早日报-消费超预期回升，商品反弹走势延续

先融期货大宗商品6月17早报 【大宗商品板块建议】 国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%。各线城市房价环比下降，房价同比降幅继续收窄。1-5月份，全国新建商品房销售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%。同时，新开工降幅继续低位收窄，投资降幅略有扩大，商品房库存已经连续三个月减少。全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，其中就业主体人群失业率保持稳定，青年人失业率连续三个月下降。 有消息称，伊朗希望与美国和以色列展开对话，并通过阿拉伯中间人传递信息，寻求结束敌对状态。两名伊朗官员和三名地区消息人士称，伊朗请求卡塔尔、沙特和阿曼向美国总统特朗普施压，促使以色列立即停火。作为回报，伊朗将在与美国的核谈判中提供一定的灵活性。伊朗议会国家安全和外交政策委员会一名成员称，伊朗议会可能会在周二讨论有关退出《不扩散核武器条约》的提案。 隔夜外盘市场：美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，亚太主要股指收盘多数收涨；美债收益率集体上涨，美元指数窄幅震荡，非美货币多数上涨；国际贵金 属期货收盘涨跌不一，伦敦基本金属多数上涨，CBOT农产品期货涨跌不一，国际油价冲高后走弱。此外，国内商品期货夜盘时段收盘，各板块指数涨跌互现，其中，原油化工板块多数收跌，黑色系和农产品多数收涨，有色系涨跌不一。 总体来看，中东地区以伊冲突正在寻找和解途径，国际油价和黄金下跌，受美国宪政危机以及即将在参议院表决的“漂亮大法案”的影响，美国10年期国债收益率重新爬升，美联储本周大概率维持利率不变，美元指数低位盘整，短期对全球股市和商品有支撑作用。而国内方面，5月在大规模国补的助力下，消费数据超预期回升；生产持稳，投资偏弱；经济数据整体呈现结构性改善。预计股市和商品短期延续反弹上涨的可能性较大，尤其对于跌至近几年低位的大宗商品有望整体走出阶段性底部，但仍需警惕外盘联动性对短期走势的影响。 有色系：在社会消费数据利好、股指走强以及陆家嘴金融论坛即将召开的情况下，有色系品种震荡走强，短期内下跌可能性不大，但是否走出中线看涨行情仍值得观察。 黑色系：尽管周一发布的1-5月地产投资数据和房地产数据并不好，但港股地产板块出现拉升，或将有利好的政策出台。目前黑色系阶段性筑底已完成，成材和原料端均有边际改善的因素，预计短期延续反弹上涨的走势。 化工系：除甲醇以外，化工系其他多数品种均无供给面收缩支撑，跟原油同涨同跌可能性较大。若原油出现洗盘，则聚酯、塑化、煤化工多数品种将继续偏弱震荡。 农产品：农产品板块指数整体呈现震荡走强的态势，尤其关注油脂油料的机会。 【核心品种操作建议】 动力煤：产地市场稳中窄幅震荡，港口市场僵持维稳 行情回顾：环渤海港口5500大卡实际成交价615（-）元/吨。 基本面：主产区近期环保检查对局部矿区生产仍有影响，化工等终端正常采购，站台有少量补库需求，部分煤矿出货尚可，价格较为坚挺；贸易商及长途拉运较少，部分煤矿出货一般，销售承压。港口市场表现分化，其中低卡煤现货偏少，价格表现坚挺；高卡煤采购需求较少，报价相较偏弱。虽港口去库进程仍在持续，但需求释放主要以长协兑现为主，市场交投活跃度仍有限，价格涨跌两难。进口市场近日进口煤投标价再次下跌，外矿报价亦有所松动，后期进口煤价或难言乐观，将进一步试探成本支撑。迎峰度夏临近，煤炭市场供需由宽松逐步趋向平衡，整体上6月市场供需矛 盾不大，预计煤价以震荡为主。 投资建议：按照有关部门监管要求积极兑现长协合同，适时采购国内市场煤补充库存；进口煤在不确定是否有经济性的情况下暂停采购。 铝：多空博弈，铝价高位震荡 行情回顾：6月16日，沪铝低开高走，收盘价为20405元/吨，较上个交易日下跌0.17%。电解铝长江有色现货价为20590（-170）元/吨；广东南储现货价为20420（-80）元/吨。 基本面：目前我国铝土矿的价格小幅调涨后再度僵持运行，由于我国铝土矿的港口库存量持续增长，下游氧化铝企业的接货心态越发谨慎。受氧化铝供应预期的影响，氧化铝区域现货价格持续下跌，受供需宽松和成本支撑的影响，氧化铝期货正处于博弈阶段，但期价的反弹需依赖减产扩大或需求回暖。电解铝的基本面依旧持稳运行，周度产量和开工率保持微增的节奏，在淡季铝下游企业开工率承压较重，铝线缆、铝型材等版块开工率下调较明显。 投资建议：中东局势引发全球避险情绪升温，但沪铝整体维持高位震荡的格局，反映出沪铝阶段性较强的抗压能 力。电解铝生产端保持稳定，但下游需求受淡季拖累，抑制整体需求支撑。综合来看，沪铝在供应端约束和宏观利好预期下震荡偏强，但下游疲软及外部风险限制了上行空间，短期或以区间震荡为主，但淡季需求走弱与政策博弈仍是主要风险点。 螺纹钢：地缘政治紧张带动原材料上涨，钢价跟随盘面小幅反弹 06-16日螺纹日内震荡上涨。截至收盘RB10合约+21报 2990元/吨，RB01合约+17报2985元/吨。现货方面，价格跟随提涨，成交一般。上海螺纹+10报3090元/吨，唐山钢坯出厂价+20报2920元/吨。 基本面：本周螺纹基本面继续呈现供需双减态势，库存去化速度减缓。随着淡季来临，建筑钢材需求走弱压力较明显，钢厂开始通过减产缓解供应压力。除了淡季影响之外，中高考期间影响施工叠加南方地方雨季对钢材去库也形成了压力，致使去库速度放缓，基本面压力进一步显现。 观点：地缘政治紧张导致商品供给收缩预期增强,能化系受外盘影响大涨,黑色商品跟随反弹，其中原材料焦煤、硅铁、锰硅涨幅居前。基本面来看，供应方面，随着淡季的深入，目前长流程钢厂日均铁水产量开始步入见顶回落阶 段。主流钢厂对焦炭保持按需采购，焦炭第三轮提降开启，而第四轮提降预期亦已缓慢升温。库存方面，供需双降的情况下，螺纹累库拐点或于近期出现，库存压力逐步增加。需求方面，螺纹表观消费季节性回落，南方梅雨汛期已至，叠加中高考影响建筑工地放缓采购节奏，6月整体施工进度难有明显改善。终端用钢行业的淡季效应强化。整体而言，短期地缘政治紧张带动原材料上涨，黑色商品估值修复，预计钢价将跟随呈现震荡反弹态势。 碳市场：每日行情综述 全国碳市场综合价格行情为:开盘价71.16元/吨，最高价72.90元/吨，最低价69.00元/吨，收盘价69.03元/ 吨，收盘价较前一日下跌2.72%；挂牌协议交易成交量87,148 吨，成交额6,370,909.20元；大宗协议交易成交量160,000 吨，成交额11,046,400.00元；全国碳排放配额总成交量 247,148吨，总成交额17,417,309.20元。 截至2025年6月16日，全国碳市场碳排放配额累计成 交量658,631,231吨，累计成交额45,169,650,370.03元。 【机会品种趋势追踪】 【全周期品种涨跌幅】 资料来源：同花顺，先融期货 高峰投资咨询号:Z0002778暴玲玲投资咨询号:Z0018633 项意凌投资咨询号:Z0021077李玉光投资咨询号:Z0018726谢季轲投资咨询号:Z0014888张婧投资咨询号:Z0019015郭庆祎投资咨询号:Z0022026 投资咨询业务资格：渝证监许可（2012）1317号 【免责声明】 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 免责声明本报告由中电投先融期货股份有限公司（以下简称先融期货）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于先融期货。未经先融期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。先融期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。先融期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。先融期货版权所有并保留一切权利。以上声明内容的最终解释权归先融期货所有，本声明将适用所有报告与文章。