清洁转型投资：从风险管理到前所未有的机遇

关键要点对于考虑投资清洁转型的投资者而言，我们看到了在多个可持续性相关领域创造具有吸引力、多元化回报的显著机会，同时为世界带来真实、积极的变革。去年，阿波罗宣布推出一个专注于能源转型、脱碳和可持续性的全面可持续投资平台，用于融资和投资。我们相信，到2027年，我们可以有效地部署500亿美元用于清洁能源和相关气候项目，并看到有机会在2030年前部署高达1000亿美元。因为气候风险会影响全球每个行业中的每一家企业，阿波罗将其对脱碳行动的投资视为一个总体主题，而非特定的资产类别。解决方案将需要跨越整个资本栈，并使用所有形式的资本——包括股权、债务和各种实物资产结构——从公共和私人来源进行投资。为应对全球能源转型，世界需要在支持脱碳、向清洁能源转型以及更可持续的消费水平的企业和技术上进行大量、及时且持续的投入。这将需要前所未有的投资水平。无论如何计算，到2050年实现能源转型的所需资本都是巨大的：根据国际能源署（IEA）的数据，150万亿美元；根据麦肯锡的数据，275万亿美元；根据PWC的数据，每年大约为地球上每一个人1000美元。 ATLWAA-20230620-2871036-940542821 45.7%图1：美国和中国贡献了全球近50%的排放2020全球碳排放份额中国 & 美国中国，31.7%美国，14.0%ope，14.7%欧元其他亚洲地区，13.7%印度，7.3%俄罗斯，4.7%拉丁美洲，4.0%非洲, 3.9%日本，3.1%加拿大，澳大利亚 & 新西兰，2.9%3. 来源：政府间气候变化专门委员会，2023年。4. 来源：联合国，《巴黎协定》。数据截至2022年。来源：彭博新能源财经（BNEF）、全球碳计划、哈德利中心、国际能源署（IEA）。根据政府间气候变化专门委员会，1.5摄氏度的变暖阈值目前被视为气候变化造成的损害可能变得不可逆转的临界点。不幸的是，世界在减缓其向1.5摄氏度迈进的速度方面并没有取得多大进展，事实上，我们可能已经超过了这个阈值。在2摄氏度及以上，影响可能成为潜在的存在性威胁为人类。3本信息仅为教育目的而提供，不应被视为财务或投资建议，且在做出投资决策时不应依赖本文档中的任何信息。所表达的意见和观点反映的是本文件日期所载作者和Apollo分析师的当前意见和观点，并可能发生变化。请参阅本文档末尾的重要披露信息。 14.7%14.0%2.9%3.1%7.3%4.0%13.7%4.7%31.7%3.9%ATLWAA-20230620-2871036-9405428几十年来，碳排放与温度上升之间的相关性已被充分证实。深度脱碳将需要全球碳排放的急剧减少，而这需要全球各国政府之间进行重大协调。我们目前没有在轨道上使全球气温升幅控制在1.5摄氏度以内。虽然已有130多个国家4—代表全球温室气体（GHG）的83%虽然每个国家都需要成为解决方案的一部分，但相当少数的国家承担了全球排放增长的大部分责任。2020年，据估计中国单独产生了2020年全球碳排放量的32%，而美国作为第二大的单个贡献者，产生了14%。(证据1)发展中国家也对这个问题做出了贡献，但目前用于应对其影响资源有限。因此，多边开发银行几乎 chắc chắn需要为新兴市场脱碳工作提供财务支持。 ATLWAA-20230620-2871036-9405428用途55%的最终用户CO与非电力资本存量相关需要电气化或改造功率：~30%的排放行业：~30%的排放交通：~19%的排放2020 全球 GDP 的 g农业与林业~15% 的排放建筑：~6%的排放企业正在重新设计其商业模式和战略，以便在清洁转型中更有效地竞争。这可能包括引入新的设计/建造全球脱碳的市场机遇巨大且多方面——私人部门很大一部分人已经在围绕能源使用和脱碳重新设计他们的产品和服务。目前，85%的初级CO2排放与化石燃料的能源有关(图2)并且55%的终端CO排放与非电力资本有关2需要电气化或改造的库存。解决排放的来源和用途需要估计每年5000亿美元。这代表着未来三十年近1.5万亿美元的潜在“可投资领域”。超大规模投资机会不断变得更加有利本信息仅为教育目的而提供，不应被视为财务或投资建议，且在做出投资决策时不应依赖本文档中的任何信息。所表达的意见和观点反映的是本文件日期所载作者和Apollo分析 2展示2：脱碳市场机遇巨大且多样来源：麦肯锡，高盛，彭博新能源财经（BNEF），世界银行。数据截至2022年。来源85%的一级CO排放是与化石燃料相关的能源煤：~35%的排放~50万亿估算每年实现脱碳这些部门油：~30%的排放~150万亿总机会到2050年气体：~20%的排放年投资反映~5%林业及其他：~15% 的排放排放—已经承诺实现脱碳，但很少有人清楚如何最好地履行这些承诺。此外，由于持续的地缘政治冲突，欧洲目前优先考虑能源安全而非可持续性；然而，冲突正在加速欧洲发展清洁能源的努力，因为清洁/可再生能源对于能源独立至关重要。同样，持续的能源通胀也支持对能源转型的投资，因为各国在持续高企的 commodity prices 中寻求降低成本。因此，欧洲连同整个世界，都有许多理由继续推动全球能源转型努力。简而言之，气候变化的影响预计在未来会显著恶化，现象可能会对财产、资本和人类福祉产生经济和社会影响。师的当前意见和观点，并可能发生变化。请参阅本文档末尾的重要披露信息。 203排放是 2010202004BNEF、Apollo Analysts数据。截至2023年4月。实际投资资金减少排放、拥抱循环经济和重新思考供应链的过程。为这些努力提供资金的新方法也将至关重要。我们相信，这些努力以及相关的和新技术，为投资者代表一个独特的商业机会。我们 also 期望 华盛顿最近的 发展 将刺激 投资。在 2022年8月，拜登 总统 签署了 通货膨胀 减缓 法案，该法案包括 约 3900 亿美元 在 气候 解决方案上的 预计新支出。许多项目的 期限本信息仅为教育目的而提供，不应被视为财务或投资建议，且在做出投资决策时不应依赖本文档中的任何信息。所表达的意见和观点反映的是本文件日期所载作者和Apollo分析师的当前意见和观点，并可能发生变化。请参阅本文档末尾的重要披露信息。ATLWAA-20230620-2871036-9405428图3：当前的气候投资远低于实现能源转型所需水平，必须迅速加速事实上，自2020年以来，超过5万亿美元的年总潜在市场规模的规模可能会进一步扩大。乌克兰冲突、在整个COVID-19大流行期间对烃类投资不足以及更高的通胀率都通过提高商品价格改变了投资格局。虽然原油价格从2022年实现的十年多来的高点有所下降，但与历史平均水平相比，价格仍然处于高位。主要经济体之间冲突的阴影以及随之而来的供应链中断的相应风险进一步加剧了对安全性和弹性的关注。 204020506420$8T必需资金为应对脱碳所需的加速资本需求，全球市场已经演变和扩张。根据彭博新能源财经, 2022年发行了1.5万亿美元的可持续债务工具，其中绿色然而，公共资本可用性的增加只是个开始。为实现脱碳目标，每年估计需要5000多亿美元，这个数额对于仅靠公共资金来说是过大的——尤其是当前美国和欧盟为能源转型提供的公共融资机制在未来十年总计仅约为500亿美元(图3)私有资本在此将发挥作用，并且会发挥作用，因为有灵活的资本、较长的持有期和一个能够创造价值并推动变革的单一大股东模式。私有资本不仅可以为这些部门和主题提供融资，还可以投资资本，将“灰色”资产和公司转型和转变为“绿色”的。例如10年可再生能源税收抵免，为这些监管支持机制提供了更好的可见性。以此为先例，我们相信在全球范围内扩展类似的框架也将有助于推动未来的投资。 2030 5.彭博新能源财经，“2022年下半年可持续金融市场展望：怀疑时代的增长？”，2022年8月2日。在转型中寻找前所未有的机会权益市场继续为众多寻求脱碳的行业提供强大的资金来源。2022年，Pitchbook分析师统计了1304起风险投资支持的气候科技融资轮次，总金额达562亿美元。这比2021年有了显著增长，当年1130起交易筹集了448亿美元。然而，硅谷银行的最近倒闭——历史上一直是许多清洁转型企业的资金来源——造成了一个资金缺口，在短期内可能被私人资本填补。本信息仅为教育目的而提供，不应被视为财务或投资建议，且在做出投资决策时不应依赖本文档中的任何信息。所表达的意见和观点反映的是本文件日期所载作者和Apollo分析师的当前意见和观点，并可能发生变化。请参阅本文档末尾的重要披露信息。ATLWAA-20230620-2871036-9405428最终，随着技术和商业模式的成熟，私人资本开始发挥越来越重要的作用。较大的另类资产管理公司提供更长期限的资金，使企业能够在同时受益于可复制的私募股权手册所能提供的运营卓越性的同时实现规模和范围扩张。随着清洁能源转型市场机遇的加速，我们预计这种资金来源将在未来数年内增长——无论在规模上还是在重要性上。这些债券代表了其中的5,720亿美元。与可持续性挂钩的贷款在2022年累计发行量达到1万亿美元，距离第一笔贷款发行仅过去了五年。绿色债券花了近12年时间才达到1万亿美元的水平，而这一类别在2022年累计发行量已经超过2万亿美元。公共可持续债务市场总额即将达到5万亿美元的累计发行量。5此外，私募债市场通过所有规模的直接贷款人提供增量流动性，现在提供气候信贷解决方案。行动始于早期努力重塑全球能源格局，包括对可再生能源和相关技术的重大投资，这些投资共同构成了通常被称为能源转型的基础。如今，该转型已进一步扩展到更广泛的工业经济，该经济仍然严重依赖化石燃料的消耗，以及到交通运输、农业和建成环境。 05加速：私募资本的力量在电力和交通部门中，多样化燃料的机会比以往任何时候都更加丰富。可再生能源和电动交通工具的成本竞争力日益增强，特别是随着油价——以及其他商品——的上涨。这些市场的持续创新与现有的电力和交通解决方案相比，降低了成本。清洁转型相关的投资是历史上最大的投资机遇之一，也是我们相信将持续一个多代的机遇。由于这一转型需要公共政策以及私人资本，我们预计这些市场将更能抵御市场力量和周期。我们相信这种支持将为新产业和公司创造建立和融资的机会，利用私人企业和资本的灵活性和规模。在未来几年，我们相信以可持续发展为重点的投资能够产生有利可图的回报。这个主题可以为资本提供者创造许多机会。脱碳基础设施的开发和部署可以为该项目的发展和融资者创造机会。服务提供商和供应商也可能能够利用这个新兴市场中蕴藏的机会。全球金融和监管支持—以美国通过《降低通货膨胀法案》为例—可以为可再生能源和电动汽车的部署提供进一步的动力。更广泛的零碳和低碳资源安装基础可以帮助提高成本竞争力，因为公司在生产更多电力并从规模经济中获益。我们相信这些因素将使基础商品价格形成持续的上涨趋势，持续的地缘政治紧张局势将推动价格出现阶段性 spikes。随着可再生能源快速向成本曲线下方发展，烃类产品的通缩定价趋势已逆转，为可再生能源投资者创造了强大且积极的经济发展图景——即使偶尔出现供应链压力。 06来源：国际能源署（IEA）。数据截至2021年5月。上游/采矿碳氢化合物矿物与可再生能量组件智利 澳大利亚 印度尼西亚建立新的供应链可以创造有意义的投资机会，包括关键原材料的开采和加工、组件和产品的制造，以及为液化天然气（LNG）和高压电力传输建设新的运输基础设施。强化：为更强大的供应链提供融资本信息仅为教育目的而提供，不应被视为财务或投资建议，且在做出投资决策时不应依赖本文档中的任何信息。所表达的意见和观点反映的是本文件日期所载作者和Apollo分析师的当前意见和观点，并可能发生变化。请参阅本文档末尾的重要披露信息。ATLWAA-20230620-2871036-9405428图4：关键大宗商品的地缘政治地图正在重绘，提升了供应链安全性和弹性的关注焦点行业建设可再生能源项目、电动汽车和其他子领域的速度受限于全球自然资源和设备的供