主要观点
本周玉米震荡走高。外盘方面，USDA报告上调美玉米旧作出口，导致旧作及新作期末库存均下调，但美玉米出口净销售环比减少，美玉米震荡运行。国内方面，小麦由北向南逐步上市，截至6月12日，全国冬小麦收获进度为81%。多地储备开始入市收购，支撑麦价；玉米余粮所剩无几，贸易商出货放缓，山东加工企业门前到车辆偏低，港口持续去库，短期玉米现货上涨。需求方面，饲企库存充裕，养殖需求淡季抑制补库，加工利润回升刺激需求略增。策略：USDA报告偏中性，短期美玉米震荡；国内玉米贸易商出货减少，储备入市收购支撑麦价，短期玉米反弹；中长期看，粮源向渠道转移，渠道商挺价惜售、港口库存消耗、进口玉米偏少、下游需求恢复，远月玉米仍看涨。
行情回顾
- CBOT玉米：截至6月13日收盘，当周CBOT07玉米收于444.75美分/蒲，上涨0.62%。
- C2507玉米：当周C2507玉米收于2378元/吨，上涨1.62%。
基本面分析
外盘玉米
- 美国玉米产区天气：未来两周美豆产区降雨充足，气温略高。
- 美玉米播种及生长：截至6月8日，美国玉米优良率为71%，种植率为97%。
- 美玉米出口：截至6月5日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售79.1万吨，2025/2026年度净销售-3万吨。
国内小麦收获
需求分析
- 饲料企业库存：截至6月12日，全国饲料企业平均库存33.48天，环比下跌5.29%。
- 深加工消费量：2025年6月5日-6月11日，全国玉米加工总量为53.7万吨，周度玉米淀粉产量25.2万吨，开机率48.71%。
- 加工企业库存：截至6月11日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量465.1万吨。
库存分析
- 北港：截至6月6日，北方四港玉米库存305.9万吨，周环比减少25.2万吨。
- 南港：截至6月6日，内贸玉米库存101.6万吨，较上周减少13.30万吨。
价差跟踪
风险提示
小麦收获进度及价格、进口玉米到港、国储收抛储、港口玉米库存等。
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