基金配置周报：雄安航天卫星超级工厂成立，泛军工板块又迎机会

雄安航天卫星超级工厂成立，泛军工板块又迎机会 【20250609-20250615】 市场回顾：上周权益市场主要指数有所回调，仅创业板指周度 收涨，上涨0.22%；债券市场长短端利率集体下行，十年期国债下行1.07BP，期限利差变动不大，长短端AAA信用利差均有所收窄；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收涨，中长期纯债和短期纯债基金指数也周度飘红；申万31个行业跌多涨少，有色、石油石化等反弹幅度较大。 权益类产品配置策略： 事件驱动策略：（1）中东紧张局势升温，可关注：易方达原油C人民币(003321)、华安易富黄金ETF联接C(000217)和工银黄金ETF联接C（008143）；（2）泛军工板块或有布局机会，可关注：博时军工主题A(004698)、华安制造先锋A(006154) 大同证券研究中心 分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn 和华夏军工安全A（002251）；（3）黄仁勋：量子计算正迎 来拐点，计划在欧洲新建20家“人工智能工厂”，可关注华夏 智造升级A（016075）、交银科技创新A（519767）和博时半导 体主题A（012650）。 资产配置策略：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)、均衡风格的 南方产业智选(003956)、工银精选回报（017881）和华夏智胜 先锋(501219)、配置消费+基建的均衡风格的工银精选回报 (017881)、科技成长风格的嘉实港股互联网核心资产（011924） 和华夏创新前沿(002980)。 稳健类产品配置策略： 市场分析：（1）央行公开市场操作就净回笼；（2）5月通胀数据发布；（3）中美第二轮“谈判”落地；（4）可转债等权价格中位数位于历史均线附近。 重点关注产品：核心策略可关注诺德短债A（005350）；卫星策略可关注固收+基金，如受益于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值A(003026)和受益于权益市场机会的南方荣光A(002015)。 风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变。 一、市场回顾 1、权益市场 上周权益市场主要指数多数回调。其中北证50跌幅最大，下跌3.11%，而科创50（-1.89%）、万得全A（-0.27%）、沪深300（-0.25%）、上证指数（-0.25%）也有不同程度的下跌，仅创业板指上涨0.22%。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数分别是万得全A、上证指数、北证50。 申万31个行业跌多涨少，有色金属和石油石化有所反弹。其中有色金属（3.79%）、石油石化（3.50%）、农林牧渔（1.62%）、传媒（1.55%）和医药生物（1.40%）排名相对靠前，而食品饮料(-4.37%)、家用电器(-3.26%)、建筑材料（-2.77%）、计算机（-2.52%）和电子(-1.92%)排名相对靠后。 图表1：权益市场主要指数涨跌幅 主要指数涨跌幅 上周收益 近1月 近3月 今年以来 上证指数/% -0.25 0.06 -1.24 0.75 创业板指/% 0.22 -0.89 -8.21 -4.57 沪深300/% -0.25 -0.82 -3.55 -1.80 科创50/% -1.89 -3.64 -10.58 -1.62 北证50/% -3.11 -1.64 -1.92 33.24 万得全A/% -0.27 0.18 -3.72 2.40 数据来源：Wind，大同证券截止日期：2025.06.13 图表2：申万一级行业涨跌幅(20250609-20250613) 数据来源：Wind，大同证券截止日期：2025.06.13 2、债券市场 上周央行公开市场操作净回笼，资金面维持宽松。长短端利率债均有不同程度的下行，其中10年期国债下行1.07BP至1.644%，1年期由1.410%下行至1.400%，期限利差(10Y-1Y)变化不大。 本周长短端期限品种的信用利差均有所收窄。 图表3：国债利率曲线(%)及周度变动(BP)图表4：信用利差曲线(%)及周度利差变动(BP) 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 1.10 0.90 国债:1Y国债:3Y 国债:5Y国债:7Y 国债:10Y 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 AAA:1YAAA:3YAAA:5Y 日期 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 日期 1Y 3Y 5Y 10Y 2025/6/13 1.400 1.426 1.545 1.587 1.644 2025/6/13 1.700 1.802 1.912 2.102 2025/6/6 1.410 1.435 1.546 1.593 1.655 2025/6/6 1.727 1.836 1.930 2.122 周变动(BP) -1.00 -0.96 -0.12 -0.59 -1.07 周变动(BP) -2.67 -3.33 -1.80 -1.99 数据来源：Wind大同证券截止日期：2025.06.13数据来源：Wind大同证券截止日期：2025.06.13 3、基金市场 在上周权益市场多数指数回调的情况下，偏股基金指数逆势上涨0.25%，二级债基指数上涨0.10%；中长债基金指数上涨0.09%，短债基金指数上涨0.05%。 图表5：基金市场表现 主要指数涨跌幅 周收益 近1月 近3月 今年以来 偏股基金指数/% 0.25 1.30 -2.52 5.63 二级债基指数/% 0.10 0.32 0.35 1.37 短债基金指数/% 0.05 0.16 0.74 0.69 中长债基金指数/% 0.09 0.20 1.09 0.56 数据来源：Wind，大同证券截止日期：2025.06.13 二、权益类产品配置策略 1、事件驱动策略 （1）中东紧张局势升温。根据新华社微信公众号6月13日的消 息，据伊朗伊斯兰共和国广播电视台13日报道，当地时间凌晨3时20分许，首都德黑兰市区传出巨大爆炸声。新华社记者确认听到两三次爆炸声。中东地区石油储备丰富，是全球重要的石油供应地，地区局势的 变化或对全球石油供给形成冲击，并引发市场避险情绪的升温，原油、 黄金或有阶段性机会，相关基金可参考表6： 图表6：相关基金 基金代码 基金简称 前三大行业及占基金资产净值比 风险等 级 第一大 第二大 第三大 003321 易方达原油C人民币 - - - R4 000217 华安易富黄金ETF联接C - - - R3 008143 工银黄金ETF联接C - - - R4 数据来源：Wind，大同证券注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年年报数据.截止日期：2025.06.13 （2）泛军工板块或有布局机会。据天眼查官网显示，雄安航天卫星超级工厂有限公司于2025年6月10日成立，注册资本2亿元，法定代表人李波，经营范围包括微小卫星生产制造、微小卫星科研试验、通讯设备制造、卫星通信服务、卫星技术综合应用系统集成等。据6月13日天津河西微信公众号消息，天津市低空飞服平台项目建设推动会暨河西区低空经济先导区建设推动会在天津城投集团召开，标志着天津市低空飞行服务平台迎来阶段性成果。低空经济等泛军工板块持续获得市场 关注，相关基金如图表7： 图表7：相关基金 基金代码 基金简称 前三大行业及占基金资产净值比 风险等级 第一大 第二大 第三大 004698 博时军工主题A 国防军工(46.74%) 计算机(15.5%) 电子(12.85%) R4 006154 华安制造先锋A 国防军工(32.7%) 医药生物(27.18%) 有色金属(9.23%) R3 002251 华夏军工安全A 国防军工(81.43%) 基础化工(6.61%) 电力设备(5.02%) R4 数据来源：Wind，大同证券注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年年报数据.截止日期：2025.06.13 （3）黄仁勋：量子计算正迎来拐点，计划在欧洲新建20家“人工智能工厂”。根据华尔街见闻6月11日的消息，6月11日，英伟达举行GTC大会。CEO黄仁勋在会上发表演讲。他宣布，计划在欧洲新建20 家“人工智能工厂”，欧洲的AI算力将在两年内增长10倍。黄仁勋表示，计划中的多个数据中心将是“超级工厂”，将配备10000个图形处理单元（GPU），包括英伟达DGX™B200系统和英伟达RTXPRO™服务器，并助力欧洲的工业领军企业加速所有制造应用，涵盖从设计、工程和仿真到工厂数字孪生和机器人技术的各个环节。他还称，量子计算正迎来关键拐点，未来几年将强大到足以"解决一些有趣的全球性问题"。量子计算涉及硬件板块包括量子芯片、测控系统、制冷机等，软件板块 包括算法、编程语言、操作系统等，还包括云服务、应用端等，相关基 金如图表8所示： 基金代码 基金简称 前三大行业及占基金资产净值比 风险等级 第一大 第二大 第三大 016075 华夏智造升级A 机械设备(36.8%) 汽车(18.21%) 电力设备(7.76%) R3 519767 交银科技创新A 计算机(34.37%) 传媒(28.1%) 电子(19.26%) R3 012650 博时半导体主题A 电子(80.49%) 国防军工(4.13%) 机械设备(3.58%) R4 图表8：相关基金 数据来源：Wind，大同证券截止日期：2025.06.13 2、资产配置策略 整体配置思路：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技 （1）从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。一方面，当前十年期国债收益率或已进入“1%+”时代，低利率的市场环境或将持续，也就更加凸显了优质高股息资产的稀缺性，红利板块具有较高的配置性价比；另一方面，新“国九条”在上市公司常态化分工机制方面给出了具体指引，或将吸引更多企业加入到分红行列中，同时，沪深交易所对多年不分红或分红比例偏低的公司纳入ST等等，都对红利板块形成利好支持。同时，在中美第二轮经贸“谈判”落地后，海外不确定因素仍在影响市场走向，相对而言，红利板块有一定的防御避险属性。 （2）一方面，在经济周期的作用下，各个行业存在景气轮动的规律，从申万行业过往表现看，每年的涨跌排行榜变动都比较大，没有“常 胜将军”；另一方面，均衡风格的基金在行业和个股配置上都相对分散，降低了单一行业波动对整体组合的影响，能够较好兼顾市场的诸多投资机会，从而在不同市场环境中保持相对稳定的表现。当前市场环境仍面临较多不确定性，均衡配置一定程度上能提高抗风险能力。 （3）科技成长方向的配置价值主要体现在以下几个方面：一是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向，如研发费用的税收优惠、对科技企业实施补贴等；二是全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，春节期间以DeepSeek为代表的国内人工智能公司火爆出圈，节后也受到资金追捧；三是海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力；四是科技创新能为高质量发展提供持续动力，科技创新企业是高质量发展的主力军，投资价值进一步凸显；五是港股互联网龙头在AI技术推动及估值重构等因素推动下，投资价值再次被市场认可。 除上述相关基金外，可继续关注如下基金： 图表9：重点关注基金 基金代码 基金简称 前三大行业及占基金资产净值比 风险等级 第一大 第二大 第三大 018381 安信红利精选A 银行(17%) 纺织服