核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加656吨至1.81万吨，6月非一体化供应存增量预期；智利出口至中国碳酸锂量环比减少38%，达到0.97万吨；国内碳酸锂社会库存环比增加1117吨至13.35万吨，冶炼厂小幅累库，整体库存仍处于高位；津巴布韦政府宣布从2027年开始禁止锂精矿出口，但允许出口硫酸锂；中长期维度，今明两年碳酸锂供应过剩的压力仍较大。
- 需求端：6月下游需求环比基本持平，动力端排产回落，储能电芯存在一定抢出口行为；终端市场维持较快增速，5月全国乘用车新能源市场销量为130.7万辆，同比增长36.9%。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比上涨3.4%，锂矿价格有所企稳；海外矿山存较强挺价情绪，下游锂盐厂接货意愿不高。
- 策略：考虑进口碳酸锂量下降，预计6月供需紧平衡或小幅去库，但中期过剩格局难改；高库存对锂价形成一定压制，但继续向下易引发供应扰动，预计锂价震荡运行，中期建议以逢高沽空思路为主，关注矿端动向。
关键数据
- 锂辉石进口：1-4月中国锂辉石进口数量为231.5万吨，4月环比增加16.5%；主要进口来源国为澳大利亚（50.9%）、南非（14.3%）和津巴布韦（13.6%）。
- 锂精矿价格：本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比上涨3.4%；海外矿山SC6报价维持在630美元/吨以上。
- 碳酸锂产量：5月SMM碳酸锂总产量环比下滑2%，同比增加15%；预计6月国内碳酸锂产量环比微增。
- 碳酸锂出口：5月智利出口至中国碳酸锂规模为0.97万吨，环比-38%。
- 碳酸锂价格：本周电池级碳酸锂现货价格6.07万元/吨，周环比基本持平；工业级碳酸锂价格5.905万元/吨，环比基本持平。
- 新能源汽车销量：2025年第一季度全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%；1-4月中国新能源车市场累计销量429.8万辆，同比增长46.2%。
- 动力电池产量：4月我国动力和其他电池合计产量为118.2GWh，环比下降0.03%，同比增长49.0%；1-4月累计产量为444.6GWh，同比增长67.1%。
- 手机出货量：2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%。
- 储能装机：今年5月国内新增投运新型储能项目装机规模共计6.32GW/15.85GWh，同比+193%/+228%。
- 非一体化锂盐厂成本：外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本70242元/吨，环比增加779元/吨，已陷入亏损。
- 基差和价差：本周碳酸锂基差710，现货升水盘面；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在1600元/吨。
研究结论
- 6月碳酸锂市场供需紧平衡或小幅去库，但中期过剩格局难改。
- 高库存对锂价形成一定压制，但继续向下易引发供应扰动。
- 预计锂价震荡运行，中期建议以逢高沽空思路为主，关注矿端动向。
