管理摘要
小型上市公司(SQCs)在英国经济中扮演重要角色,但机构投资呈下降趋势。报告指出,投资管理行业的整合、国际投资银行的所有权集中以及指数化和最低流动性需求等因素,导致SQCs难以吸引机构投资。报告建议取消SQC股票交易的印花税,建立监测资金流入SQCs的流程,并审查机构基金管理投资策略背后的动机和激励。此外,报告还建议设立SQCs部长,简化上市和退市流程,并教育养老金受托人考虑投资SQCs。
SQC市场概述
SQCs在英国经济中具有重要地位,雇佣约200万人,占私营部门就业的近10%。然而,SQCs在机构股权投资中占比下降,主要原因是投资管理行业的整合和指数化趋势。英国SQCs的优势包括庞大的风险投资行业、高数量的小型上市公司以及专业的投资群体,但缺乏吸引机构投资的能力。
小型资本基金管理趋势
1994年以来,管理基金总金额大幅增加,但SQCs投资呈下降趋势。养老基金和单位信托对SQCs的投资下降,而投资信托基金和风险投资信托基金对SQCs的兴趣有所增加。专业SQC基金数量和价值增长,但养老基金对SQCs的投资比例下降。
交易SQC股票
研究分析了2000年10月至2001年9月期间12个月的数据,发现SQCs的流动性较低,交易成本较高。交易规模较小,且交易集中在少数几天内。报价价差较宽,且报价模式不均匀。交易系统结构对SQCs的流动性影响有限,但公司市场行为和信息披露对流动性有重要影响。
建议
- 设立SQCs部长:负责审查政策法规对SQCs的影响。
- 取消SQC股票交易的印花税:补偿机构投资者和私人投资者在FTSE 350以下股票交易时产生的额外成本。
- 促进上市和退市:简化流程,提高市场质量。
- 教育养老金受托人:考虑投资SQCs。
- 鼓励专业管理:以小盘股和中盘股为基准,而不是仅仅以全股指数为基准。