玉米及玉米淀粉周报：库存持续下降，偏强震荡态势

价格情况08国内玉米市场现状140406国内三大粮食政策和价格情况33 本周观点行情回顾本周连盘玉米快速上涨后涨势放缓，主力2507合约收于2378元/吨，当周价格上涨42元/吨。运行逻辑米的担忧，本周玉米期现货价格均呈现明显的反弹趋势。接下来玉米余粮库存偏紧的格局将会逐步显现，一是本季玉米产量有所减少；二是本年度进口玉米同比减少约九成；三是港口库存持续去化，以近期每周下降平均速度预估，至7月中旬南北港口库存将下降至近三年偏低水平；四是整体养殖饲用需求同比增加，饲企对玉米的需求刚性仍较强。及下季玉米价格中枢因种植成本下降而下移。在下季新粮上市前，盘面或以反复震荡向上走势为主，推荐逢低做多观点，盘面如出现一定空间的反弹后需留意政策粮投放消息带来的回调风险，C2509合约震荡区间参考2330-2480元/吨。 6月7日起河南启动小麦托市收购，支撑小麦底部价格，弱化了市场对小麦大量饲用替代玉C2509合约对应期末库存趋紧阶段，维持看多观点，上方压力来自政策性粮源投放预期以 价格情况02 6月13日，主力C2507合约收盘价2378元/吨，大连港玉米平舱价2390元/吨，大连地区玉米基差12。数据来源：国家粮油信息中心钢联，国联期货农产品事业部 港口库存走势图（截至最新数据06.06）数据来源：钢联，国联期货农产品事业部据Mysteel农产品调研显示，截至2025年6月6日，北方四港玉米库存共计305.9万吨，周环比下降25.2万吨；广东港玉米及谷物库存共计181.7万吨，周环比下降0.7万吨。 华北小麦与玉米价差数据来源：国家粮油信息中心国联期货农产品事业部随着上周河南启动小麦托市收购，这对小麦价格形成底部支撑，这也降低了小麦对玉米的饲用替代预期，政策发布后，玉米期现货价格均呈现明显的反弹态势。 国内玉米市场现状04 玉米播种面积预计全国播种总面积3626万公顷，同比下调0.34%，整体播种面积无明显增减。提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 玉米单产今年东北地区单产有所下降，其中黑龙江因积温偏低及局部受涝影响，单产同比下降6.25%，达7.5吨/公顷；吉林部分地区也有涝害影响，单产约7.2吨/公顷，同比下降8.86%；辽宁受涝最为严重，今年单产仅5.1吨/公顷，同比下降21.5%。东北整体平均单产约6.89吨/公顷，相比去年下降8.49%。其它地区有增有减，平均单产增减幅度相比平产年在2%左右，增加明显的还是西北地区，其中，新疆玉米产区单产同比提高17.6%，达8吨/公顷，明显高于近两年全国平均单产水平。综上所述，全国平均单产小幅下滑至6.63吨/公顷，同比下降约2.9%。提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 15 玉米产量在种植面积和单产均小幅下调后，我们预计2024/25年度新作整体产量略有下降，约为24064万吨，较上年减少814万吨，同比减少3.27%。从减产的量看，尚不具备扭转供需偏宽松的结构。提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 16 2024年5月春播调研重点数据概览说明：考虑到样本播种面积基数差异较大，下表各区域播种面积同比变化数据不能准确反映整体变化情况，我们预估黑龙江整体玉米播种面积同比减少5%左右。地点区域播种面积（亩）哈尔滨（呼兰区、依兰县）中线1757佳木斯、鹤岗东线2807100绥化（庆安县、北林区）中线1968绥化海伦市、黑河北安市北线17289齐齐哈尔（克东、克山、依安、富裕、甘南）西线3052.5呼伦贝尔市阿荣旗、达斡尔民族乡、成吉思汗镇、齐齐哈尔市龙江县、泰来县、大庆市杜尔伯特西线686安达县、肇源、肇州、肇东西线814提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关平衡表产量、消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。 2024年5月春播调研主要结论1、新季玉米种植面积整体有所下滑，预估黑龙江玉米播种面积同比减少5%左右：去年玉米种植效益下滑，预估黑龙江玉米种植区域整体面积同比减少5%左右，今年改种大豆的情况比去年有所增加。2、种植成本大幅下降，预估大部分区域地租成本下降10%-20%：各区域地租下降幅度差异较大，大部分地区地租成本较去年下降10%-20%，预计为750-800元/亩。如果人工成本、脱粒费、烘干费、集港运费等同比没有太大变化，初步大致推算集港成本在2100-2200元/吨，相较前两年的集港成本2500-2600元/吨，本年度种植成本大幅下降。 2024年种植成本下降8103126032100020004000600080001000012000140001600018000200002021年元/公顷数据来源：国联期货农产品事业部黑龙江各区域地租下降幅度差异较大，大部分地区地租成本较去年下降10%-20%，大概为11400元/公顷。如果人工成本、脱粒费、烘干费、集港运费等同比没有太大变化，初步大致推算集港成本在2250元/吨。 玉米市场供需结构05 中国玉米市场库存去化后的替代平衡结构提示：数据来源国联期货农产品事业部，相关平衡表产量、消费数据为根据样本数据预估数据，仅供参考。具体数据请以国家统计局、国家粮食与物资储备局等官方数据为准。近年玉米供需变化情况项目:千公顷、千吨年度2015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/22播种面积41,68638,29134,63536,71435,17434,047产量265,530232,361223,018228,328213,752204201进口3,1742,4643,4674,4837,59029,546年度总供应268,704234,825226,485232,811221,342233,747饲用消费120,869166,648201,100175,015180,264191,134工业消费53,91975,23279,96581,86779,46780,356食用消费18,16018,30019,00020,00020,50020,800出口4519181110种用消费1,3801,3001,5001,3001,2551,320损耗2,6552,3242,2302,2832,1382,042年度总消费197,047263,889303,614280683283,634295,662年度结余71,716-28,985-77,329-47,672-62,286-61,915国有库存305840218800112000952903000025000 6月USDA美国玉米供需数据来源：USDA、国联期货农产品事业部项目:千英亩、蒲式耳/英亩、百万吨年度2015/162016/172017/182018/192019/20播种面积8801994004901678882189370单产168.4174.6176.6176.4167.5期初库存43.9744.1258.2554.3756.82产量345.51384.78371.1363.79344.65出口量48.2358.3161.9152.5445.18国内消费量298.85313.79313.99309.5306.45期末库存44.1258.2554.3756.8250.91根据USDA6月供需报告数据，预计2024/25年度美国玉米总产量377.63百万吨，环比无变化，同比-3.08%；2024/25年度玉米期末库存预期34.68百万吨，同比-22.57%。预计2025/26年度美国玉米总产量401.85百万吨，同比+6.41%，产量创历史新高；2025/26年度玉米期末库存预期44.46百万吨，同比+28.2%。 6月USDA全球玉米供需平衡表来源：USDA、国联期货农产品事业部项目:百万吨年度2015/162016/172017/182018/192019/202020/21期初库存209.82311.48351.96340.97321.07306.37产量963.321123.411080.091124.921116.521125.88消费量961.311084.141090.451144.821134.61140.1期末库存211.83350.75341.6321.07302.99292.15根据USDA6月供需报告数据，2024/25年度全球总产量1223.33百万吨，同比-0.58%；消费方面，整体消费量略增，本年度全球总消费量达1254.18百万吨，同比+2.77%；所以在产量略减、需求略增的情况下，期末库存出现了下降，本年度全球期末库存285.04百万吨，同比-9.8%。2025/26年度全球总产量1265.98百万吨，同比+3.48%，全球产量或创新高；消费方面，整体消费量略增，本年度全球总消费量达1275.79百万吨，同比+1.72%。 数据来源：海关总署、国联期货农产品事业部中国积极布局多元化进口战略，2023年起巴西逐步替代美国玉米在中国市场的份额。海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口玉米1364万吨，同比减幅49.7%；2025年1-4月我国进口玉米44万吨，同比减少864万吨，减幅95.1%；2024/25年度（自2024年10月-2025年4月）进口玉米133万吨，同比减少1833万吨，减幅93.2%。时间进口数量（万吨）时间进口数量（万吨）时间进口数量（万吨）2022年10月552023年10月2042024年10月11月7411月35911月12月8712月49512月2023年1-2月5332024年1-2月6192025年1-2月3月2193月1713月4月1004月1184月5月1665月1055月6月1856月926月7月1687月1097月8月1208月438月9月1659月319月22/23合计187223/24合计234624/25合计 玉米进口成本数据来源：海关总署、国联期货农产品事业部2023/24市场年度，我国玉米进口平均成本287.85美元/吨；2024/25年度（2024年10月-2025年4月），进口平均成本264.5美元/吨。时间进口数量（万吨）进口金额（万美元）进口成本（美元/吨）2023年10月20411月35912月4952024年1-2月6193月1714月1185月1056月927月1098月439月3123/24合计2346 65774322.42107999.1300.83150076.5303.18176511.9285.1650294294.1231745.6269.0325363.8241.5622305242.4526849.1246.3210526.7244.817846.2253.10675291.9287.85 2024年10月2025年1-2月24/25合计 数据来源：海关总署，国联期货农产品事业部我国进口谷物情况——小麦时间进口数量（万吨）时间进口数量（万吨）2023年10月662024年10月11月6611月12月6112月2024年1-2月2482025年1-2月3月1783月4月1954月5月1865月6月1196月7月807月8月418月9月259月23/24合计126524/25合计149海关数据显示，2024年1-12月我国累计进口小麦1116万吨，同比减幅7.76%；2025年1-4月我国进口小麦106万吨，同比减少515万吨，减幅82.9%；以玉米市场年度时间看：2024/25年度（自2024年10月-2025年4月）进口小麦149万吨，同比减少665万吨，减幅81.6%。以小麦市场年