Ndr关键要点——实现超越同行群体增长的路径变得更加清晰

logan schuh* | 股权助理+1 (201) 685-6981 | lschuh@jefferies.com科尔顿·费尔德曼，注册会计师* | 股权助理(312) 588-5523 | cfeldmann@jefferies.com苏林德·辛德，CFA* | 股票分析师(415) 229-1515 | sthind@jefferies.com CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。公司介绍思特奇技术(第3条第1款e项和《马德里协定》第7条)分析师认证：思特奇技术公司估值/风险估值方法论持有 - 描述了我们预计在12个月内能提供总回报（价格增值加上收益）为15%或-10%的证券。杰斐逊评级详解投资建议记录买入 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更多的证券。NC - 未涵盖。Jefferies 不涵盖这家公司。我，劳根·舒，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不论直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。nr - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛政策。CTSH是世界上最大的IT服务公司之一。核心业务涵盖全方位服务，包括咨询、应用开发、应用管理、业务流程外包和IT基础设施外包。总部位于美国，该公司主要通过全球交付模式服务于北美和西欧市场，雇佣了大约35万人。我，科顿·费尔德曼，注册会计师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分，无论是直接还是间接地，均与本研究报告中表达的具体建议或观点无关。表现不佳 - 描述我们在12个月内预期提供的总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。推荐已发布 推荐已分发监控股 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供财务预测或对公司投资价值的意见。限制 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。我们的90美元目标价是通过将17.5倍的乘数应用于我们5.11美元的2025年调整每股收益预测值得出的。我们的前瞻市盈率倍数得到了可比公司分析和DCF分析的支持。我们的目标价和预测值的潜在风险包括：(1)美国经济衰退，(2)收入增长的变化（正向或负向），(3)无法控制工资通胀，(4)具有价值破坏性的并购，(5)竞争加剧，以及(6)效率提升计划。请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。与所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时间间隔内发布。我，Surinder Thind，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。 22025年6月17日 凌晨0:252025年6月17日 凌晨0:25 09/14/202202/07/202404/08/202505/01/2025杰弗里特许经营权精选可能阻碍我们实现价格目标的风险• 意识技术解决方案公司（CTSH：80.15美元，买入）本报告中提到的其他公司截至2025-06-13日的思特奇技术解决方案公司（CTSH）评级与目标价历史记录持币:$72.0022七月22十月11/01/2024 购买：$85.001月23日买入：85.00杰斐逊特许经营选择包括我们股票分析员在12个月内从最佳股票想法中选择出的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析员的信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰斐逊分析员正在推荐的投资主题。杰斐逊特许经营选择将仅包括评分为买入的股票，数量可能会根据分析员的纳入建议而变化。当纳入的原因改变、股票达到预期回报、不再评为买入和/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天波动率在底层四分之一的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会注明我们认为选择属于哪种投资风格，例如增长或价值。请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。这份报告是为广泛传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己的特定投资目标和财务状况，并视情况需要利用其自身的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入可能会上升也可能下降，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的本地货币价格目标是基于上一个交易日汇率进行的货币转换（如另有注明）。若在此日期之后汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上会承担货币风险。杰富瑞分配评级的方法可能包括：市值、到期日、增长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，这些方法可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、市盈率/增长率、市净率、市现金流比率、市自由现金流比率、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、整体估值、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 100908070605011/03/202204/12/202305/04/202308/03/202310/23/202304/05/202406/10/20243持有：$64.00持币:$63.00持有：$64.00持币:$67.00持币：$70.004月23日买：$90.007月23日10月23日买入：85.001月24日04月24日 07月24日 10月24日 01月25日 04月25日RSTR：NA 08/27/2024 买入：$90.00 02/06/2025 买入：$100.00买：$90.00 评分分布买入持表现不佳注意：上方的评分与目标价位历史图表中的每个框代表在过去三年中，一位分析师对一家公司发起动作，或对一家公司的评级或目标价位做出变更，或终止对一家公司的覆盖。图例：一：启动覆盖D：掉线覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供高盛客户阅读。禁止未经授权的传播。 210760.51%37117.61%1215.74%122335.12%1129.16%221.80%1524.37%42.63%31.97%4计数百分号IB服务/过去12个月计数百分号JIL 市场服务/过去12个月。计数百分号 * * *1978621；注册办公地址：伦敦百灵门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融服务行为管理局授权和监管的Jefferies International Limited，注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：受香港证监会许可，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金钟道8号金融中心两座26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：杰弗里斯（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 29364 2800。杰弗里公司开展业务，并寻求与其研究报告涵盖的公司开展业务，并期望从这些公司获得或在其他活动中寻求投资银行服务的补偿。因此，投资者应注意杰弗里公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中的唯一因素。如果你是从非美国Jefferies实体收到这份报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的相关规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法（修正案）第15a-6条的规定，对其内容负责。任何美国人或代表美国人的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由JefferiesInternational Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅限于具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可以合法分发给其他人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告所述的金融工具中制造市场或提供流动性；并且当他们确实制造市场时，此类活动在本报告中“公司特定披露”部分有明确披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies印度私人有限公司（CIN - U74140MH2007PTC200509），经印度证券交易委员会许可，从事：股票经纪（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商业银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快线大厦16层；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com, 投诉官员姓名：Sanjay Pai, 电话：+91 22 42246150, 邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何情况下都不保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies证券公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分行、Jefferies印度私营有限公司）或Jefferies（澳大利亚）私人有限公司相关的人员编制；或由与Jefferies有限责任公司和Jefferies研究服务有限责任公司（“JRS”）均有关联的人员编制。Jefferies有限责任公司是美国注册的证券商和交易商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不创建定制性或个性化研究，且JRS提供的所有研究均为非个性化。如果您单独支付此研究费用，则该研究由JRS提供。否则，该研究由Jefferies有限责任公司提供。Jefferies有限责任公司、JRS及其关联公司在下文中统称为“Jefferies”。Jefferies可能希望与本研究报告中涉及的公司进行业务往来。因此，投资者应注意Jefferies可能存在影响本报告客观性的利益冲