Adobe (ADBE)
- Q2 表现良好，AI 业务增长强劲，但 RPO/CRPO 增长放缓，AI 盈利化进程可能限制短期 NT 情绪。
- 管理层上调 FY25 收入指引 15M 美元，并对 DD 增长保持信心。
Oracle (ORCL)
- 结果更为清晰，RPO 增长 41%，并预计 FY26 增长超过 100%，基础设施和 backlog 转化支撑云业务增长叙事。
- 云业务增长预计加速（FY26 +40% vs 24% FY25），IaaS 指引上调 +70%，资本支出激增反映需求旺盛。
行业动态
- NFIB SMB 指数 5 月份增长 3 个点至 98.8，超出市场预期，对 SMB 名义积极。
未来活动
- 6 月 16 日 10:00 ET：2025 年下半年最佳 TMT 点评电话会议。
- 6 月 17 日 10:00 ET：AI/软件更新电话会议。
公司估值与风险
- Adobe 目标价 590 美元，基于 20x EV/EBITDA，主要风险包括规模执行、技术市场竞争、并购整合、订阅业务受经济衰退影响以及生成式 AI 解决方案威胁。
- Elastic 目标价 110 美元，基于 10.4% 的 CoE 和 5% 的 TG，主要风险包括竞争（包括开源发展）和产品销售的技术性质。
- Intuit 目标价 850 美元，基于 25x EV/EBITDA，主要风险包括宏观逆风、国际业务增长缓慢、颠覆性竞争和税务季节波动。
- Oracle 目标价 220 美元，基于 DCF 分析，主要风险包括迁移客户至云端的执行风险以及与应用程序领域竞争对手的竞争加剧。
- monday.com 目标价 360 美元，基于 5-8 个季度 11x 收入估值，主要风险包括竞争、市场增长放缓、宏观/经济衰退和盈利能力延迟。
估值方法
- Jefferies 的评级方法可能包括市值、到期日、增长/价值、波动率和预期 12 个月内总回报。
- 价格目标基于多种方法，包括市场风险分析、增长率、收入流、DCF、EBITDA、EPS、现金流、自由现金流、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报和净资产收益率 (ROE)。
Jefferies 品牌选择
- 包括分析师在 12 个月内提出的最佳股票想法，基于基本面分析，并考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比和投资主题。
可能阻碍实现目标价的风险
- 本报告仅供参考，不提供针对个别投资者的投资建议，投资者应根据自身投资目标和财务状况做出投资决策。
- 报告中的金融工具价格和价值可能波动，过去业绩并非未来业绩的保证。
- 报告可能包含前瞻性陈述，可能受到不准确假设或已知或未知风险、不确定性和其他重要因素的影响。
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