何和所有相关证券或发行人的个人观点，并且该分析师的任何部分补偿均未直接或间接地与本出版物中的具体建议或观点相关。致巴西的读者：本报告由伯恩斯坦机构服务有限责任公司编制，巴拿马BTG Pactual S.A.（“BTG”）负责在该报告中巴西的发行。本文件不得转交给加拿大任何人，除非该人符合 NI 31-103 第 1.1 节中定义的“许可客户”。分析师的薪酬基于其研究成果的贡献，以客户渗透率、生产力和投资理念的前瞻性来衡量。没有分析师的薪酬基于其产生投资银行收入的业绩或贡献。致我们加拿大的读者：如果本出版物涉及一家加拿大居民公司，它由Sanford C. Bernstein (Canada) Limited在加拿大发行，该公司获得加拿大投资监管组织的许可和监管。如果本出版物涉及一家非加拿大居民公司，它根据国际经销商豁免由Bernstein InstitutionalServices LLC在加拿大发行，该公司获得美国证券交易委员会和金融业监管局的双重许可和监管。•伯恩斯坦制作多种类型的研究产品，其中包