碳酸锂期货周报：综述；矿价企稳，区间震荡为主

1/7投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所有色小组研究员李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987助理研究员：杨明明：从业资格号：F03136091初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层2/7综述；矿价企稳，区间震荡为主矿价企稳，区间震荡为主短期震荡筑底，基本面驱动有限建议投资者可暂时观望，激进者可区间操作1.行业资讯：津巴布韦2027年将禁锂精矿出口。当地时间6月10日，津巴布韦内阁部长称，为推动本地矿业加工发展、鼓励外国公司在该国开展精炼业务，津巴布韦将于2027年禁止锂精矿出口。CRU集团数据显示，2024年津巴布韦供应了中国约14%的锂进口量，其生产的硫酸锂仍将运往中国用于加工成电池级材料。2.利润：截止6月13日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本7.0（+0.1）万元/吨，生产利润为-0.94（-0.07）万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂辉石生产成本为6.0（+0.1）万元/吨，生产毛利为-84（-1200）元/吨。外采锂云母生产成本为7.2（-0.2）万元/吨，生产毛利为-1.1万元/吨。3.供给：由隆众资讯得，4月碳酸锂月度产量70640吨，同比增长40.4%，环比下滑0.87%；6月13号当周碳酸锂产能利用率为62.7%，同比下滑0.03%，环比增长0.2%。4.需求：6月16日当周，三元材料产能利用率为48.49%，环比下滑0.71%，同比增长0.66%；5月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.78%，同比增加10.75%，环比增长0.39%。5.库存：截至6月13日，周度库存为133549（+1117）实物吨，其中冶炼厂库存57653（+537）实物吨，下游库存40686（-390）实物吨，其他环节库存35210（+970）实物吨。6.基差与价差：Lc2507合约期现货基差周内走强，周五现货呈现升水状态。6月13日基差为760元/吨，环比+400元/吨。09-11价差-140元/吨，11-01价差-480元/吨，变化不大整体结构呈现Contango上周碳酸锂主力合约短暂超跌反弹后再度承压下行，本周主力合约已切换至LC2509。基本面呈现供需弱平衡格局：锂矿市场止跌回稳，锂辉石精矿CIF报价微涨，库存显著下降；供给端虽周开工率小幅下滑，但仍处高位运行，短期内盐湖提锂逐步取代云母提锂，成为产量增长主力。需求端疲态显现，仅动力电池需求保持韧性，正极材料及终端消费领域均未达预期。当前基本面尚未实质性改善，矿价企稳提供底部支撑，但上游减产信号不明，锂价缺乏上行驱动，预计短期内将维持区间震荡。建议稳健投资者暂时观望，风险偏好较高者可把握区间波动机会。 客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com品种：碳酸锂本周看法：上周看法：周度建议：逻辑判断：结构。结论： 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com一、成本端：锂矿价格企稳，成本有所支撑锂矿价格：截止6月16日，锂辉石精矿（6%）报价660元/吨，CIF报价628（+20）美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价555元/吨，锂云母精矿（3.5-4%）报价735元/吨，除CIF价格上升外其它价格保持不变。锂矿进口量：4月锂辉矿月度进口量录得14.2万吨，同比下滑77.7%，环比下滑27.3%；进口金额为0.33亿美元，同比下滑92.1%，环比下滑4%。锂矿库存：截止6月13日，中国锂矿周度库存量为8.1万吨，环比下滑0.9万吨。利润：截止6月13日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本7.0（+0.1）万元/吨，生产利润为-0.94（-0.07）万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂辉石生产成本为6.0（+0.1）万元/吨，生产毛利为-84（-1200）元/吨。外采锂云母生产成本为7.2（-0.2）万元/吨，生产毛利为-1.1万元/吨。图一：锂矿价格走势图三：中国锂矿库存数据来源：钢联数据，公开资料，安粮期货研究所二、供需分析：产量持稳，需求增速放缓 3/7图二：锂精矿进口量图四：碳酸锂成本与利润 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com4/7产量：由隆众资讯得，4月碳酸锂月度产量70640吨，同比增长40.4%，环比下滑0.87%；开工率：6月13号当周碳酸锂产能利用率为62.7%，同比下滑0.03%，环比增长0.2%。进口数量：4月碳酸锂进口量为2.8万吨，环比增长56.3%，同比下滑33.6%。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美。其中4月智利向中国出口2.02万吨，同比下滑18.1%，环比增长29.2%。从进口金额来看，3月份进口金额为2.7亿美元。图五：碳酸锂产量图六：碳酸锂开工率图七：智利向中国碳酸锂出口量图八：碳酸锂进口结构数据来源：钢联数据，安粮期货研究所正极材料：6月16日当周，三元材料产能利用率为48.49%，环比下滑0.71%，同比增长0.66%；5月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.78%，同比增加10.75%，环比增长0.39%。动力电池：5月，我国动力电池产量为123.5GWh，同比增长49.33%，环比增长4.48%；我国动力电池装车量57.1GWh，同比增长43.1%，环比增长5.5%，装机率为46.3%。其中三元电池装车量10.5GWh，同比增长1.6%，环比增长13.1%，占总装车量17.2%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，同比增长57.7%，环比下滑3.9%，占总装车量81.6%。终端消费：据乘联分会数据，6月1-8日，全国乘用车新能源市场零售20.2万辆，同比去年6月同期增长40%，较上月同期增长4%，新能源市场零售渗透率58.8%，今年以来累计零售455.9万辆，同比增长34%；6月1-8日，全国乘用车厂商新能源批发16.6万辆，同比去年6月同期增长5%，较上月同期下降6%，新能源厂商批发渗透率53.5%，今年以来累计批发537.3万辆，同比增长39%。图九：三元材料产能利用率图十：磷酸铁锂产能利用率 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com三、库存分析：周度库存高位样本周度库存：截至6月13日，周度库存为133549（+1117）实物吨，其中冶炼厂库存57653（+537）实物吨，下游库存40686（-390）实物吨，其他环节库存35210（+970）实物吨。月度库存：5月月度库存为97637实物吨，同比增长32%，环比增长1%；其中下游库存42246（+4358）实物吨，冶炼厂库存55391（-2923）实物吨。交易所库存：3月底集中注销后再注册，截至6月13日的仓单总量达32118手，较上周环比减少1191手。图十五：国内碳酸锂库存总量/同比（吨） 5/7图十六：碳酸锂上下游周度库存 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com四、价差分析期现价格：碳酸锂主力合约2507超跌反弹后价格承压运行，最终周跌幅0.83%。且主力合约已切换至LC2509，故成交量与持仓量数据大幅下滑，其中成交量为94.5万，环减27.5万手；持仓量减少7万手至14.7万手；电池级碳酸锂（99.5%）市场价报60500（-250）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报58900（-250）元/吨，电碳与工碳价差为1650元/吨，较上一交易日保持不变。基差分析：Lc2507合约期现货基差周内走强，周五现货呈现升水状态。6月13日基差为760元/吨，环比+400元/吨。期现结构：6月13日，09-11价差-140元/吨，11-01价差-480元/吨，变化不大整体结构呈现Contango结构。图十七：碳酸锂基差图数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 6/7图十八：09-11-01 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com免责声明本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 7/7