设备租赁人流量：URI人流量保持正常；HRI和AHT滞后

76%83%79%相关to 销售部*斯蒂芬·沃尔克曼，CFA* | 股票分析师(212) 284-2031 | svolkmann@jefferies.com+1 (212) 778-8495 | snietophillips@jefferies.com来源：Placer, 公司数据，Jefferies *代表季度R3M访问证券研究 2025年6月12日+1 (917) 344-1852 | jsimonson1@jefferies.com44 (0) 20 7029 8922 | awells@jefferies.com 约瑟夫·尼托* | 股权助理杰弗里·西蒙森* | 股权助理艾伦·韦尔斯，CFA^ | 股票分析师Chirag Patel* | 股权助理(212) 284-1773 | cpatel@jefferies.com 请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。本地SSS数据追踪了一组可提供同比数据的地点，使我们能够检查拥有完整一年客流量数据的 新地点，并更准确地估算更广泛的同店客流量增长。 .-20%-10%0%10%20%30%.-30%-20%-10%0%10%20%30%阿什特德（AHT LN）[阳光租赁]图2 - 太阳带美国租赁收入同比与R3M访问量对比来源：Placer，公司数据，Jefferies 70%图3 - 太阳带美国租金收入同比增长与当地R3M访问量对比来源：Placer，公司数据，Jefferies 70%04-1804-1908-1812月18日04-1804-1908-1812月18日请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 04-2108-1912月19日四-208月20日12月20日aug-2104-2108-1912月19日四-208月20日12月20日aug-21 3我们总 R3M 客流量与 AHT 的 y/y 太平洋地区美国租金收入增长呈 0.76 的相关性，在我们的看法中，这足以用于预测。 .40%45%50%55%60%65%70%40%45%50%55%60%65%70%图 5 - 太阳带美国收入同比增长与当地 R3M 访问量来源：Placer，公司数据，Jefferies图 4 - 太阳带美国收入年增长率对比 R3M 访问量04-1808-1812月18日04-1904-1808-1812月18日04-19.来源：Placer，公司数据，Jefferies请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 4太阳带的过去12个月美元利用率与R3M访问量呈0.59的相关性，我们认为其并非显著的预测指标。 .-30%-20%-10%0%10%20%30%40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%第七表 - HRI设备租赁收入与当地R3M访问美元利用对比来源：Placer，公司数据，Jefferies赫克租赁 (HRI)图6 - HRI设备租赁收入与R3M访问量20年6月09-2012月20日3月20日20年6月09-2012月20日3月20日.来源：Placer，公司数据，Jefferies请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 5总R3M客流量与HRI设备租赁收入增长呈0.83的相关性，表明其可用作增长方向的指标。本地SSS R3M访问与销售增长也高度相关，相关系数约为0.83。 .25%30%35%40%45%50%.25%30%35%40%45%50%第八 exhibit - HRI 美元利用率与 R3M 访问量图9 - HRI美元使用量与当地R3M访问量对比来源：Placer，公司数据，Jefferies美元使用率3月20日20年6月09-20来源：Placer，公司数据，Jefferies美元使用率3月20日20年6月09-20请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 6访问次数/Y访问次数/Y总 R3M 访问量与 HRI 的美元利用率相关，为 0.69......而本地SSS R3M访问的相关性略低，达到0.67水平。 .-30%-20%-10%0%10%20%30%40%.-30%-20%-10%0%10%20%30%40%来源：Placer，公司数据，Jefferies第11号展览 - URI租金收入同比增长与当地R3M访问量车队生产力来源：Placer，公司数据，Jefferies联合租赁（URI）图10 - URI租金收入同比增长与R3M访问量船队生产力04-1808-1812月18日04-1904-1804-1908-1812月18日请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 08-19uri设备租赁收入同比增长08-19 7Uri的设备租赁收入增长率与总R3M访问量表现出相当强的相关性，读数为0.79，表明其具有潜在的预测用途。本地R3M SSS访问与URI的设备租赁收入在0.80的水平上略有相关性。 .-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%图13 - URI车队生产力与本地R3M访问对比图12 - URI车队生产力与R3M访问量对比船队效率3月20日20年6月09-20来源：Placer，公司数据，Jefferies船队效率.来源：Placer，公司数据，Jefferies请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。20年6月3月20日 9月20日 8访问次数/Y访问次数/YURI的车队生产力与总R3M访问量在0.71的水平上相关。并与本地SSS R3M访问在0.81水平相关。 (第3条第1款e项和第7条MAR)公司特定披露联美租赁公司分析师认证：杰弗里斯金融集团公司、其关联公司或子公司在阿什蒂德集团公司或其美国存托凭证证券上做市。杰弗里茨评级说明阿什特德集团 plc投资建议记录公司估值/风险nr - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。我们基于EV/Sales和EV/EBITDA的倍数组合对股票进行估值，同时考虑了上一个周期的历史范围和同行组。主要风险：设备利用率较低，商业/基础设施投资低于预期。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益率）15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益率）在+15%或-10%之间的证券。我，斯蒂芬·沃克曼，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不曾是、是或将是直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关的。我，约瑟夫·尼托，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（和/或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分补偿，过去、现在或将来，均未与我在这项研究报告中所表达的具体建议或观点直接或间接相关。对于所有Jefferies的员工来说，负责本报告中讨论的金融工具的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告是根据分析师的判断，在适当的时候以不规则的时间间隔发布。我们的PT是基于3.0倍FY26e EV/IC和20.5倍P/E的平均值，比三年平均高10%。风险包括更严重的经济衰退和对美国非住宅建筑的影响。我，艾伦·韦尔斯，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点无直接或间接关系。推荐已发布 推荐已分发我，奇拉格·帕特尔，特此证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我个人对相关证券（及公司）的看法。我还特此证明，我的任何部分报酬，现在、过去或将来，均与本研究报告中所表达的具体建议或观点无直接或间接关系。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。我，杰米·西蒙森，特此证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还特此证明，我的任何薪酬部分从未直接或间接地与本研究报告中表述的具体建议或观点相关。 2025年6月12日 上午11:552025年6月12日 上午11:55 9 08/19/202203/17/2025本报告中提到的其他公司估值方法论杰弗里特许经营精选可能阻碍我们实现价格目标的風險7月22日买入：5,500.00p 12/08/2022 买入：6,000.00p 03/07/2023 买入：7,000.00p 11/21/2023 买入：6,750.00p 03/07/2024 买入：6,150.00p 11/11/2024 买入：6,800.00p10月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日买入：5,900.00p• 阿什特德集团 plc (AHT LN: p4,337.00, 买入) •联合租赁公司 (URI: $719.95, 持有)监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。限制 - 描述发行商，在Jefferies参与某些交易的情况下，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。Jefferies 经纪人精选包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies 经纪人精选将仅包括买入评级股票，数量会根据分析师的纳入建议而变化。股票将随着新机会的出现而添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再评级为买入和/或触发止损时被移除。波动率在标普股票最低四分之一的120天股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。经纪人精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分的，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。请参阅本报告第9至14页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。本报告是为一般发行而准备的，并不提供针对特定投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的本地货币价格目标是基于上一个交易日汇率进行的货币转换（除非另有注明）。在