中债指数2025年5月统计及分析月报

统计及分析月报2025年5月 发布渠道：400-898-8989质量控制：021-60813562、021-60813561业务联系方式 00目 录Contents01010305080910债市动态及中债指数走势本月债券市场回顾本月利率债市场回顾本月信用债市场回顾附录：主要类型债券回报相关性附表：中债系列指数指标及回报表现(见报告附件)奖项免 责 声 明 017支中债债券市场表征指数（财富总值）月度回报及指标变化5月，境内人民币债券市场整体财富指数回报有所回落。分品种来看，利率债收益率整体略有上行，短久期利率债指数表现较好。各等级信用债收益率略有下行，整体财富指数回报为正。各行业信用债财富指数回报均为正，各行业与国债利差收窄。本月，中债-新综合指数的净价指数和财富指数回报分别为-0.19%和0.03%，表征投资性更好债券组合的中债-投资优选综合指数的净价指数和财富指数回报分别为-0.19%和0.03%。中债-投资优选国债指数的净价指数和财富指数回报分别为-0.36%和-0.16%，中债-投资优选信用债指数的净价指数和财富指数回报分别为0.12%和0.34%。本月，境内人民币债券市场波动略有回落，反映为中债-新综合财富指数日回报率的月标准差约0.066%，较上月下降0.073个百分点。受五一假期影响，当月市场成交量略有回落，约21.96万亿元。债市动态及中债指数走势本月债券市场回顾注：到期收益率（YTM，%）为平均市值久期法到期收益率。当月财富指数回报过去1年财富指数回报中债-新综合指数中债-投资优选综合指数中债-投资优选国债指数中债-投资优选政策性金融债指数中债-投资优选地方政府债指数中债-投资优选信用债指数中债-银行间资产支持证券指数中债-新综合指数中债-投资优选综合指数中债-投资优选国债指数中债-投资优选政策性金融债指数中债-投资优选地方政府债指数中债-投资优选信用债指数中债-银行间资产支持证券指数-2%0%2%4%6%8% 久期（年）到期收益率（YTM，%）YTM较上月变化（bp）5.985.745.583.928.383.040.871.911.891.781.741.972.032.102.012.255.361.961.83-5.46-5.72 02本月，中国绿色债券市场整体回报为正。其中，中债-高等级绿色公司信用类债券指数回报为0.38%，在绿色债券指数中表现较强。此外，绿色债券市场规模保持稳定。根据中债-中国绿色债券指数统计，“投向绿”债券市值规模为6.52万亿元，较上月上升0.75%。以公开发行“贴标绿”债券（不含ABS）为样本的中债-绿色债券综合指数，包含978只成分券，覆盖403家发行人，市值规模达1.68万亿元。中债-碳中和绿色债券指数成分券数量为215只，市值规模为2562亿元，“碳中和”绿色债券市场持续平稳发展。8支中债绿色债券指数（财富总值）月度回报及指标变化中债-中国绿色债券指数中债-中国绿色债券精选指数中债-中国气候相关债券指数中债-兴业绿色债券指数中债-碳中和绿色债券指数中债-绿色债券综合指数中债-中高等级绿色金融债券指数中债-高等级绿色公司信用类债券指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报0%2%4%6%8%久期（年）到期收益率（YTM，%）YTM较上月变化（bp）6.875.992.552.322.791.881.472.712.022.011.921.961.991.841.632.00-0.22-0.61-7.96-5.85-5.31-9.45-7.59-8.09中债-中国绿色债券指数中债-中国绿色债券精选指数中债-中国气候相关债券指数中债-兴业绿色债券指数中债-碳中和绿色债券指数中债-绿色债券综合指数中债-中高等级绿色金融债券指数中债-高等级绿色公司信用类债券指数注：到期收益率（YTM，%）为平均市值久期法到期收益率。 2025/4/302025/5/30%0.000.501.501.002.002.500246810121416182022242628303234本月末，国债收益率整体略有上行。国债期限利差稍有走阔，国开债与国债间的利差本月有所波动。中债国债收益率曲线（到期）月度变化10年-1年国债期限利差及10年期国开-国债利差走势中债国债到期收益率：1年（%）10年-1年国债利差（右轴，bp）中债国债到期收益率：10年（%）本月利率债市场回顾3.503.002.502.001.500.501.000.002022-05-052023-01-152022-10-222022-07-292023-09-272023-07-042023-04-102024-06-082024-03-152023-12-212024-11-252024-09-01% 年363840424446485003中债国债到期收益率：10年（%）10年国开-国债利差（右轴，bp）中债国开债到期收益率：10年（%）标准期限（年）当月变化（bp）0.250.50123571030501.44621.45041.45521.46171.47771.56401.62541.67121.89602.07501.46591.46911.45991.45071.47661.51631.58061.62431.82401.9813-1.97-1.87-0.471.100.114.774.484.697.209.372025-04-30日值（%）2025-5-30日值(%)%bp3.503.002.502.001.501.001201008060402002025-02-182025-05-14bp2022-05-052023-01-152022-10-222022-07-292023-09-272023-07-042023-04-102024-06-082024-03-152023-12-212025-02-182024-11-252024-09-012025-05-14 久期（年）前5名指数回报率（%）0.921.491.531.641.330.150.150.150.150.15中债-0-2年政策性金融债指数中债-1-3年政策性金融债指数中债-1-3年农发行债券指数中债-1-3年国开行债券指数中债-0-3年政策性金融债指数久期（年）后5名指数回报率（%）19.8518.4818.5015.5711.04-1.39-1.19-1.19-0.96-0.47中债-30年期国债指数中债-10年以上国债及政策性金融债指数中债-长期债券指数中债-交易所国债指数中债-7-30年国债及政策性金融债指数123451234504在此环境下，反映人民币利率债市场总体走势的中债-总指数财富指数下跌0.16%，短期限政策性金融指数的回报表现略强。中债-投资优选政策性金融债指数整体表现优于中债-投资优选国债指数。本月在利率债指数中，短久期利率债指数表现较好。中债利率债系列财富指数月度回报率前/后5名4支中债利率债市场表征指数（财富总值）各期限月度回报注：上表统计范围不包括冠名定制指数。中债-总指数中债-投资优选政策性金融债指数中债-投资优选国债指数中债-国开行债券总指数1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上3.00%2.00%1.00%-2.00%-1.00%0.00%0.14%0.05%-0.04%-0.12%-1.19%3.00%2.00%1.00%-1.00%0.00%0.01%0.15%0.08%-0.09%-0.18%3.00%2.00%1.00%-1.00%0.00%-0.03%0.14%0.08%-0.18%-0.30%1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上1-3年3-5年5-7年7-10年10年以上3.00%2.00%1.00%-2.00%-1.00%0.00%0.13%0.03%-0.09%-0.15%-1.37% 本月，信用债收益率有所下行，信用债市场整体财富指数回报为正。中债-信用债总指数财富指数上涨0.34%。各等级中债信用债市场表征指数（财富总值）月度回报-按分段待偿期中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数中债-企业债AA指数1-3年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数中债-企业债AA指数5-7年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报本月信用债市场回顾0%2%4%0%2%4% 05中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数中债-企业债AA指数3-5年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报中债-投资优选国债指数中债-信用债总指数中债-投资优选信用债指数中债-企业债AAA指数7-10年分段指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报6%8%0%2%4%6%8%-2%0%2%4%6%8%-2%6%8% AAAAAA-AA+AA当前，各高等级信用债利差均稍有收窄。以信用债期限较为集中的3年期为例，AAA、AAA-、AA+及AA四个等级的 中 债 企 业 债 到 期 收 益 率 曲 线 与 国 债 利 差 分 别 均 处 于 近 3 年 的 2 1 %、1 5 %、12%、15%分位。本月，各行业与国债利差收窄。各行业财富指数回报均为正，其中，中债-房地产行业信用债指数回报约为0.41%，表现最好。中债市场隐含评级AA及以上3年期企业债与国债利差走势中债行业系列指数回报及与国债利差走势注：1、上图采用各等级中债企业债到期收益率与国债利差；2、右侧箱型图中，直线两端对应过去3年间利差的最大/最小值，箱体上下限分别为当前利差及1年前利差，实心箱体表示当前利差高于1年前，空心箱体表示当前利差低于1年前。注：1、右侧箱型图中，直线两端对应过去3年间利差的最大/最小值，箱体上下限分别为当前利差及1年前利差，实心箱体表示当前利差高于1年前，空心箱体表示当前利差低于1年前；2、上图采用各中债行业系列指数的到期收益率与久期对应的国债收益率作差，计算与国债利差。中债-信用债总指数中债-房地产行业信用债指数中债-钢铁行业信用债指数中债-煤炭行业信用债指数中债-制造行业信用债指数中债-金融行业信用债指数中债-非银金融行业信用债指数中债-电力行业信用债指数中债-公路行业信用债指数中债-建筑工程行业信用债指数当月财富指数回报过去1年财富指数回报06房地产钢铁煤炭制造金融非银金融电力公路建筑工程1.81.61.41.21.00.80.60.40.20.0%2022-05-052023-01-042025-01-162024-09-122024-01-102023-05-102022-09-012025-05-262023-09-072024-05-15AAA2.00.00.51.01.5%AAA-AA+AA100.090.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0%-4%0%4%8% 07本月，信用债指数回报整体为正，中国铁路债券指数表现较好。风险统计方面，本月无新增违约发行人。违约事件统计中债信用债系列财富指数月度回报率前/后5名注：上表统计范围不包括冠名定制指数。回报率（%）4.588.044.371.541.5412345中债-短融50指数中债-短融AAA指数中债-高信用等级短融指数中债-短融总指数中债-国有大型商业银行及股份制商业银行二级资本债券指数123450.500.480.460.450.45中债-1-10年中国铁路债券指数中债-中国铁路债券指数中债-交易所科技创新债券指数中债-高收益企业债指数中债-企业债AA-指数数据截至2025年5月30日120152016201720182019202020212022202320242025合计1034467373935271410167202年份发行人（家）存续债券（只）1 08附录