本周图表：将建筑施工纳入国防基础设施

欧洲|建筑、建筑与房屋建造商 权益研究2025年6月16日 每周图表：将建筑融入防御基础设施 在上个月的CMD会议上，海德堡强调了防御作为欧洲建设终端市场的重要性。目前，欧洲国防预算中有约5%用于基础设施建设，而国防预算约占欧洲GDP的2% . 。因此，上周原则上达成的将基础设施和网络安全支出提高到GDP的1.5%的协议，可能为欧洲建设提供另一层面的增长动力。 表1-欧洲国防开支（百万美元）和欧洲总国防及基础设施国防开支占GDP的百分比 2023e2024e 201420152016201720182019202020212022 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 欧洲国防开支$m欧洲国防占GDP百分比基础国防开支占GDP百分比 来源：NATOEsts，Jefferies 2.5% 评分 英国房屋建筑商 巴雷特·雷德罗 买 贝尔Way 买 伯克利集团 保持 crestnicholson 买 柿 买 泰勒·温普伊 买 VistryGroup 保持 沃金·琼斯 保持 欧盟能源建筑产品 CRH 买 福德拉 买 Geberit 买 Genuine 买 海德堡材料 买 Holcim 保持 ibstock 买 金百禄 保持 圣戈班 买 西卡 买 volution 买 泛欧分销商 霍登家具 保持 SIG 保持 特拉斯·派尔金斯 保持 爱尔兰建房者 格伦韦赫 买 基础设施 ACS 保持 AD端口 买 巴福尔比蒂 买 Eiffage 买 费罗维亚尔 买 Hochtief 保持 斯堪斯卡 保持 文森奇 买 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% . 格莱尼丝·约翰逊*|股权分析师 44(0)2070298677|glynis.johnson@jefferies.com PriyalWoolf*|股权分析师 44(0)2070298183|pwoolf@jefferies.com 劳拉·奥杰尔*|股权分析师 +44(0)2070298220|lojeil@jefferies.com 格雷厄姆·亨特，特许金融分析师*|股票分析师 44(0)2075484251|ghunt@jefferies.com 冈萨洛·里埃拉·里波尔*|股权助理 +44(0)2075484690|grieraripoll@jefferies.com 请参阅本报告第2-8页的分析师资质认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态的相关信息。*JefferiesInternationalLimited 公司估值/风险 对于本报告中推荐公司的重大信息披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/se或lls致id电e/披21露2..2a8c4ti.o2n300。 分析师认证： 我，格莱尼斯·约翰逊，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，PriyalWoolf，特此证明，本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我也特此证明，我的任何一部分薪酬，现在、过去或将来，均未直接或间接地与本研究报告中表述的具体建议或观点相关。 我，劳拉·奥杰尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券(或)所涉公司(或)的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，格雷厄姆·亨特，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与我在这份研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，冈萨洛·里埃拉·里波尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题安全（或安全）和主题公司（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师的注册：格琳尼斯·约翰逊受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且没有在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA成员公司）的关联人士，因此可能不受美国金融业监管局规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。 非美国分析师注册：PriyalWoolf受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不属于FINRA规则2241的适用范围，也不受与研究分析师持有的证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。 非美国分析师的注册：劳拉·奥杰尔受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未在美国金融业监管局(FINRA)注册/具备研究分析师资质。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与研究分析师所持有交易证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。 美国以外分析师的注册：格雷厄姆·亨特，CFA受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）的关联人，因此可能不适用美国金融业监管局（FINRA）规则2241，也不受与标的公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。 非美国分析师的注册：GonzaloRieraRipoll受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA成员机构）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的交易证券的限制。 正如所有Jefferies员工的情况一样，负责本报告中讨论的金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司的整体表现，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。 投资建议记录 (《马拉喀什协定》第3(1)e条和第7条) 推荐已发布2025年6月14日，凌晨4:35推荐分布式2025年6月16日凌晨3:00 公司特定信息披露 杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在巴福尔比蒂公共有限公司的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在巴雷特·雷德罗的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在贝尔Way的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在克雷斯特·尼科尔森的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在格伦韦格地产有限公司的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在做登门窗制造商集团的证券或美国存托凭证上进行做市。杰弗瑞斯金融集团公司、其关联公司或子公司在艾布斯托克的证券或美国存托凭证上进行做市。 杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司在朴茨茅斯证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司在SIG证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司在泰勒·温普伊证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司在Vistry集团上市公司证券或存托凭证上做市。杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司在沃金·琼斯证券或存托凭证上做市。 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从CrestNicholson获得投资银行服务的补偿或打算寻求此类补偿。 在过去12个月内，JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司已从投资银行服务中获得报酬crestnicholson. 在过去的十二个月内，CrestNicholson一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经被提供。 杰富瑞国际有限公司担任克罗斯特尼科森的企业经纪。 杰弗里国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内曾与Crest达成提供投资服务协议，或仍持有该协议。尼科森。 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从Volution集团股份有限公司获得或寻求投资银行服务的报酬。 在过去12个月内，JefferiesFinancialGroupInc.及其关联公司或子公司已从投资银行服务中获得报酬VolutionGroupplc. 在过去十二个月内，VolutionGroupplc一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其附属公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经提供。 杰弗里斯国际有限公司担任Volution集团公司的企业经纪。 杰弗里国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内曾与Volution集团plc签订过一项提供投资服务的协议。 杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从格伦韦格地产公司获得投资银行业务的报酬，或打算寻求此类报酬。 过去12个月内，Jefferies金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司已从GlenveaghPropertiesPLC的投资银行服务中收到报酬。 在过去十二个月里，GlenveaghPropertiesPLC一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其附属公司或子公司的客户和投资者银行业务正在或已经提供。 杰弗里国际有限公司担任格伦韦格地产公司的企业经纪。 杰弗里美国国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内曾与格伦韦格物业有限公司有过一项提供投资服务的协议。 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将收到或打算寻求来自Vistry的投资银行服务的补偿在未来三个月内组建集团plc。 在过去12个月内，JefferiesFinancialGroupInc.及其附属公司或子公司已从VistryGroupPlc的投资银行服务中收到报酬。 在过去十二个月内，VistryGroupPlc一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其附属公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经提供。 杰弗里森国际有限公司担任Vistry集团上市公司的一家企业经纪。 杰弗里斯国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内曾与维斯特里集团股份有限公司达有提供投资服务的协议。 Jefferiesfinancialgroupinc。及其附属公司或子公司预计将在未来三个月内从WatkinJones处获得或意图寻求投资银行服务的报酬。 在过去12个月内，杰弗里斯金融集团及其关联公司或子公司已从沃特金琼斯获得投资银行服务的报酬。 在过去十二个月内，WatkinJones一直是JefferiesFinancialGroupInc.及其附属公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已经提供。 杰弗里国际有限公司为沃廷琼斯公司担任企业经纪人。