美股策略周报：突发地缘冲突，短期波动不改中长期走强趋势

2025年6月16日 突发地缘冲突，短期波动不改中长期走强趋势 配置策略：美国劳动力市场稳定，通胀超预期下行，中美贸易谈判进展顺利等宏观事件均提振市场，推动标普500持续上行。周五以色列突然袭击伊朗核设施，油价暴涨，资金涌入黄金避险，标普500在接近历史新高的位置受阻。从历史上看，地缘政治冲突对美股多属短期影响，不改中长期走强趋势。标普500动态PE23.4倍，距离本轮前高点26.4倍有较大距离，拔估值仍有空间。配置上，建议以黄金（GLD）、BITCOIN(IBIT)为压舱石，重视超级大盘股科技七巨头ETF(MAGS)等的配置价值,采取多类别资产组合以应对短期波动，平滑净值曲线。 作者 艾德证券期货研究部刘宗武（HKSFCCE No.:BSJ488）liuzongwu@eddid.com.hk 经济数据：5月CPI同比2.4%，好于预期2.5%；核心CPI同比2.8%，好于预期2.9%。CPI环比涨0.1%，好于预期0.2%；核心CPI环比0.1%，好于预期0.3%。5月PPI同比2.6%，符合预期；环比涨0.1%，好于预期0.2%。通胀数据全线好于预期，显示关税对通胀的影响尚未体现，也可能由上游生产商或零售商部分消化掉了。密大消费者信心指数6月初值60.5，较4月和5月低位52.2大幅上升，好于预期的53.5；短期通胀预期由5月的6.6%大幅下降至6月的5.1%；长期通胀预期连续两月下降至4.1%。 市场情绪：AAII散户情绪指标显示，美国散户看跌股市占比33.6%，看涨占比36.7%，看涨与看跌比值为1.09，回好迹象提升。美国经济政策不确性指数（EPU）周移动均值413，整体呈下降趋势。恐惧与贪婪指数整周维持在‘贪婪’区间，收报60点，情绪高涨。 全球市场：全球权益市场周涨-0.3%，新兴市场（0.6%）>发达市场（-0.4%），上周黄金恢复强势，比特币小涨。 美股市场与风格：标普500周涨-0.4%，科技七巨头周涨-0.1%，表现强于大盘。金龙指数周涨-0.8%。风格方面，大盘成长优于小盘成长，大盘价值优于小盘价值，具体而言，大盘价值(罗素1000价值-0.51%)>大盘成长(罗素1000成长-0.52%)>小盘价值(罗素2000价值-0.8%)>小盘成长(罗素2000成长-2.1%)。 价量指标：强势二级行业为半导体、医药生物、软件服务等，估算半导体上周日均资金强度约583亿美元，排名第一。估算资金较为集中流入的是特斯拉、甲骨文、PALANTIR等个股。 大盘与板块估值：上周标普500动态PE由23.2倍略升至23.4倍，升幅0.9%，距离本轮前高点26.4倍仍有较大距离；预测EPS由259.09美元略降至258.77美元，升幅约-0.1%。大盘上涨主要由估值推动，且有进一步推升空间。在11大板块中，十年滚动PE估值分位数最高的是房地产、信息技术均达到90%以上，估值偏低的是医疗保健（53%）、能源（49%）、通讯服务（44%）、公共事业（39%）。 目录 经济数据..................................................................................................................................................................................................3市场情绪--整周维持在‘贪婪’区间..........................................................................................................................................5全球市场一览及美股市场价格表现...............................................................................................................................................6行业表现..................................................................................................................................................................................................8标普500成份股涨跌幅排名.............................................................................................................................................................8标普500【核心】成份股表现..........................................................................................................................................................9价量指标（1）--二级行业日均资金强度周排名...................................................................................................................10价量指标（2）--标普500成份股资金强度周排名..............................................................................................................11大盘与板块估值..................................................................................................................................................................................11风险提示：...........................................................................................................................................................................................12分析员声明...........................................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：美国6月7日当周红皮书商业零售销售同比4.7%，低于前值4.9%...................................................3图表2：5月CPI同比涨2.4%，好于预期2.5%，前值2.3%；核心CPI同比2.8%，好于预期2.9%，前值2.8%...................................................................................................................................................................................3图表3：5月CPI环比涨0.1%，好于预期0.2%，前值0.2%；核心CPI环比0.1%，好于预期0.3%，前值0.2%...................................................................................................................................................................................3图表4：美国5月PPI同比2.6%，符合预期2.6%，略高于前值2.4%；环比涨0.1%，好于预期0.2%，前值-0.2%.............................................................................................................................................................................4图表5：美国6月7日当周初请失业金人数24.8万，弱于预期24万，前值由24.7万上修至24.8万，4周移动平均值上移至24.025万................................................................................................................................4图表6：密大消费者信心指数6月初值上升至60.5，较4月和5月低位52.2有所上升，好于预期的53.5.........................................................................................................................................................................................5图表7：6月密大一年期通胀预期由5月的6.6%大幅下降至6月的5.1%；长期通胀预期则连续两月下降至4.1%...............................................................................................................................................................................5图表8：美国散户看跌股市占比33.6%，看涨占比36.7%，看涨与看跌比值为1.09....................................5图表9：美国经济政策不确性指数（EPU）周移动均值413，下行走势不变....................................................6图表10：市场情绪指标整周维持在‘贪婪’区间......................................................................................................6图表11：全球核心指数及资产表现........................................