5月消费增长超预期，“政策红包”后如何“治本”？

2025年5月中国社零同比增长6.4%，超市场预期，主要受消费品以旧换新等补贴政策短期刺激。政策方面，2025年政府推出20余项促消费举措，其中以旧换新补贴额度增至3000亿，覆盖范围扩大至12类家电及数码产品，带动销售额1.1万亿元。商品零售市场显著提振，家电和通讯器材零售额同比增长超30%。服务消费政策逐步发力，文旅部开展“5·19中国旅游日”活动，投入超10亿元惠民补贴，端午假期出游人数和总收入创新高，但人均消费仅达2019年的87.63%。此外，中国单方面免签政策扩展至43个国家，扩大入境消费。然而，消费意愿低迷的深层根源仍待解决，居民受住房、教育、医疗等刚性支出压力及收入预期不确定性影响，2024年四季度仅24.9%居民倾向“更多消费”。长期来看，需通过稳定就业、改善收入预期、拓宽财产性收入、降低刚性支出等多维度政策提升消费底气。完善休假制度亦关键，当前中国居民平均工作时长高于发达国家，法定休假天数低于日本、韩国，2025年1月1日起假日增加2天，未来需进一步优化休假安排，释放时间红利。核心观点为：短期政策已见效，但长期消费动能需机制性保障，包括优化收入分配、健全社会保障、深化城镇化改革，形成长效机制。