英国小型上市公司的机构投资和交易

管理摘要

小型上市公司（SQCs）在英国经济中扮演重要角色，但机构投资呈下降趋势。报告指出，投资管理行业的整合、国际投资银行的所有权集中以及指数化和最低流动性需求等因素，导致SQCs难以吸引机构投资。报告建议取消SQC股票交易的印花税，建立监测资金流入SQCs的流程，并审查机构基金管理投资策略背后的动机和激励。此外，报告还建议设立SQCs部长，简化上市和退市流程，并教育养老金受托人考虑投资SQCs。

SQC市场概述

SQCs在英国经济中具有重要地位，雇佣约200万人，占私营部门就业的近10%。然而，SQCs在机构股权投资中占比下降，主要原因是投资管理行业的整合和指数化趋势。英国SQCs的优势包括庞大的风险投资行业、高数量的小型上市公司以及专业的投资群体，但缺乏吸引机构投资的能力。

小型资本基金管理趋势

1994年以来，管理基金总金额大幅增加，但SQCs投资呈下降趋势。养老基金和单位信托对SQCs的投资下降，而投资信托基金和风险投资信托基金对SQCs的兴趣有所增加。专业SQC基金数量和价值增长，但养老基金对SQCs的投资比例下降。

交易SQC股票

研究分析了2000年10月至2001年9月期间12个月的数据，发现SQCs的流动性较低，交易成本较高。交易规模较小，且交易集中在少数几天内。报价价差较宽，且报价模式不均匀。交易系统结构对SQCs的流动性影响有限，但公司市场行为和信息披露对流动性有重要影响。

建议

1. 设立SQCs部长：负责审查政策法规对SQCs的影响。
2. 取消SQC股票交易的印花税：补偿机构投资者和私人投资者在FTSE 350以下股票交易时产生的额外成本。
3. 促进上市和退市：简化流程，提高市场质量。
4. 教育养老金受托人：考虑投资SQCs。
5. 鼓励专业管理：以小盘股和中盘股为基准，而不是仅仅以全股指数为基准。